国泰标普500ETF发起联接（QDII）于2025年7月19日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额下降超11%，而利润增长超140%，呈现出较为显著的变化。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。

主要财务指标：利润显著增长

两类份额利润与收益情况

报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，国泰标普500ETF发起联接（QDII）不同份额的主要财务指标如下：

可以看出，A类和C类份额本期利润分别达到9,415,381.66元和4,729,693.48元，较过往有显著增长。本期已实现收益也为正，表明基金在该季度投资运作取得较好成效。但需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：跑赢基准但有差距

份额净值增长率超基准收益率

1. 国泰标普500ETF发起联接（QDII）A人民币

1. 国泰标普500ETF发起联接（QDII）C人民币

从数据可见，过去三个月、六个月及一年，A类和C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，但自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率落后业绩比较基准收益率5.17% ，显示长期跟踪效果仍有提升空间。同时，两类份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，表明基金波动与业绩比较基准波动相近。

投资策略与运作：美股市场影响大

复杂经济环境下的美股波动

二季度，全球经济环境复杂多变。特朗普4月关税政策抬升市场不确定性，引发“股债汇三杀”，冲击美股市场；后续关税冲突缓和、美联储9月降息预期升温，美股进入震荡修复阶段，整体呈深V走势。

当前宏观环境多因素交织，特朗普政府政策预期不确定致市场波动，关税和美国财政为主线。AI产业资本开支稳定，此前市场对大语言模型算力需求的担忧消退，科技股4月下旬起强势反弹。

基金管理人聚焦美股科技层面，龙头科技股将生成式人工智能作为战略重心并上调投入。在技术、应用创新推动下，生成式AI行情有望延续。但管理人提醒，美股科技龙头短期波动大，需警惕回调风险。

基金业绩表现：两类份额增长良好

A、C类份额净值增长超基准

本基金A类本报告期内的净值增长率为12.72%，同期业绩比较基准收益率为9.79%；C类本报告期内的净值增长率为12.63%，同期业绩比较基准收益率为9.79%。两类份额在本季度均实现较好增长，且跑赢业绩比较基准，反映出基金在该季度投资策略实施取得一定成效。

市场展望：波动或加大，科技股存机会

宏观与产业因素并存

展望后市，标普、纳指重回历史高位，但波动可能加大。长期看，产业周期加速和宏观环境稳定支撑美股高估值，但特朗普关税政策引发供应链成本和贸易摩擦担忧，宏观波动风险大。关税对实体经济影响后续可能体现于经济数据，美国财政方面，《大而美法案》也存在不确定性。

产业端，基金管理人看好中长期美股科技龙头利用AI技术实现业绩增长潜力，美国市场有望获人工智能创新红利。在美联储降息周期 + AI产业发展背景下，标普500指数仍值得关注。不过，2025年三季度美股波动可能放大，投资者需警惕宏观政策风险。

资产组合：超八成资产投资基金

资产配置情况

报告期末，基金资产组合中基金投资占比84.55%，金额达118,473,221.97元，是主要配置方向；固定收益投资占0.72% ，银行存款和结算备付金合计占5.98%，其他资产占8.76%。权益投资、金融衍生品投资等为0 ，显示基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数。

行业与股票投资：暂无相关投资

行业与股票投资情况

本基金本报告期末未持有股票及存托凭证，因此无按行业分类的股票及存托凭证投资组合，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细。这与基金主要通过投资目标ETF跟踪标的指数的投资策略相符。

债券投资：国债为主要配置

债券投资组合

1. 按债券信用等级分类

1. 按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

债券投资组合主要采用国际权威评级机构信用评级信息，本期末债券投资公允价值1,007,897.95元，占基金资产净值比例0.73%，均为无评级债券，主要为24国债15和25国债08，各占0.37%。

开放式基金份额变动：份额总额下降超11%

两类份额变动情况

本报告期内，A类和C类份额均呈现净赎回状态，导致基金份额总额从期初的103,137,522.95份降至期末的90,943,968.95份，下降超11%。投资者赎回行为或受市场波动、自身资金需求等多种因素影响。

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