国泰中债1-5年政金债季报解读：份额与收益显著变化
国泰中债1-5年政金债基金2025年第二季度报告已发布，报告期内多项数据出现明显变化，其中开放式基金份额变动以及收益情况较为突出。本报告将对该基金季报进行深度解读，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：各份额收益差异显现
报告期内，国泰中债1-5年政金债A类本期已实现收益为16,675,283.59元，本期利润18,436,706.42元；C类本期已实现收益2,489.75元，本期利润2,758.63元；E类本期已实现收益883,524.06元，本期利润787,093.82元。从期末基金资产净值看，A类为2,316,939,032.62元，C类344,803.39元，E类506,531,261.86元。加权平均基金份额本期利润方面，A类0.0091元，C类0.0087元，E类0.0069元。
| 主要财务指标 | 国泰中债1-5年政金债A | 国泰中债1-5年政金债C | 国泰中债1-5年政金债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 16,675,283.59 | 2,489.75 | 883,524.06 |
| 本期利润（元） | 18,436,706.42 | 2,758.63 | 787,093.82 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0091 | 0.0087 | 0.0069 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,316,939,032.62 | 344,803.39 | 506,531,261.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0961 | 1.0922 | 1.0979 |
基金净值表现：各阶段收益优于业绩比较基准
- 短期表现：过去三个月，A类净值增长率0.83%，C类0.80%，E类0.91%，同期业绩比较基准收益率均为0.02%，各份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为0.81%、0.78%、0.89%。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类净值增长率13.02%，C类12.60%，业绩比较基准收益率 -0.09%，差值分别达13.11%、12.69%。新增E类份额起至今，净值增长率6.16%，业绩比较基准收益率0.09%，差值6.07%。
| 阶段 | 国泰中债1-5年政金债A | 国泰中债1-5年政金债C | 国泰中债1-5年政金债E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.83% | 0.02% | 0.81% | 0.80% | 0.02% | 0.78% | 0.91% | 0.02% | 0.89% |
| 过去六个月 | 0.51% | -1.35% | 1.86% | 0.46% | -1.35% | 1.81% | 0.58% | -1.35% | 1.93% |
| 过去一年 | 3.30% | -0.35% | 3.65% | 3.19% | -0.35% | 3.54% | 3.35% | -0.35% | 3.70% |
| 过去三年 | 11.37% | 0.02% | 11.35% | 11.01% | 0.02% | 10.99% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 13.02% | -0.09% | 13.11% | 12.60% | -0.09% | 12.69% | - | - | - |
| 自新增E类份额起至今 | - | - | - | - | - | - | 6.16% | 0.09% | 6.07% |
投资策略与运作：紧跟指数的被动投资
二季度经济环境复杂，积极财政政策与宽松货币政策并存，但外需收缩、内需前置，债市利率中枢下移。本基金作为跟踪标的指数的被动型基金，采用优化抽样复制方法，选取流动性好的1 - 5年政金债构建组合，80%以上为指数成份券，紧密跟踪指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准
报告期内，A类净值增长率0.83%，C类0.80%，E类0.91%，而同期业绩比较基准收益率均为0.02%，三类份额均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果与收益获取能力。
资产组合情况：债券投资占比超99%
报告期末，基金总资产2,848,555,585.70元，其中固定收益投资2,846,878,022.46元，占比99.94%，且全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计1,661,151.26元，占0.06%，其他各项资产16,411.98元，占0.00% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,846,878,022.46 | 99.94 |
| 其中：债券 | 2,846,878,022.46 | 99.94 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,661,151.26 | 0.06 |
| 其他各项资产 | 16,411.98 | 0.00 |
| 合计 | 2,848,555,585.70 | 100.00 |
行业与股票投资：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，专注于债券市场投资，符合债券型基金的定位，避免了股票市场波动带来的风险。
债券投资组合：政策性金融债占主导
从债券品种看，金融债券公允价值2,555,802,989.05元，占基金资产净值比例90.51%，且全部为政策性金融债。债券投资组合较为集中，政策性金融债的高占比反映了基金对其稳定性和收益性的偏好。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 金融债券 | 2,555,802,989.05 | 90.51 |
| 其中：政策性金融债 | 2,555,802,989.05 | 90.51 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 2,846,878,022.46 | 100.82 |
前五名债券投资：国开债为主
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细中，主要为国开债，如23国开08、23国开03等。以23国开08为例，数量6,000,000张，公允价值617,672,712.33元，占基金资产净值比例21.87% 。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 230208 | 23国开08 | 6,000,000 | 617,672,712.33 | 21.87 |
| 2 | 230203 | 23国开03 | 4,100,000 | 427,010,843.84 | 15.12 |
| 3 | 190215 | 19国开15 | 3,400,000 | 373,742,904.11 | 13.24 |
| 4 | 220203 | 22国开03 | 2,200,000 | 225,922,520.55 | 8.00 |
| 5 | 09240202 | 24国开清发02 | 1,700,000 | 172,020,205.48 | 6.09 |
开放式基金份额变动：A类与E类份额变化大
- A类份额：期初份额总额2,045,689,557.71份，期间总申购份额662,097,850.19份，总赎回份额593,947,318.22份，期末份额总额2,113,840,089.68份，份额有所增加。
- C类份额：期初与期末份额总额均为315,682.45份，无变化。
- E类份额：期初份额总额99,729,636.26份，期间总申购份额460,779,567.26份，总赎回份额99,155,384.45份，期末份额总额461,353,819.07份，份额大幅增加。
| 项目 | 国泰中债1-5年政金债A | 国泰中债1-5年政金债C | 国泰中债1-5年政金债E |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 2,045,689,557.71 | 315,682.45 | 99,729,636.26 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 662,097,850.19 | - | 460,779,567.26 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 593,947,318.22 | - | 99,155,384.45 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 2,113,840,089.68 | 315,682.45 | 461,353,819.07 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本基金在报告期内表现良好，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大。如经济形势变化导致货币政策调整，可能影响债券价格与收益。同时，本基金债券投资集中于政策性金融债，若该领域出现系统性风险，基金净值可能受到冲击。
- 机会提示：本基金紧密跟踪指数，能有效分散非系统性风险。在当前经济环境下，债券市场相对稳定，对于追求稳健收益、风险偏好较低的投资者，可适当配置。但投资决策应综合考虑个人财务状况、投资目标与风险承受能力。
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