2025年第二季度，国泰中证全指证券公司ETF联接基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金份额变动，多项数据出现较大幅度的改变，其中报告期期间基金总赎回份额超2亿份，而本期利润增长近1500万元，这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现，值得投资者深入探究。

主要财务指标：各份额表现分化

本期已实现收益：A类正收益，C类负收益

本季度，国泰中证全指证券公司ETF联接A类本期已实现收益为66,553.76元，而C类则为 -105,360.02元，E类仅有217.80元 。这表明在扣除相关费用和信用减值损失后，A类份额实现了一定收益，C类份额则出现亏损，不同份额在投资收益、利息收入等方面的表现存在明显差异。

本期利润：增长显著，C类贡献突出

本期利润方面，A类为4,701,169.42元，C类达到14,504,426.82元，E类为266,561.40元 。整体较以往有较大增长，尤其是C类份额对整体利润增长贡献较大。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，显示出本季度基金在资产价格波动中把握了一定机会。

加权平均基金份额本期利润：E类最高

加权平均基金份额本期利润，A类为0.0453元，C类为0.0396元，E类为0.0542元 。E类份额在本季度每一份额创造的利润相对较高，反映出E类份额在本季度的运作效率在三类中表现最佳。

期末基金资产净值与份额净值：各份额有差异

期末基金资产净值，A类为113,415,591.34元，C类为371,379,375.55元，E类为5,674,555.68元 。期末基金份额净值，A类为1.0944元，C类为1.0810元，E类为1.0924元 。不同份额的资产净值和份额净值差异，与各份额的投资运作、费用结构等因素相关。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

短期表现：近三个月小幅领先

过去三个月，国泰中证全指证券公司ETF联接A类净值增长率为4.16%，C类为4.16%，E类为4.17%，同期业绩比较基准收益率均为4.12% 。三类份额均实现小幅超越业绩比较基准，显示出本季度基金在跟踪指数的基础上，通过投资策略的调整取得了一定的超额收益。

中期表现：近一年优势明显

过去一年，A类净值增长率为48.41%，C类为47.96%，业绩比较基准收益率为39.86% 。A、C两类份额均大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金在过去一年较好地把握了市场行情，在跟踪指数的同时实现了显著的超额收益。

长期表现：成立至今收益可观

自基金合同生效起至今，A类净值增长率为9.44%，C类为8.10%，业绩比较基准收益率为1.19% 。长期来看，基金整体实现了较为可观的收益，大幅超越业绩比较基准，体现了基金长期投资策略的有效性。

投资策略与运作：应对市场波动

市场环境复杂，波动加剧

2025年二季度，市场环境复杂多变。4月初，受美股科技股崩盘及美国对华加征34%关税冲击，A股大幅下跌 。随后，中国迅速采取应对措施，类平准基金出手增持。同时，外部地缘政治冲突频发，如印巴冲突、伊以冲突等，特朗普政策反复，加剧了A股波动。

板块表现分化，策略灵活调整

二季度上证指数收涨3.26%，但各板块表现分化 。大盘蓝筹股、中盘股、小盘股指数涨跌不一，创业板指上涨，科创板50下跌。行业方面，国防军工、银行等表现靠前，食品饮料等相对落后。基金在投资策略上，一方面受益于类平准基金托底带来的银行板块行情，另一方面把握美元信用风险下相关板块的弹性机会，灵活调整投资组合。

基金业绩表现：各份额紧跟指数

A类份额：小幅领先基准

本基金A类本报告期内的净值增长率为4.25%，同期业绩比较基准收益率为4.12% 。A类份额在本季度实现了对业绩比较基准的小幅超越，表明基金在跟踪指数的基础上，通过投资运作取得了一定的超额收益。

C类份额：与基准相近

C类本报告期内的净值增长率为4.16%，同期业绩比较基准收益率为4.12% 。C类份额净值增长率与业绩比较基准收益率相近，体现了基金紧密跟踪指数的特点，同时在细微之处通过投资策略优化获取了少量超额收益。

E类份额：略超基准

E类本报告期内的净值增长率为4.17%，同期业绩比较基准收益率为4.12% 。E类份额同样实现了对业绩比较基准的超越，显示出基金在各类份额的运作上均注重跟踪效果与超额收益的平衡。

宏观与市场展望：机遇与挑战并存

经济面临压力，政策有望发力

当前经济面临内需不足、信用扩张缓慢等问题，三季度关税影响可能进一步显现 。不过政策端表态积极，有望进一步发力对冲经济下行压力，政策重心可能向稳增长、稳信贷靠拢。

科技创新引领，关注相关板块

科技创新仍是经济发展关键力量，人工智能、半导体等领域值得长期关注 。AI领域的发展有望拉动软件、计算机硬件等需求，半导体自主可控加速，通信产业链优势明显，消费电子需求回升也将带动芯片及相关设备行业发展。此外，地缘政治冲突背景下，军工板块需求有望恢复，景气度或提升。

基金资产组合：高度集中于目标ETF

权益投资：全部通过目标ETF实现

报告期末基金未直接持有股票，权益投资全部通过持有国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金（ETF）实现，公允价值为460,094,596.26元，占基金资产净值比例高达93.81% 。这种投资方式紧密跟踪标的指数，降低了主动选股风险，但也使得基金收益高度依赖于该ETF及证券公司行业表现。

固定收益等投资：暂无配置

报告期末，基金固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0 。银行存款和结算备付金合计41,700,593.20元，占基金总资产的8.16%，其他各项资产9,519,793.94元，占1.86% 。基金当前资产配置结构体现了其专注于跟踪指数的投资目标，同时保留一定现金类资产以应对可能的赎回需求。

行业与股票投资：无直接持股

本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 。基金通过投资目标ETF间接投资于证券公司行业相关股票，避免了个股选择风险，但也无法通过分散投资其他行业股票来分散风险。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

各份额申购赎回情况不一

本报告期期初，国泰中证全指证券公司ETF联接A类份额总额为103,760,195.72份，C类为417,732,360.07份，E类为5,247,419.18份 。报告期期间，A类总申购份额30,449,195.91份，总赎回份额30,573,428.13份；C类总申购份额155,675,342.89份，总赎回份额229,865,173.03份；E类总申购份额13,777,564.49份，总赎回份额13,830,456.10份 。整体来看，赎回份额大于申购份额，尤其是C类份额赎回规模较大。

份额变动影响因素

份额的赎回可能与投资者对市场短期走势的判断、自身资金需求以及其他投资机会的出现等因素有关。较大规模的赎回可能对基金的流动性管理带来一定挑战，同时也可能影响基金后续的投资策略和业绩表现。

综合来看，2025年第二季度国泰中证全指证券公司ETF联接基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略实现了较好的业绩表现，但份额赎回规模较大等情况也值得投资者持续关注。在未来投资中，投资者需结合宏观经济形势、市场波动以及基金自身特点，谨慎做出投资决策。

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