国泰中国企业境外高收益债券（QDII）季报解读：份额大增248478396.35份，净值增长率0.73%
国泰中国企业境外高收益债券（QDII）基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润4189144.84元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期(2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 581498.95元 |
| 本期利润 | 4189144.84元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0070元 |
| 期末基金资产净值 | 588292493.81元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7691元 |
本期已实现收益为581498.95元，本期利润达到4189144.84元，期末基金资产净值588292493.81元，期末基金份额净值0.7691元。本期利润较已实现收益大幅增加，主要源于公允价值变动收益等因素。
基金净值表现：近三月净值增长率0.73%
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 时间区间 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.73% | 0.08% | 0.85% | 0.19% | -0.12% | -0.11% |
| 过去六个月 | 2.33% | 0.09% | 3.34% | 0.17% | -1.01% | -0.08% |
| 过去一年 | 4.09% | 0.12% | 7.66% | 0.19% | -3.57% | -0.07% |
| 过去三年 | 6.75% | 0.44% | 22.56% | 0.26% | -15.81% | 0.18% |
| 过去五年 | -46.52% | 0.81% | 0.89% | 0.31% | -47.41% | 0.50% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.09% | 0.58% | 60.67% | 0.29% | -83.76% | 0.29% |
近三个月基金净值增长率为0.73%，低于同期业绩比较基准收益率0.85%。从长期数据看，过去五年基金净值增长率为 - 46.52%，业绩比较基准收益率为0.89%，基金表现大幅落后。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 - 23.09%，与业绩比较基准收益率60.67%差距明显。
投资策略与运作：组合久期中性偏短
策略与市场分析
在二季度，全球经济环境复杂，国内经济增速放缓，工业生产有韧性但PMI小幅波动，基建投资稳定，出口增速受影响。美债收益率震荡，10年期上行2bps至4.23%，2年期下行16bps至3.72%。中资美元债市场受美债利率不确定性和国内经济增长等因素影响，投资级和高收益债券均有正收益但涨幅收窄，城投板块债券发行规模有限，“资产荒”持续。人民币中间价升值对组合收益有拖累。
本基金投资组合未持有风险债券，信用风险未过度下沉，组合久期维持中性偏短，基金净值表现稳健。
业绩表现：本季净值增长率0.73%
业绩情况
本基金本报告期内的净值增长率为0.73%，同期业绩比较基准收益率为0.85%。虽实现正增长，但略低于业绩比较基准，在复杂的经济和市场环境下，基金的投资策略使得净值表现相对稳定，但仍有提升空间。
宏观及市场展望：关注美债利率与市场波动
展望内容
展望三季度，美国经济可能受特朗普政策影响，贸易摩擦和供应链成本上升抑制增长，通胀压力和财政赤字可能冲击美债市场。中资美元债市场波动性可能加大，城投板块相对稳健，投资级和高收益债券走势受美债利率、国内经济增速和信用利差等多重因素影响，“资产荒”现象仍可能存在，存量债券利差可能继续压缩。
基金将密切关注美国经济动态及政策走向对美债利率的影响，精选优质个券，规避低信用资质债券，构建合理稳健投资组合，并根据市场变化调整策略。
资产组合情况：固定收益投资占比93.35%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：普通股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 优先股 | - | - | |
| 房地产信托 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 551909131.28 | 93.35 |
| 其中：债券 | 551909131.28 | 93.35 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 37982626.16 | 6.42 |
| 8 | 其他各项资产 | 1306329.79 | 0.22 |
| 9 | 合计 | 591198087.23 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为551909131.28元，占基金总资产的93.35%，是资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计37982626.16元，占比6.42% ，其他各项资产1306329.79元，占比0.22%。
行业分类股票投资：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证，因此不存在按行业分类的股票投资组合情况。
股票投资明细：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证，故无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
开放式基金份额变动：份额大增248478396.35份
份额变动情况
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 516342642.31 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 292827442.43 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 44289046.08 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 764881038.66 |
报告期内，基金总申购份额为292827442.43份，总赎回份额为44289046.08份，期末基金份额总额较期初增加248478396.35份，显示出投资者对该基金的关注度和参与度有所提升。
综合来看，国泰中国企业境外高收益债券（QDII）基金在二季度面临复杂市场环境，净值增长略低于业绩比较基准，但投资策略保持稳健。投资者需关注三季度市场波动，以及基金在资产配置和投资策略上的调整。同时，单一机构投资者持有超20%份额的情况，也需警惕大额赎回带来的风险。
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