2025年第二季度，华泰保兴货币市场基金在复杂多变的经济环境中，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本季度，该基金在申购赎回、净值表现、资产配置等方面均发生了显著变化，其中最引人注目的是高达155.06亿的总申购份额，以及不同类别份额净值收益率与业绩比较基准收益率之间的差异。这些变化不仅反映了基金在本季度的运作成效，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：各份额收益与资产净值差异明显

各份额收益情况

报告期内，华泰保兴货币不同类别份额的已实现收益和利润呈现出较大差异。华泰保兴货币A本期已实现收益和本期利润均为111,157.12元；B类份额表现突出，达到27,125,912.61元；C类份额则为149,531.39元。这表明在该季度内，B类份额凭借自身规模或投资策略优势，获取了相对更高的收益。

期末资产净值差异

从期末基金资产净值来看，A类份额为40,878,165.04元，B类份额高达7,415,622,321.01元，C类份额为37,712,256.88元。B类份额在资产规模上占据绝对主导地位，这也在一定程度上影响了其收益表现。这种资产净值的差异，反映了投资者对不同类别份额的偏好，以及各类份额在市场中的定位和吸引力。

基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负

近三月收益对比

过去三个月，华泰保兴货币A份额净值收益率为0.3081%，低于业绩比较基准收益率0.3366%，差值为 -0.0285%；B份额净值收益率为0.3682%，高于业绩比较基准，差值为0.0316%；C份额净值收益率0.3681%，同样高于业绩比较基准，差值为0.0315%。这显示出在短期投资中，B、C类份额在获取收益方面相对更具优势。

长期收益表现

从长期数据来看，自基金合同生效起至今，A份额净值收益率为19.5749%，B份额为21.9536%，C份额为1.9465%。与业绩比较基准收益率相比，A、B份额均大幅领先，显示出长期投资下基金整体策略的有效性，但C份额相对表现较弱，投资者在选择长期投资时需关注不同份额的历史表现差异。

投资策略与运作：紧跟市场形势调整配置

宏观经济形势分析

2025年二季度，中国经济向好，工业增加值、社会消费品零售等多项指标增长。工业方面，1 - 5月工业增加值同比增长6.3%，5月装备制造业和高技术制造业增加值分别快于全部规模以上工业增加值3.2和2.8个百分点。消费领域，5月社会消费品零售同比增长6.4%。投资上，1 - 5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.7%。进出口贸易保持韧性，1 - 5月货物进出口总额179449亿元，同比增长2.5%。

基金投资策略

基于宏观形势，基金主要投资信用资质较好的银行同业存单及同业存款，保持资产流动性并合理安排到期结构。在债券市场收益率先下行后平稳、信用债强于利率债且信用利差大幅压缩的情况下，这种投资策略有助于基金在控制风险的同时，把握资产配置时机，适应市场变化。

基金业绩表现：不同份额各有千秋

本报告期内，华泰保兴货币A份额净值收益率为0.3081%，B份额为0.3682%，C份额为0.3681%，同期业绩比较基准收益率均为0.3366%。B、C份额略高于业绩比较基准，A份额略低于基准。这表明基金整体运作基本达到预期，但不同份额在收益获取能力上存在细微差别，投资者应根据自身风险偏好和投资目标选择合适份额。

资产组合情况：固定收益投资占主导

资产配置比例

报告期末，基金总资产为7,863,147,202.52元，其中固定收益投资占比64.48%，金额为5,070,399,873.47元，包括债券5,050,389,462.51元与资产支持证券20,010,410.96元；买入返售金融资产占比35.43%，银行存款和结算备付金合计占0.08%，其他资产占0.01%。固定收益投资的主导地位，体现了货币基金稳健的投资风格。

债券回购融资情况

报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为0.67%，期末余额为366,621,826.26元，占比4.89%，且正回购资金余额未超资产净值20%，显示基金在融资操作上较为谨慎，控制了杠杆风险。

债券投资组合：同业存单占比超五成

债券品种分布

报告期末，按债券品种分类，同业存单摊余成本3,976,997,877.81元，占基金资产净值比例53.07%，占比最高；其次是金融债券，占6.02%；企业债券占4.01%；企业短期融资券占3.89%；国家债券占0.40%。同业存单的高占比，符合货币基金追求流动性和稳健收益的特点。

前十名债券投资

按摊余成本占比排名，前十名债券投资明细中，多为建设银行、广发银行、浙商银行等发行的同业存单。如“25建设银行CD159”摊余成本199,942,785.13元，占比2.67%。这些债券的选择，反映了基金对发行主体信用资质的考量，以确保投资的安全性和稳定性。

资产支持证券投资：仅两项且占比低

报告期末，基金仅持有两项资产支持证券，分别为“京诚143A”和“盛采贰4A”，摊余成本分别为10,005,492.60元和10,004,918.36元，占基金资产净值比例均为0.13%。资产支持证券投资占比较低，表明基金在该领域的投资较为保守，以控制潜在风险。

开放式基金份额变动：总申购超155亿

各份额申购赎回情况

报告期内，华泰保兴货币A期初份额37,682,231.63份，总申购179,681,116.26份，总赎回176,485,182.85份，期末40,878,165.04份；B期初6,745,747,283.83份，总申购15,492,106,467.92份，总赎回14,822,231,430.74份，期末7,415,622,321.01份；C期初53,064,571.36份，总申购111,381,294.31份，总赎回126,733,608.79份，期末37,712,256.88份。整体来看，总申购份额高达155.06亿份，显示出市场对该基金的关注度较高，但不同份额的申购赎回情况存在差异。

份额变动影响

如此大规模的申购赎回，对基金的资产配置和运作策略可能产生一定影响。基金管理人需根据份额变动，合理调整投资组合，以确保基金的平稳运作和收益目标的实现。同时，投资者也应关注份额变动背后的市场因素和投资逻辑。

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