国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接季报解读：份额赎回超2000万份，利润亏损超100万元
2025年第二季度，国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接基金在复杂的市场环境下，经历了净值波动、份额变化等情况。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值有差异
各份额已实现收益与利润情况
该基金不同份额在2025年4月1日 - 6月30日期间的主要财务指标表现各异。从已实现收益看，A份额为1,132,529.60元，C份额为2,238,732.93元，E份额为374,047.94元 。然而，本期利润却均为亏损状态，A份额亏损 -431,512.67元，C份额亏损 -1,290,966.68元，E份额亏损 -301,726.79元。这表明尽管在某些投资项目上实现了收益，但整体投资组合在该季度未能实现盈利。
| 主要财务指标 | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,132,529.60 | 2,238,732.93 | 374,047.94 |
| 本期利润（元） | -431,512.67 | -1,290,966.68 | -301,726.79 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0373 | -0.0539 | -0.0606 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,425,859.80 | 17,399,189.90 | 8,611,510.83 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0494 | 1.0375 | 1.0472 |
加权平均与资产净值
加权平均基金份额本期利润方面，A份额为 -0.0373元，C份额为 -0.0539元，E份额为 -0.0606元，反映出各份额每一份额在该季度的平均亏损情况。期末基金资产净值上，C份额相对较高，为17,399,189.90元，A份额为8,425,859.80元，E份额为8,611,510.83元 ，而期末基金份额净值三者差异不大，A份额1.0494元，C份额1.0375元，E份额1.0472元。
基金净值表现：短期波动，长期有超额收益
近三月净值增长率略超基准
在2025年第二季度（过去三个月），国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接基金各份额净值增长率均为负，但略高于业绩比较基准收益率。A份额净值增长率为 -3.39%，业绩比较基准收益率为 -3.61%；C份额净值增长率 -3.46%，业绩比较基准收益率 -3.61%；E份额净值增长率 -3.47%，业绩比较基准收益率 -3.61%。这表明在该季度内，基金的表现相对基准指数有一定的优势，一定程度上达到了跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标。
| 阶段 | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -3.39% | 1.55% | -3.61% | 1.58% | 0.22% |
| 过去六个月 | -0.03% | 1.48% | -0.20% | 1.51% | 0.17% |
| 过去一年 | 25.24% | 1.56% | 20.95% | 1.61% | 4.29% |
| 过去三年 | 8.25% | 1.42% | 0.90% | 1.48% | 7.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.94% | 1.51% | -6.42% | 1.59% | 11.36% |
| 阶段 | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -3.46% | 1.55% | -3.61% | 1.58% | 0.15% |
| 过去六个月 | -0.17% | 1.48% | -0.20% | 1.51% | 0.03% |
| 过去一年 | 24.86% | 1.56% | 20.95% | 1.61% | 3.91% |
| 过去三年 | 7.30% | 1.42% | 0.90% | 1.48% | 6.40% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.75% | 1.51% | -6.42% | 1.59% | 10.17% |
| 阶段 | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接E | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -3.47% | 1.55% | -3.61% | 1.58% | 0.14% |
| 过去六个月 | -0.22% | 1.48% | -0.20% | 1.51% | -0.02% |
| 自新增E类份额起至今 | 18.73% | 1.59% | 14.96% | 1.63% | 3.77% |
长期超额收益明显
从过去一年、三年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，各份额的净值增长率均高于业绩比较基准收益率。如过去一年，A份额超额收益4.29%，C份额超额收益3.91% 。这显示出基金在长期投资过程中，通过其投资策略的运作，能够为投资者获取超越业绩比较基准的收益。
投资策略与运作：市场波动中跟踪行业指数
二季度市场波动影响
2025年二季度市场开局承压，受美股科技股崩盘及美国对华加征关税影响，A股市场大幅下挫。随后虽因关税冲突缓和、国内政策效应显现等因素，市场走出“V 型”反转，但期间波动较大。5月以来，不同赛道表现分化，游戏、创新药赛道受益于景气和流动性宽松表现占优，半导体芯片产业链回调，同时地缘政治风险频发加剧A股波动，矿业、电网等避险行业主题相对受益。
