国泰智能装备股票季报解读：份额赎回近50%，净值下跌超7%
国泰智能装备股票型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内面临份额赎回、净值下跌等情况。其中，国泰智能装备股票A类份额赎回超10亿份，C类份额赎回近17亿份，总赎回份额近50%；同时，A、C两类基金净值增长率均为负，分别下跌7.59%和7.72%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润双降
各指标表现不佳
本季度，国泰智能装备股票A本期已实现收益为 -46,084,141.35元，本期利润为 -64,617,113.93元；C类本期已实现收益 -33,760,718.40元，本期利润 -40,654,060.26元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.1644元，C类为 -0.1397元。期末基金资产净值A类为658,946,952.09元，C类为504,769,856.35元，期末基金份额净值A类1.898元，C类1.864元。
| Col1 | 国泰智能装备股票A | 国泰智能装备股票C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | -46,084,141.35 | -33,760,718.40 |
| 2.本期利润（元） | -64,617,113.93 | -40,654,060.26 |
| 3.加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1644 | -0.1397 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 658,946,952.09 | 504,769,856.35 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.898 | 1.864 |
从数据来看，两类基金的已实现收益和本期利润均为负数，显示出本季度基金投资收益情况不佳，对投资者收益产生负面影响。
基金净值表现：短期下跌明显
近三月净值下滑，长期表现分化
- 近三个月：国泰智能装备股票A净值增长率为 -7.59%，标准差2.22%，业绩比较基准收益率0.50%，标准差1.28%，A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -8.09%；C类净值增长率 -7.72%，标准差2.22%，与业绩比较基准收益率差值 -8.22%。
- 长期表现：过去五年，A类净值增长率16.49%，C类虽未单独列出五年数据，但从趋势看与A类应相近；自基金合同生效起至今，A类净值增长率97.57% ，大幅跑赢业绩比较基准收益率66.11% 。
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率 标准差② | 业绩比较基 准收益率③ | 业绩比较基 准收益率标 准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | -7.59% | 2.22% | 0.50% | 1.28% | -8.09% | 0.94% |
| 过去三个月（C类） | -7.72% | 2.22% | 0.50% | 1.28% | -8.22% | 0.94% |
| 过去五年（A类） | 16.49% | 1.96% | 14.24% | 1.30% | 2.25% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今（A类） | 97.57% | 1.82% | 31.46% | 1.30% | 66.11% | 0.52% |
近三个月净值的下跌，反映出短期市场环境或基金投资策略调整对基金净值造成较大压力。但长期来看，自基金合同生效起，该基金整体表现较好，为投资者带来了较为可观的收益。
投资策略与运作：聚焦细分龙头与产业升级
寻找低估值龙头，把握产业升级机遇
2025年二季度，国内经济复苏预期恢复，海外供给端变化及流动性环境改善。在此背景下，基金操作重点寻找中长期具有领先优势的细分行业和龙头公司，在估值低位时配置；同时关注中国转型新机遇阶段产业升级中的优质公司。
基金以细分行业龙头公司作为研究和投资重要方向，并积极挖掘新投资机会。这种策略旨在通过把握行业龙头的稳定性和产业升级的增长潜力，提升基金收益，但短期内市场波动可能影响其效果。
基金业绩表现：短期落后于业绩比较基准
本季度净值负增长，跑输业绩比较基准
本基金A类本报告期内净值增长率为 -7.59%，同期业绩比较基准收益率为0.50%；C类净值增长率为 -7.72%，同期业绩比较基准收益率同样为0.50%。
本季度基金业绩未能跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度的投资组合表现相对欠佳，可能是由于市场风格变化、行业配置或个股选择等因素导致。
宏观与市场展望：关注政策与结构转型
预期经济结构优化，聚焦新经济方向
展望2025年三季度，管理人判断中国经济韧性增强，增长领域推动结构优化。货币政策宽松，重点支持产业升级，关注经济修复预期产业环节。
预期中国经济向结构优化型社会转型，管理人将结合自上而下和自下而上两个维度寻找优质公司。聚焦能源结构转型（如新能源汽车、光伏、风电）、先进制造业（计算机科技、汽车电动智能化、工业先进制造）等方向。这表明基金未来投资策略将顺应经济结构调整趋势，有望挖掘新的投资增长点。
基金资产组合：权益投资占比超九成
股票投资主导，其他资产占比较小
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,100,615,153.42元，占基金总资产比例93.31%，其中股票投资即1,100,615,153.42元，占比93.31%；固定收益投资为0；银行存款和结算备付金合计67,027,258.14元，占比5.68%；其他各项资产11,861,541.30元，占比1.01%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的 比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,100,615,153.42 | 93.31 |
