财通稳裕回报债券季报解读：份额赎回超10亿，净值增长1.41%
2025年第二季度，财通稳裕回报债券型基金在复杂的经济环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，财通稳裕回报债券C类份额赎回超10亿份，同时基金净值实现了一定增长，财通稳裕回报债券A类净值增长率达1.41%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
报告期内，财通稳裕回报债券A类本期已实现收益218,913.82元，本期利润329,906.03元，加权平均基金份额本期利润0.0151元，期末基金资产净值15,239,977.86元，期末基金份额净值1.0151元；C类本期已实现收益1,173,981.38元，本期利润1,676,461.64元，加权平均基金份额本期利润0.0145元，期末基金资产净值74,200,483.92元，期末基金份额净值1.0133元。
| 主要财务指标 | 财通稳裕回报债券A | 财通稳裕回报债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 218,913.82 | 1,173,981.38 |
| 本期利润（元） | 329,906.03 | 1,676,461.64 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0151 | 0.0145 |
| 期末基金资产净值（元） | 15,239,977.86 | 74,200,483.92 |
| 期末基金份额净值 | 1.0151 | 1.0133 |
指标差异分析
从数据可以看出，C类份额在已实现收益、本期利润和期末基金资产净值上均高于A类份额，但加权平均基金份额本期利润略低于A类。这可能与两类份额的规模以及费用结构等因素有关。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率领先
过去三个月，财通稳裕回报债券A净值增长率为1.41%，C类为1.34%，同期业绩比较基准收益率均为1.17%；过去六个月，A类净值增长率1.47%，C类1.30%，业绩比较基准收益率0.30%；自基金合同生效起至今，A类净值增长率1.51%，C类1.33%，业绩比较基准收益率1.17%。
| 阶段 | 财通稳裕回报债券A | 财通稳裕回报债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.41% | 0.12% | 1.17% | 0.24% | 0.03% | 1.34% | 0.12% | 1.17% | 0.17% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.47% | 0.10% | 0.30% | 1.17% | -0.01% | 1.30% | 0.10% | 0.30% | 1.00% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.51% | 0.09% | 1.17% | 0.34% | -0.02% | 1.33% | 0.09% | 1.17% | 0.16% | -0.02% |
跑赢基准意义
基金在不同阶段均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效，能够较好地把握市场机会，为投资者创造超额收益。
投资策略与运作：平衡风险与收益
策略契合市场
面对二季度复杂的经济形势，基金组合整体保持负债久期匹配，严控信用风险和流动性风险。在配置上关注中性久期、中高等级品种，适当增加杠杆增厚组合收益。这种策略与当时经济环境下资金面平衡偏松格局相契合。
策略风险提示
尽管当前策略取得了一定效果，但市场环境多变，若经济形势发生重大变化，如资金面收紧、信用风险集中爆发等，现有的投资策略可能面临挑战，进而影响基金收益。
基金业绩表现：符合预期稳健增长
业绩达成情况
截至报告期末，财通稳裕回报债券A基金份额净值为1.0151元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准收益率为1.17%；财通稳裕回报债券C基金份额净值为1.0133元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.34%，同期业绩比较基准收益率为1.17%。基金业绩实现了稳健增长，且跑赢业绩比较基准。
业绩归因
基金业绩的取得得益于合理的资产配置和有效的投资策略。在债券投资和股票投资的搭配上，较好地适应了市场变化，抓住了部分行业和个股的机会，同时债券投资也提供了稳定的收益基础。
资产组合情况：债券为主权益为辅
资产配置比例
报告期末，权益投资金额14,596,500.18元，占基金总资产的比例15.90%；固定收益投资金额72,992,215.35元，占比79.49%；银行存款和结算备付金合计3,787,574.01元，占比4.12%；其他资产444,970.00元，占比0.48%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 14,596,500.18 | 15.90 |
| 固定收益投资 | 72,992,215.35 | 79.49 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,787,574.01 | 4.12 |
| 其他资产 | 444,970.00 | 0.48 |
配置策略分析
以债券投资为主的配置策略，符合债券型基金风险控制的要求，为基金提供了较为稳定的收益来源。权益投资部分则在一定程度上增加了收益弹性，但也带来了相对较高的风险。
股票投资组合：行业分布较分散
行业配置情况
从行业分类来看，金融业公允价值4,355,203.00元，占基金资产净值比例4.87%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值3,825,135.00元，占比4.28%；制造业公允价值3,262,533.20元，占比3.65%等。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融业 | 4,355,203.00 | 4.87 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,825,135.00 | 4.28 |
| 制造业 | 3,262,533.20 | 3.65 |
分散投资利弊
行业分布较为分散，有助于分散风险，避免因单一行业波动对基金净值产生过大影响。但过于分散可能也会导致难以集中把握某些行业的重大投资机会，降低投资的集中度和收益弹性。
股票投资明细：多为银行电力股
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中多为银行股和电力股，如甘肃能源、川投能源、苏农银行等。
| 序 号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000791 | 甘肃能源 | 112,400 | 717,112.00 | 0.80 |
| 2 | 600674 | 川投能源 | 41,000 | 657,640.00 | 0.74 |
| 3 | 603323 | 苏农银行 | 115,600 | 648,516.00 | 0.73 |
投资偏好分析
基金对银行和电力行业的偏好，可能是基于行业稳定性和现金流等因素考虑。银行股通常股息稳定，电力行业受经济周期影响相对较小，能为基金提供相对稳定的收益。但需关注行业政策变化对这些股票的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额变动数据
财通稳裕回报债券A报告期期初基金份额总额33,832,387.45份，期间总申购份额1,269,842.40份，总赎回份额20,089,621.62份，期末份额总额15,012,608.23份；C类期初份额总额171,398,068.98份，期间总申购份额19,804,815.81份，总赎回份额117,973,766.48份，期末份额总额73,229,118.31份。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 财通稳裕回报债券A | 33,832,387.45 | 1,269,842.40 | 20,089,621.62 | 15,012,608.23 |
| 财通稳裕回报债券C | 171,398,068.98 | 19,804,815.81 | 117,973,766.48 | 73,229,118.31 |
变动原因及影响
C类份额赎回超10亿份，可能是部分投资者基于自身资金安排、市场预期等因素做出的决策。大规模赎回可能会对基金的资金运作和投资策略调整产生一定影响，基金管理人需应对资金流动性问题，可能会对资产配置进行相应调整。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。