基金策略应对
作为行业指数基金，本基金旨在为看好汽车板块的投资者提供投资工具，在复杂的市场环境下，力求紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。尽管市场波动，但基金努力通过其资产配置、目标ETF投资等多种策略，实现对中证800汽车与零部件指数的跟踪。
基金业绩表现：二季度净值略优于基准
各份额业绩与基准对比
本基金A类本报告期内的净值增长率为 -3.39%，同期业绩比较基准收益率为 -3.61%；C类净值增长率为 -3.46%，同期业绩比较基准收益率为 -3.61%；E类净值增长率为 -3.47%，同期业绩比较基准收益率为 -3.61%。各份额在二季度的业绩表现均略优于业绩比较基准，体现了基金在跟踪指数方面的成效。
宏观与行业展望：汽车板块长期配置价值高
汽车产业升级机遇
随着交通工具的电动化和智能化，汽车制造和零部件行业焕发新活力。我国新能源汽车产业抓住产业升级机遇，在政策支持下具备全球竞争力，缩小了与老牌汽车强国差距，全球市场份额不断扩大。
智能化转型潜力
过去几年汽车已实现电动化转型，未来有望实现智能化转型，基于此，基金管理人认为汽车板块具有较好的长期配置价值，这也为该基金的长期投资提供了积极的行业背景支撑。
基金资产组合：超九成资产投资目标基金
资产配置比例
报告期末，基金资产组合中基金投资占比最高，金额为32,334,671.70元，占基金总资产的91.61%，主要投资于国泰中证800汽车与零部件交易型开放式指数证券投资基金。固定收益投资金额为806,265.37元，占比2.28%，全部为债券投资，主要是国家债券。银行存款和结算备付金合计1,879,127.09元，占比5.32%。本基金本报告期末未持有股票、贵金属、金融衍生品、资产支持证券等。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 32,334,671.70 | 91.61 |
| 3 | 固定收益投资 | 806,265.37 | 2.28 |
| 其中：债券 | 806,265.37 | 2.28 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,879,127.09 | 5.32 |
目标基金投资
期末投资目标基金明细显示，对国泰中证800汽车与零部件交易型开放式指数证券投资基金的公允价值为32,334,671.70元，占基金资产净值比例为93.90%，表明基金紧密围绕目标ETF进行投资，以实现对标的指数的跟踪。
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这与基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数的策略相符。
开放式基金份额变动：赎回份额超2000万份
各份额申购赎回情况
国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A份额，本报告期期初基金份额总额14,237,195.35份，期间总申购份额5,448,960.19份，总赎回份额11,656,665.01份，期末基金份额总额8,029,490.53份。C份额期初32,123,261.25份，申购21,328,109.78份，赎回36,680,445.27份，期末16,770,925.76份。E份额期初1,964,120.66份，申购30,360,954.52份，赎回24,102,037.63份，期末8,223,037.55份。整体来看，各份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额超2000万份。
| 项目 | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C | 国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接E |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 14,237,195.35 | 32,123,261.25 | 1,964,120.66 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,448,960.19 | 21,328,109.78 | 30,360,954.52 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 11,656,665.01 | 36,680,445.27 | 24,102,037.63 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 8,029,490.53 | 16,770,925.76 | 8,223,037.55 |
份额变动影响
份额的净赎回可能受多种因素影响，包括市场波动、投资者对汽车板块未来预期等。较大规模的赎回可能对基金的流动性管理带来一定挑战，同时也可能影响基金后续的投资运作和跟踪指数的效果。
风险提示
- 市场波动风险：尽管基金旨在跟踪指数，但二季度市场受多种复杂因素影响波动较大，如美股科技股崩盘、关税政策、地缘政治风险等，未来市场仍可能面临类似不确定性，导致基金净值波动。
- 集中赎回风险：从开放式基金份额变动来看，赎回份额较多，若后续投资者继续集中赎回，可能引发基金份额净值波动风险以及流动性风险，尤其是当基金资产中大部分投资于目标ETF，在面临大额赎回时，可能无法及时变现资产以满足赎回需求。
- 行业依赖风险：基金紧密跟踪中证800汽车与零部件指数，高度依赖汽车制造和零部件行业的发展。虽然行业长期有较好的配置价值，但短期内若行业发展不及预期，如智能化转型受阻、政策支持力度减弱等，将直接影响基金业绩。
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