财通医药健康混合季报解读：份额申购大增，净值增长不及基准
2025年二季度，财通医药健康混合型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。本季度报告揭示了基金在财务指标、净值表现、投资策略及资产配置等多方面的变化，对投资者深入了解基金运作、把握投资机会与风险至关重要。
主要财务指标：A类现亏损，C类有盈利
两类份额收益与利润差异明显
2025年二季度，财通医药健康混合A类本期已实现收益为376,939.20元，但本期利润为 -6,912.96元；C类本期已实现收益21,034.56元，本期利润为55,109.22元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0002元，C类则达0.0169元。期末基金资产净值A类为35,955,954.03元，C类为15,628,003.74元，期末基金份额净值A类1.0736元，C类1.0625元。
| 主要财务指标 | 财通医药健康混合A | 财通医药健康混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 376,939.20 | 21,034.56 |
| 本期利润（元） | -6,912.96 | 55,109.22 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0002 | 0.0169 |
| 期末基金资产净值（元） | 35,955,954.03 | 15,628,003.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0736 | 1.0625 |
A类份额虽有已实现收益，但最终利润为负，或因投资组合中部分资产未达预期收益。C类份额在本期实现盈利，两类份额在收益表现上的差异，投资者需关注投资策略及费用结构对收益的影响。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值增长落后，长期表现有差异
过去三个月，财通医药健康混合A净值增长率为 -0.10%，业绩比较基准收益率为1.58%，差值达 -1.68%；C类净值增长率 -0.30%，与业绩比较基准收益率差值 -1.88%。过去六个月，A类净值增长率8.03%，跑赢基准4.50%；C类净值增长率7.61%，跑赢基准4.08%。过去一年及自基金合同生效起至今，A类和C类净值增长率均略低于业绩比较基准。
| 阶段 | 财通医药健康混合A | 财通医药健康混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | -0.10% | 1.58% | -1.68% | -0.30% | 1.58% | -1.88% | ||
| 过去六个月 | 8.03% | 3.53% | 4.50% | 7.61% | 3.53% | 4.08% | ||
| 过去一年 | 10.74% | 11.90% | -1.16% | 9.83% | 11.90% | -2.07% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 7.36% | 4.40% | 2.96% | 6.25% | 4.40% | 1.85% |
近三个月，基金净值增长落后，或因市场环境变化，医药行业波动影响。长期看，虽部分时段跑赢基准，但整体与基准收益率差距不大，投资者应关注市场趋势及基金经理调整策略能力。
投资策略与运作：创新药配置现调整
创新药板块热度转变，配置趋于防御
2025年二季度医药行业表现亮眼，创新药板块突出。但基金管理人认为，创新药尤其是部分Biotech公司存在市场预期过高和估值泡沫化风险，且可能面临政策风险。年初港股创新药板块配置多，后因行情超预期，当下配置转向相对防御的大药企、医疗消费、医药零售等板块，核心策略是以医疗消费防御类为底仓，寻找进攻机会。
二季度创新药板块虽涨势好，但潜在风险促使基金管理人调整配置。从进攻型的创新药转向防御类板块，旨在平衡风险与收益。投资者需关注创新药板块风险变化及防御类板块能否支撑基金业绩。
基金业绩表现：短期未达基准预期
两类份额净值增长均低于基准
截至报告期末，财通医药健康混合A基金份额净值1.0736元，本报告期内净值增长率 -0.10%，同期业绩比较基准收益率1.58%；C类基金份额净值1.0625元，净值增长率 -0.30%，同期业绩比较基准收益率1.58%。
本季度基金业绩未达业绩比较基准，或因创新药板块后期调整影响。投资者应结合市场环境及基金投资策略，评估基金未来业绩提升可能性。
资产组合情况：权益投资占比近六成
权益投资主导，现金类资产占三成
报告期末，基金总资产58,537,817.81元，权益投资34,208,335.19元，占比58.44%；银行存款和结算备付金合计20,256,754.04元，占比34.60%；其他资产4,072,728.58元，占比6.96%。通过港股通交易机制投资的港股公允价值1,841,334.98元，占基金资产净值比例3.57%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 34,208,335.19 | 58.44 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 20,256,754.04 | 34.60 |
| 其他资产 | 4,072,728.58 | 6.96 |
| 合计 | 58,537,817.81 | 100.00 |
权益投资占主导，反映基金对权益市场看好。较高比例现金类资产，或为应对市场波动、保持流动性。港股投资占一定比例，投资者需关注港股市场风险对基金影响。
股票投资组合：行业分布较集中
境内外股票行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值22,561,285.61元，占基金资产净值比例43.74%；农、林、牧、渔业占4.98%；卫生和社会工作占1.14%等。港股通投资股票中，信息技术占2.17%，医疗保健占0.98%等。
| 行业类别（境内） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 行业类别（港股通） | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 22,561,285.61 | 43.74 | 信息技术 | 1,121,259.12 | 2.17 |
| 农、林、牧、渔业 | 2,566,811.00 | 4.98 | 医疗保健 | 503,304.98 | 0.98 |
| 卫生和社会工作 | 587,952.00 | 1.14 | 非日常生活消费品 | 83,897.94 | 0.16 |
境内侧重制造业等，港股通侧重信息技术等。行业配置集中，若相关行业波动，基金净值受影响大。投资者需关注行业发展趋势及基金行业配置调整。
股票投资明细：前十股票占比显著
多为医药相关企业，持仓较集中
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，天士力占5.12%，益丰药房占4.75%，天坛生物占4.32%等，多为医药相关企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600535 | 天士力 | 5.12 |
| 4 | 603939 | 益丰药房 | 4.75 |
| 5 | 600161 | 天坛生物 | 4.32 |
前十股票多为医药股，契合基金医药健康主题。持仓集中，单只股票波动对基金影响大。投资者需关注这些股票基本面及市场表现。
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
两类份额申购赎回情况不一
财通医药健康混合A报告期期间基金总申购份额3,500,958.38份，总赎回份额1,397,794.01份；C类总申购份额13,651,275.41份，总赎回份额2,561,107.08份。期末A类份额总额33,492,371.63份，C类14,708,610.10份。
| 类别 | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） |
|---|---|---|---|
| 财通医药健康混合A | 3,500,958.38 | 1,397,794.01 | 33,492,371.63 |
| 财通医药健康混合C | 13,651,275.41 | 2,561,107.08 | 14,708,610.10 |
两类份额申购赎回差异大，C类申购份额远超A类。或因投资者对不同收费模式偏好及市场宣传等。份额变动影响基金规模与运作，投资者需关注其对投资策略及业绩影响。
2025年二季度财通医药健康混合基金在净值增长、投资策略及份额变动等方面变化多。投资者应结合市场环境，关注基金投资策略调整、行业及个股表现，以及份额变动对基金的影响，谨慎投资。
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