| 其中：股票 | 1,100,615,153.42 | 93.31 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 67,027,258.14 | 5.68 |
| 7 | 其他各项资产 | 11,861,541.30 | 1.01 |
| 8 | 合计 | 1,179,503,952.86 | 100.00 |
基金资产高度集中于权益投资，表明基金对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金资产净值。在市场下行阶段，基金面临的风险也相对较大。
行业股票投资：制造业与信息技术业为主
制造业占主导，信息技术业次之
报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业投资金额956,773,868.84元，占比82.22%；信息传输、软件和信息技术服务业投资143,810,637.38元，占比12.36%；批发和零售业2,244.00元，占比0.00%；科学研究和技术服务业28,403.20元，占比0.00%。
| 行业 | 金额(元) | 占比 |
|---|---|---|
| 制造业 | 956,773,868.84 | 82.22% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 143,810,637.38 | 12.36% |
| 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00% |
| 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00% |
| 合计 | 1,100,615,153.42 | 94.58% |
基金投资行业集中在制造业和信息技术服务业，反映了智能装备主题基金对相关产业的重点布局。但行业过度集中也可能带来行业系统性风险，若这两个行业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十大股票集中配置
多只股票占净值比例超5%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资中，儒竞科技占比8.57%，伟创电气占比8.41%，良信股份占比8.15%，峰岹科技占比8.01%，三花智控占比7.13%，宏发股份占比5.84%，爱科赛博占比5.21%，杰克股份占比5.06%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净 值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301525 | 儒竞科技 | 1,291,665 | 99,755,287.95 | 8.57 |
| 2 | 688698 | 伟创电气 | 2,073,022 | 97,846,638.40 | 8.41 |
| 3 | 002706 | 良信股份 | 10,646,787 | 94,862,872.17 | 8.15 |
| 4 | 688279 | 峰岹科技 | 502,295 | 93,175,722.50 | 8.01 |
| 5 | 002050 | 三花智控 | 3,145,149 | 82,969,030.62 | 7.13 |
| 6 | 600885 | 宏发股份 | 3,046,376 | 67,964,648.56 | 5.84 |
| 7 | 688719 | 爱科赛博 | 1,426,885 | 60,642,612.50 | 5.21 |
| 8 | 603337 | 杰克股份 | 1,641,909 | 58,911,694.92 | 5.06 |
前十大股票投资较为集中，这些股票的表现将对基金净值产生重大影响。若其中部分股票出现大幅波动，基金净值可能随之剧烈变动，投资者需关注个股风险对基金整体的传导。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C类份额均遭赎回
本报告期期初，国泰智能装备股票A份额总额435,528,787.03份，C类287,340,712.58份；报告期期间，A类总申购份额15,340,804.83份，总赎回份额103,626,893.23份，期末份额总额347,242,698.63份；C类总申购份额29,179,337.80份，总赎回份额45,766,698.74份，期末份额总额270,753,351.64份。
| 项目 | 国泰智能装备股票A | 国泰智能装备股票C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 435,528,787.03 | 287,340,712.58 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 15,340,804.83 | 29,179,337.80 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 103,626,893.23 | 45,766,698.74 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 347,242,698.63 | 270,753,351.64 |
A、C两类份额均出现较大规模赎回，可能是投资者对基金短期业绩表现不满，或市场预期变化等原因导致。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力。
综合来看，国泰智能装备股票基金在2025年第二季度面临净值下跌、份额赎回等挑战，但基金管理人对未来经济和市场有明确判断，并制定了相应投资策略。投资者需密切关注基金后续运作及市场变化，合理评估投资风险与机会。
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