国泰农惠定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度的净值增长率为0.84%，债券投资占基金总资产比例达98.69%。以下将对报告中的关键数据及投资策略等方面进行详细解读。

主要财务指标：本期利润超千万

各项指标表现

本季度国泰农惠定期开放债券基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为8,030,778.17元，本期利润达10,390,311.99元，显示出基金在本季度有较好的盈利表现。加权平均基金份额本期利润为0.0096元，期末基金资产净值为1,250,895,069.39元，期末基金份额净值为1.1591元，表明基金资产规模及每份价值处于一定水平。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率与业绩比较基准对比

从数据可见，过去三个月基金净值增长率为0.84%，但同期业绩比较基准收益率为1.75%，差值达 -0.91% 。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在长期及短期表现上与业绩基准存在差距。

投资策略与运作分析：信用债持仓为主

二季度投资策略成效

二季度债券市场延续收益率下行趋势，信用利差收缩。基金组合持仓以信用债为主，利率债仓位相对较低，久期保持在相对中性水平。这种投资策略使得票息收入和资本利得均贡献了正收益，最终本季度基金净值增长率达到0.84% 。

业绩表现：跑输业绩比较基准

业绩差距原因

本报告期内基金净值增长率为0.84%，同期业绩比较基准收益率为1.75%，基金跑输业绩比较基准0.91个百分点。主要原因可能是尽管组合持仓以信用债为主带来了正收益，但利率债仓位相对较低等配置因素，未能充分契合市场变化，导致未能达到业绩比较基准的收益水平。

资产组合情况：债券投资占比近99%

资产配置详情

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达98.69%，金额为1,484,975,675.25元，其中债券投资等同固定收益投资规模。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资均无持仓，银行存款和结算备付金合计占比1.30% ，其他各项资产占比极小。

行业分类股票投资组合：无股票持仓

股票投资情况

本基金本报告期末未持有股票。这与基金的债券型属性相符，专注于债券市场投资，降低权益市场波动带来的风险。

债券投资组合：多种债券类型配置

债券品种分布

债券投资组合涵盖国家债券、金融债券、企业债券、中期票据等多种品种。其中，中期票据占基金资产净值比例最高，为44.18% ，其次是企业债券占37.61% ，金融债券占34.48% ，国家债券占2.44% 。

前五名债券投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，25方正G3占比8.06% ，20英大泰和人寿占6.67% ，21湖城投占5.04% ，23湖北宏泰MTN003占4.88% ，24工行二级资本债02BC占4.14% 。

开放式基金份额变动：份额总额无变化

份额变动情况

本报告期内，基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无变化，期初与期末基金份额总额均为1,079,209,064.80份。

风险提示

1. 业绩表现风险：基金净值增长率在多个时间段均低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现，达到或超越业绩基准。
2. 债券投资风险：尽管债券投资组合分散于多种债券品种，但部分债券发行主体如中银三星人寿保险有限公司、英大泰和人寿保险股份有限公司、中国工商银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚，虽基金管理人认为未产生重大实质影响，但仍需关注后续潜在风险。
3. 份额集中风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例超20%，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

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