国泰金马稳健回报混合A：国泰金马稳健回报证券投资基金2025年第2季度报告
国泰金马稳健回报混合季报解读：份额赎回近千万，净值增长率下滑超3%
国泰金马稳健回报混合基金2025年第二季度报告已披露，报告期内多项数据变化明显，其中开放式基金份额变动中赎回份额近千万，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值下滑超3%，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额均现亏损
报告期内，国泰金马稳健回报混合A类本期已实现收益为 -10,959,359.90元，本期利润为 -7,719,080.87元；C类本期已实现收益为 -15,585.43元，本期利润为 -215,538.34元。期末基金份额净值A类为1.0651元，C类为1.0457元。两类份额在本季度均呈现亏损状态，投资者收益欠佳。
| 主要财务指标 | 国泰金马稳健回报混合A | 国泰金马稳健回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,959,359.90 | -15,585.43 |
| 本期利润（元） | -7,719,080.87 | -215,538.34 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0651 | 1.0457 |
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
- 短期表现不佳：过去三个月，国泰金马稳健回报混合A净值增长率为 -0.87%，业绩比较基准收益率为2.72%，差值达 -3.59%；C类净值增长率为 -1.02%，与业绩比较基准收益率差值为 -3.74%。可见短期内基金表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 国泰金马稳健回报混合A | 国泰金马稳健回报混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.87% | 2.48% | 2.72% | -3.59% | 1.78% | -1.02% | 2.48% | 2.72% | -3.74% | 1.78% |
- 长期表现分化：自基金合同生效起至今，A类净值增长率达608.04%，大幅高于业绩比较基准收益率187.93%；而自新增C类份额起至今，C类净值增长率为 -5.72%，低于业绩比较基准收益率14.00% ，差距较大。
投资策略与运作：聚焦成长股，把握结构性机会
- 市场环境应对：2025年二季度市场先抑后扬，基金管理人积极适应市场变化，采用自下而上成长股选股模式。
- 配置方向：选择优势制造业细分龙头作为底仓，重点关注中游新质生产力方向，如以机器人为代表的AI应用领域。同时，关注医药、军工等困境反转行业，以及内需市场出海机遇和智能化带来的效率跃升等结构性机会。
基金业绩表现：两类份额均跑输业绩比较基准
本报告期内，国泰金马稳健回报混合A类净值增长率为 -0.87%，C类为 -1.02%，而同期业绩比较基准收益率均为2.72%。两类份额在本季度业绩均未达业绩比较基准，投资者需关注后续业绩能否改善。
宏观及市场展望：关注政策，把握产业机会
管理人认为宏观环境不确定性增加，但政策对冲可期。未来市场将在政策跟踪中反复检验，产业投资机会集中在硬科技和新质生产力方向，如人形机器人、低空经济等细分领域。基金将通过性价比评估方式筛选品种，追求合理回报并匹配风险。
基金资产组合：权益投资占比高
报告期末，基金总资产为791,458,782.60元，其中权益投资（股票）金额为681,629,987.63元，占基金总资产的比例达86.12%，无固定收益投资等其他类别。可见基金在二季度末权益仓位较重，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 681,629,987.63 | 86.12 |
| 其中：股票 | 681,629,987.63 | 86.12 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 8 | 合计 | 791,458,782.60 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占主导
从行业分类看，制造业股票公允价值为651,646,984.77元，占基金资产净值比例高达83.76%。其次是交通运输、仓储和邮政业占1.59%，信息传输、软件和信息技术服务业占1.34%等。基金行业配置集中于制造业，行业集中度较高，需关注制造业波动对基金净值的影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 651,646,984.77 | 83.76 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 3,134,416.80 | 0.40 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 12,334,647.23 | 1.59 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,445,035.00 | 1.34 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 308,564.83 | 0.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,760,339.00 | 0.48 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 681,629,987.63 | 87.61 |
股票投资明细：三花智控居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，三花智控占比6.76%，公允价值为52,606,996.00元。豪能股份（维权）占3.54%，大业股份占3.27%等。投资者可关注这些重仓股表现对基金业绩的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002050 | 三花智控 | 1,994,200 | 52,606,996.00 | 6.76 |
| 6 | 603809 | 豪能股份 | 1,798,620 | 27,518,886.00 | 3.54 |
| 7 | 603278 | 大业股份 | 2,795,300 | 25,437,230.00 | 3.27 |
| 8 | 603416 | 信捷电气 | 430,200 | 24,121,314.00 | 3.10 |
| 9 | 300953 | 震裕科技 | 227,811 | 23,088,644.85 | 2.97 |
| 10 | 603666 | 亿嘉和 | 590,900 | 20,232,416.00 | 2.60 |
开放式基金份额变动：赎回份额近千万
本报告期内，国泰金马稳健回报混合A期初份额总额为736,349,215.47份，总申购份额15,375,472.05份，总赎回份额23,174,787.84份，净赎回近800万份；C类期初份额总额2,245,670.74份，总申购份额3,081,781.84份，总赎回份额3,341,624.35份，净赎回约260万份。整体赎回份额近千万，或反映部分投资者对基金当前表现或未来预期不佳。
| 项目 | 国泰金马稳健回报混合A | 国泰金马稳健回报混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 736,349,215.47 | 2,245,670.74 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 15,375,472.05 | 3,081,781.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 23,174,787.84 | 3,341,624.35 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
综合来看，国泰金马稳健回报混合基金在2025年第二季度业绩表现不佳，净值增长率落后于业绩比较基准，且出现较大规模赎回。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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