国泰信用互利债券季报解读：份额赎回近8亿，净值增长0.85%
2025年第二季度，国泰信用互利债券型证券投资基金在复杂的经济环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，诸多数据变化值得投资者深入剖析。
主要财务指标：收益与利润的双重呈现
各份额收益利润差异小
2025年二季度，国泰信用互利债券A本期已实现收益为5,168,533.82元，本期利润为3,598,600.80元；C份额本期已实现收益671,838.91元，本期利润504,557.59元 。A份额加权平均基金份额本期利润0.0078元，C份额为0.0081元。期末A份额资产净值485,731,426.20元，份额净值1.0801元；C份额资产净值64,647,048.98元，份额净值1.0770元。整体来看，A、C份额在各项主要财务指标上差异并不显著。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国泰信用互利债券A | 5,168,533.82 | 3,598,600.80 | 0.0078 | 485,731,426.20 | 1.0801 |
| 国泰信用互利债券C | 671,838.91 | 504,557.59 | 0.0081 | 64,647,048.98 | 1.0770 |
基金净值表现：跑赢基准，长期优势渐显
短期增长可观，长期优势突出
过去三个月，国泰信用互利债券A净值增长率为0.85%，C份额为0.81%，均跑赢业绩比较基准收益率。从长期数据看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率达16.10%，C份额为15.34%，业绩比较基准收益率分别为4.96%和4.99% ，显示出该基金在长期投资中的优势。
| 阶段 | 国泰信用互利债券A | 国泰信用互利债券C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.85% | 0.22% | 0.46% | 0.03% | 0.39% | 0.19% | 0.81% | 0.22% | 0.46% | 0.03% | 0.35% | 0.19% |
| 过去六个月 | 2.33% | 0.19% | 0.22% | 0.03% | 2.11% | 0.16% | 2.27% | 0.19% | 0.22% | 0.03% | 2.05% | 0.16% |
| 过去一年 | 5.57% | 0.21% | 0.86% | 0.04% | 4.71% | 0.17% | 5.45% | 0.22% | 0.86% | 0.04% | 4.59% | 0.18% |
| 过去三年 | 8.06% | 0.16% | 3.69% | 0.03% | 4.37% | 0.13% | 7.72% | 0.16% | 3.69% | 0.03% | 4.03% | 0.13% |
| 过去五年 | 17.04% | 0.15% | 5.32% | 0.03% | 11.72% | 0.12% | 16.46% | 0.15% | 5.32% | 0.03% | 11.14% | 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.10% | 0.15% | 4.96% | 0.03% | 11.14% | 0.12% | 15.34% | 0.15% | 4.99% | 0.03% | 10.35% | 0.12% |
投资策略与运作：平衡风险与收益
债券为主，转债添彩
二季度国内经济环境改善与不确定性并存，市场资金面宽松。该基金组合纯债部分维持中短久期、中高评级信用债策略，同时保留一定转债仓位，分散配置于稳健红利、优质成长及品牌消费资产中的优质平衡型及偏股型转债品种，旨在平衡风险与收益，获取较好投资回报。
基金业绩表现：符合策略预期
策略有效，业绩良好
报告期内基金业绩表现符合既定投资策略。在复杂的经济和市场环境下，通过合理的债券和转债配置，实现了一定的收益增长，跑赢业绩比较基准，显示出策略的有效性。
资产组合情况：债券主导，结构稳定
债券占比超九成
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为507,431,274.82元，占基金总资产比例达91.93%，其中债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券、可转债等多种类型。权益投资为0，未持有股票。此外，买入返售金融资产39,500,000.00元，占比7.16%；银行存款和结算备付金合计4,027,914.39元，占比0.73% 。整体资产组合以债券为主导，结构较为稳定。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 固定收益投资 | 507,431,274.82 | 91.93 |
| 其中：债券 | 507,431,274.82 | 91.93 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 39,500,000.00 | 7.16 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,027,914.39 | 0.73 |
| 其他各项资产 | 1,000,935.22 | 0.18 |
| 合计 | 551,960,124.43 | 100.00 |
行业股票投资：暂无布局
股票投资空白
本报告期末，该基金未持有股票，专注于债券市场投资，避免了股票市场波动带来的风险，也错失了股票市场可能的收益机会。
股票投资明细：无股票投资
无股票持仓
由于本报告期末基金未持有股票，因此不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C份额赎回显著
国泰信用互利债券A期初份额总额520,796,419.08份，期间总申购5,878,386.09份，总赎回76,954,415.77份，期末份额总额449,720,389.40份；C份额期初65,320,802.95份，期间总申购305,366.95份，总赎回5,602,273.93份，期末60,023,895.97份。A、C份额均呈现净赎回状态，A份额赎回规模较大，反映出部分投资者在二季度调整了投资策略。
| 基金类别 | 本报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 本报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 国泰信用互利债券A | 520,796,419.08 | 5,878,386.09 | 76,954,415.77 | 449,720,389.40 |
| 国泰信用互利债券C | 65,320,802.95 | 305,366.95 | 5,602,273.93 | 60,023,895.97 |
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例达39.31%，若该投资者大额赎回，可能引发基金份额净值波动及流动性风险。
- 市场风险：尽管当前经济环境逐步改善，但全球经济仍存在不确定性，如特朗普关税谈判、地缘冲突等，可能影响债券市场，进而影响基金收益。
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