财通价值动量混合季报解读：份额赎回超1亿份，净值增长超10%
财通价值动量混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度经历了份额赎回超1亿份的变动，同时净值增长率超10%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整，对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
已实现收益为负但本期利润为正
报告期内，财通价值动量混合A本期已实现收益为 -249,955,445.42元，混合C为 -12,495,086.37元 ，然而本期利润A类为204,418,476.55元，C类为10,335,351.99元。这表明虽然基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负，但加上本期公允价值变动收益后实现了盈利。
| 主要财务指标 | 财通价值动量混合A | 财通价值动量混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -249,955,445.42 | -12,495,086.37 |
| 本期利润（元） | 204,418,476.55 | 10,335,351.99 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.3640 | 0.0951 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,987,241,420.54 | 113,584,861.77 |
| 期末基金份额净值 | 3.845 | 1.003 |
加权平均基金份额本期利润差异
A类加权平均基金份额本期利润为0.3640元，C类为0.0951元，A类明显高于C类，反映出两类份额在收益分配上的差异，可能与C类份额收取销售服务费等因素有关。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期差异较大
近三月大幅跑赢业绩比较基准
过去三个月，财通价值动量混合A净值增长率为10.74%，混合C为10.58%，而业绩比较基准收益率仅为1.34%，两类份额均大幅跑赢，且A类跑赢幅度达9.40%，C类为9.24%。
| 阶段 | 财通价值动量混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 10.74% | 2.29% | 1.34% | 0.64% | 9.40% | 1.65% |
| 过去六个月 | -16.05% | 2.34% | 0.71% | 0.60% | -16.76% | 1.74% |
| 过去一年 | 1.32% | 2.46% | 10.93% | 0.82% | -9.61% | 1.64% |
| 过去三年 | -21.34% | 2.16% | -1.00% | 0.66% | -20.34% | 1.50% |
| 过去五年 | 14.74% | 2.12% | 7.45% | 0.71% | 7.29% | 1.41% |
| 自基金合同生效起至今 | 408.59% | 1.83% | 75.03% | 0.82% | 333.56% | 1.01% |
| 阶段 | 财通价值动量混合C | |||||
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 10.58% | 2.29% | 1.34% | 0.64% | 9.24% | 1.65% |
| 过去六个月 | -16.21% | 2.34% | 0.71% | 0.60% | -16.92% | 1.74% |
| 过去一年 | 1.01% | 2.47% | 10.93% | 0.82% | -9.92% | 1.65% |
| 自增加C类基金份额起至今 | 0.30% | 2.40% | 8.05% | 0.79% | -7.75% | 1.61% |
长期业绩与基准差异明显
过去一年，A类净值增长率为1.32%，C类为1.01%，而业绩比较基准收益率为10.93%，均大幅落后。过去三年，A类落后业绩比较基准20.34%，显示出长期投资中基金表现与业绩比较基准存在较大偏离。
投资策略与运作：科技主线调整持仓
科技主线坚定但细分调整
今年因中国本土研发大模型DeepSeek出世，基金坚定看好科技主线。但二季度基于产业逻辑深度思考，对组合持仓进行较大幅度调整。一季度大幅超配国内算力，二季度跟踪全球科技产业趋势发现，海外巨头AI模型研发及资本开支持续加码，“出海算力”业绩与估值双重提振，且海外模型商业模式闭环，因此认为有必要布局海外算力。
市场特征与持仓策略
当前市场快速轮动、主线模糊、题材波动明显，基金持仓将继续跟踪国内外产业，保持灵活“再平衡”，同时研究跟踪其他板块基本面，做好行业中观配置轮动，在优质公司上做波段以获取超额回报。
基金业绩表现：短期亮眼但需关注长期
本季度业绩突出
截至报告期末，财通价值动量混合A基金份额净值为3.845元，本报告期内净值增长率为10.74%；混合C基金份额净值为1.003元，净值增长率为10.58%，均大幅超过同期业绩比较基准收益率1.34%，显示出本季度基金良好的盈利能力。
长期业绩波动需关注
从长期数据看，过去三年基金净值增长率为 -21.34%，落后业绩比较基准20.34%，投资者需关注基金长期业绩的稳定性和可持续性。
基金资产组合：权益投资占比超八成
权益投资主导
报告期末，基金总资产为2,109,223,214.53元，其中权益投资（股票）金额为1,725,938,512.98元，占基金总资产比例达81.83%，表明基金在二季度以权益投资为主导。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,725,938,512.98 | 81.83 |
