主要财务指标：两类份额收益增长

本基金主要财务指标反映了报告期内的经营成果。从数据来看，国泰鑫利一年持有期混合A和C两类份额在本期已实现收益和本期利润上均呈现增长态势。

国泰鑫利一年持有期混合A本期已实现收益为929,488.66元，本期利润达2,082,117.68元；C类份额本期已实现收益237,371.54元，本期利润588,588.53元 。期末基金份额净值A类为1.1694元，C类为1.1313元。这表明在报告期内，基金整体运作取得了一定成效，两类份额均实现了盈利，且净值有所提升。不过需注意，上述业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益水平会更低。

基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负

份额净值增长率与业绩比较基准对比

本报告期内，国泰鑫利一年持有期混合A和C的净值增长率与业绩比较基准收益率各阶段表现互有胜负。

过去三个月，A类净值增长率为2.31%，高于业绩比较基准收益率0.47个百分点；C类净值增长率2.16%，高于业绩比较基准收益率0.32个百分点 。然而过去一年、三年、五年来看，两类份额净值增长率多数低于业绩比较基准收益率，如过去三年A类落后7.15个百分点，C类落后9.04个百分点。这显示出基金在短期有较好表现，但长期来看跑赢业绩比较基准存在一定难度，投资者应理性看待基金长期收益表现。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，同样呈现出不同阶段的差异。整体上，两类份额的净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相近，说明基金波动与业绩比较基准的波动程度基本一致。但在净值增长率与业绩比较基准收益率的差值上，不同阶段有正有负，反映出基金在不同时间段内相对业绩比较基准的表现不稳定。

投资策略与运作分析：市场波动中调整仓位

2025年二季度，全球宏观经济受“关税战”影响预期波动，国内政策面和经济数据表现复杂。在此背景下，权益市场先抑后扬，债券市场利率整体低位震荡。本基金组合在二季度整体保持中性偏低的权益仓位，并随着市场企稳逐步加仓。 - 宏观环境：“关税战”超预期升级引发全球宏观经济预期波动，后悲观预期逐步修复。国内4月政治局会议稳增长政策加码，宏观预期趋于稳定。二季度抢出口效应明显，消费补贴政策延续，经济数据平稳，生产端优于需求端。货币政策方面，资金面转松，央行5月调降政策利率10BP。 - 市场表现：权益市场二季度初受“关税战”冲击大幅下跌，后在多方维稳下快速企稳。5月中美达成关税共识，市场风险偏好提振，指数震荡上行。上证指数、沪深300、中证500、创业板指分别上涨2.7%、0.9%、0.1%、1.0%。债券市场在“关税战”冲击下利率快速下行至年内低点，随后维持低位震荡，1年期国债下行20BP至1.34%，10年期国债下行16BP至2.65%。 - 基金操作：基金在二季度初保持中性偏低权益仓位，随着市场企稳逐步加仓，结构上均衡配置在科技、化工、消费、高股息等领域。这种策略调整旨在应对市场波动，把握不同行业的投资机会，以实现基金资产的稳健增长。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

本报告期内，国泰鑫利一年持有期混合A类净值增长率为2.31%，C类净值增长率为2.16%，同期业绩比较基准收益率均为1.84%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的投资策略取得了一定成效。这得益于基金管理人对市场节奏的把握，在市场波动中适时调整仓位和资产配置结构，使得基金在复杂的市场环境中获得了相对较好的收益。不过，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需关注市场变化和基金后续运作。

宏观经济与市场展望：谨慎乐观

展望三季度，经济支撑有所走弱但GDP预计仍能保持在5%以上。稳增长政策三季度以落地4月政策为主，加码概率低，四季度若压力加大可能加码。整体宏观下行压力不大，中美关系预计以谈判为主，宏观环境上有顶下有底。 - 权益市场：流动性向好，国内广谱利率下行，居民资产配置向权益资产倾斜，保险资金等构成增量资金来源。三季度权益市场下行风险不大，指数仍有上行空间，市场机会以主题轮动加红利绝对收益为主。基金计划保持中性偏积极的权益仓位，采用红利 + 成长的均衡策略，优选有业绩支撑、估值合理且存在主题投资期权的成长标的，规避交易拥挤板块，同时配置中报业绩向好个股。 - 债券市场：三季度基本面有所走弱，若美联储降息，国内降息预期升温，整体偏利多。但6月以来利率震荡下行接近前低水平，交易赔率下降。债券组合维持中性久期，全年利率预计以震荡格局为主，逢调整可积极做多。基金管理人对宏观经济和市场走势的判断较为谨慎乐观，投资者可参考其策略思路，但也要注意市场的不确定性风险。

基金资产组合：债券占比近八成

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，为79.10%，金额达93,049,315.94元，其中债券投资即占79.10% 。股票投资公允价值为19,380,719.47元，占基金资产净值比例为16.59% 。此外，买入返售金融资产为4,000,000.00元，占比3.40%；银行存款和结算备付金合计1,170,773.29元，占比1.00%；其他各项资产35,539.80元，占比0.03% 。

基金资产组合以债券投资为主，显示出其稳健的投资风格，在追求资产稳健增长的同时，通过一定比例的股票投资来增强收益。不过，债券市场和股票市场的波动仍会对基金资产价值产生影响，投资者需关注市场变化对基金资产组合的冲击。

股票投资组合：行业配置较为分散

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资涉及多个行业，行业配置较为分散。制造业公允价值最高，为9,519,727.97元，占基金资产净值比例8.15% ；其次是金融业，公允价值4,387,442.00元，占比3.76% ；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值2,841,189.50元，占比2.43% 。此外，建筑业、批发和零售业、租赁和商务服务业、文化、体育和娱乐业等行业也有一定配置。

这种分散化的行业配置有助于降低单一行业波动对基金净值的影响，但也可能因行业配置过于分散而难以集中把握某些行业的爆发性机会。投资者需关注各行业发展趋势对基金股票投资组合的影响。

股票投资明细：前十股票各有侧重

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，工商银行公允价值最高，为1,991,616.00元，占基金资产净值比例1.70% ；中国移动公允价值1,294,325.00元，占比1.11% ；邮储银行公允价值1,158,546.00元，占比0.99% 。其他股票如派林生物、海南华铁、聚合顺等也在列。

这些股票涵盖金融、生物、制造等多个领域，体现了基金在股票投资上的分散布局。不过，投资者需关注这些个股的基本面变化以及市场波动对其股价的影响，进而影响基金净值。

开放式基金份额变动：两类份额均有赎回

本报告期内，国泰鑫利一年持有期混合A和C两类份额均出现了赎回情况。A类期初份额总额83,225,917.69份，期间申购138,464.69份，赎回6,516,332.31份，期末份额总额76,848,050.07份；C类期初份额总额25,893,072.01份，期间申购116,883.84份，赎回2,182,483.45份，期末份额总额23,827,472.40份。

份额赎回可能受多种因素影响，如投资者对市场预期的改变、自身资金需求等。份额的变动可能会对基金的规模和运作产生一定影响，投资者需关注基金后续如何应对份额变动，以保持良好的业绩表现。

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