| 固定收益投资 | 89,213,617.26 | 4.23 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 278,767,466.71 | 13.22 |
| 其他资产 | 15,303,617.58 | 0.73 |
| 合计 | 2,109,223,214.53 | 100.00 |
固定收益及其他资产配置
固定收益投资金额为89,213,617.26元，占比4.23%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计278,767,466.71元，占比13.22% ，其他资产15,303,617.58元，占比0.73%，为基金提供了一定的流动性和稳定性。
行业股票投资组合：制造业占比近八成
制造业集中投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,668,204,337.00元，占基金资产净值比例达79.41%，是基金股票投资的重点行业。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,668,204,337.00 | 79.41 |
| 建筑业 | 57,671,992.00 | 2.75 |
| 合计 | 1,725,938,512.98 | 82.16 |
其他行业少量配置
建筑业公允价值为57,671,992.00元，占比2.75%，其他行业如农、林、牧、渔业、采矿业等均无投资，或投资占比极小可忽略不计。
股票投资明细：前十股票占比集中
仕佳光子居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，仕佳光子以11.02%的占比位居第一，公允价值达231,475,805.20元，且处于停牌状态。
| 序 号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688313 | 仕佳光子 | 6,083,464 | 231,475,805.20 | 11.02 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 1,621,769 | 205,997,098.38 | 9.81 |
| 3 | 688183 | 生益电子 | 3,983,267 | 203,943,270.40 | 9.71 |
| 4 | 300394 | 天孚通信 | 2,338,382 | 186,696,418.88 | 8.89 |
| 5 | 300570 | 太辰光 | 1,907,791 | 183,872,896.58 | 8.75 |
| 6 | 300308 | 中际旭创 | 1,193,080 | 174,022,648.80 | 8.28 |
| 7 | 300548 | 博创科技 | 2,222,300 | 148,382,971.00 | 7.06 |
| 8 | 601138 | 工业富联 | 6,340,789 | 135,566,068.82 | 6.45 |
| 9 | 300628 | 亿联网络 | 1,103,425 | 129,436,368.75 | 6.15 |
| 10 | 300328 | 宜安科技 | 1,997,532 | 127,966,623.60 | 6.08 |
前十股票集中度较高
前十股票投资明细显示，基金投资相对集中，前十股票占基金资产净值比例合计较高，这种集中投资策略在带来潜在高收益的同时，也伴随着较高风险，若这些股票表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回超1亿份
两类份额赎回情况
财通价值动量混合A报告期期初基金份额总额为555,145,770.83份，期间总申购份额62,616,630.28份，总赎回份额100,867,598.00份，期末份额总额为516,894,803.11份；混合C期初份额总额105,814,224.89份，总申购份额76,396,386.83份，总赎回份额68,956,690.61份，期末份额总额113,253,921.11份。两类份额总赎回份额超1亿份。
| 财通价值动量混合A | 财通价值动量混合C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 555,145,770.83 | 105,814,224.89 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 62,616,630.28 | 76,396,386.83 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 100,867,598.00 | 68,956,690.61 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 516,894,803.11 | 113,253,921.11 |
份额变动影响
份额的赎回可能反映部分投资者对基金未来预期的变化，大量赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，投资者需关注后续基金规模变动对业绩的影响。
综合来看，财通价值动量混合基金在二季度虽短期净值表现亮眼，但长期业绩波动较大，且面临份额赎回压力。投资者在关注基金短期收益的同时，更应结合自身风险承受能力，考量基金长期业绩稳定性和投资策略的可持续性。
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