国寿安保高端装备股票发起式季报解读：份额变动小，净值增长落后基准超30%
国寿安保高端装备股票发起式基金2025年第二季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注。其中，基金份额变动幅度较小，而基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，自基金合同生效起至今，国寿安保高端装备股票发起式A的净值增长率相较业绩比较基准收益率落后超30%。
主要财务指标：本期利润为负
报告期内，国寿安保高端装备股票发起式A和C的主要财务指标表现不佳。
| 主要财务指标 | 国寿安保高端装备股票发起式A | 国寿安保高端装备股票发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -247,973.20 | -7,529.05 |
| 本期利润（元） | -36,850.27 | -1,027.88 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0036 | -0.0035 |
| 期末基金资产净值（元） | 9,516,598.65 | 275,732.13 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9318 | 0.9280 |
从数据可见，A类和C类基金本期已实现收益和本期利润均为负数，反映出报告期内基金投资收益欠佳。期末基金资产净值A类为9,516,598.65元，C类为275,732.13元 ，期末基金份额净值A类为0.9318元，C类为0.9280元。
基金净值表现：落后业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
国寿安保高端装备股票发起式A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 国寿安保高端装备股票发起式A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.43% | 2.05% | 0.30% | 1.41% | -0.73% | 0.64% |
| 过去六个月 | 4.04% | 1.99% | 0.66% | 1.32% | 3.38% | 0.67% |
| 过去一年 | -6.41% | 2.02% | 19.85% | 1.61% | -26.26% | 0.41% |
| 自基金合同生效起至今 | -6.82% | 1.83% | 25.08% | 1.51% | -31.90% | 0.32% |
| 阶段 | 国寿安保高端装备股票发起式C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.56% | 2.05% | 0.30% | 1.41% | -0.86% | 0.64% |
| 过去六个月 | 3.78% | 2.00% | 0.66% | 1.32% | 3.12% | 0.68% |
| 过去一年 | -6.87% | 2.02% | 19.85% | 1.61% | -26.72% | 0.41% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.28% | 1.83% | 25.08% | 1.51% | -32.36% | 0.32% |
过去三个月，A类净值增长率为 -0.43%，C类为 -0.56%，均低于业绩比较基准收益率0.30%。自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -6.82%，C类为 -7.28%，与业绩比较基准收益率25.08%相比，差距显著，A类落后31.90%，C类落后32.36%，显示基金长期表现弱于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦高端制造，调整板块配置
2025年二季度A股市场震荡向上，但钢铁、家电、汽车等板块表现较差。该基金持仓集中在高端制造领域，维持汽车和军工行业配置，调整内部结构，加仓消费电子和半导体板块。 - 汽车行业：看好国产机器人产业链超预期空间，配置估值低、机器人期权定价不充分及卡位或进展好的公司。 - 军工行业：军贸方向在海外冲突中表现亮眼，配置部分军贸标的，减持部分军工上游标的。 - 消费电子：关税冲击下预期和估值低，但相关公司在全球具备竞争力和稀缺性，中长期有修复和超预期空间。 - 港股方面：加大配置仓位，集中在新势力车企和半导体领域，看好AI时代智能化能力强的车企及港股核心卡位半导体公司。
基金业绩表现：跑输业绩比较基准
截至报告期末，国寿安保高端装备股票发起式A基金份额净值为0.9318元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.43%；C基金份额净值为0.9280元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.56%；而业绩比较基准收益率为0.30%。A类和C类基金份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准收益率，表明报告期内基金业绩表现不佳。
基金资产组合：权益投资占比九成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 8,927,658.90 | 90.24 |
| 其中：股票 | 8,927,658.90 | 90.24 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 602,644.44 | 6.09 |
| 其中：债券 | 602,644.44 | 6.09 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 9 | 合计 | 9,892,720.99 | 100.00 |
权益投资金额为8,927,658.90元，占基金总资产比例达90.24%，其中股票投资等同权益投资规模。固定收益投资602,644.44元，占比6.09%，主要为债券投资。基金资产组合显示其以权益投资为主，风险偏好较高。
股票投资组合：境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 6,000,755.24 | 61.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 432,766.00 | 4.42 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 6,433,521.24 | 65.70 |
境内股票投资集中于制造业，公允价值达6,000,755.24元，占基金资产净值比例61.28% ，科学研究和技术服务业占比4.42%，反映基金对高端制造相关产业的侧重。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 1,129,723.66 | 11.54 |
| 消费者常用品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 合计 | 2,494,137.66 | 25.47 |
港股通投资股票组合中，消费者非必需品行业占比11.54%，整体港股投资占基金资产净值比例为25.47%，显示基金在港股配置上也有一定布局。
股票投资明细：小鹏汽车-W占比最大
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，小鹏汽车-W占比最大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09868 | 小鹏汽车-W | 13,000 | 836,987.71 | 8.55 |
| 2 | 01385 | 上海复旦 | 25,000 | 681,682.63 | 6.96 |
| 3 | 600480 | 凌云股份 | 46,280 | 563,227.60 | 5.75 |
| 4 | 000519 | 中兵红箭 | 24,400 | 534,116.00 | 5.45 |
| 5 | 300680 | 隆盛科技 | 13,800 | 523,158.00 | 5.34 |
| 6 | 300593 | 新雷能 | 37,000 | 495,800.00 | 5.06 |
| 7 | 300433 | 蓝思科技 | 22,000 | 490,600.00 | 5.01 |
| 8 | 605128 | 上海沿浦 | 14,449 | 437,226.74 | 4.46 |
| 9 | 300416 | 苏试试验 | 30,200 | 432,766.00 | 4.42 |
| 10 | 00981 | 中芯国际 | 9,500 | 387,259.57 | 3.95 |
前十股票投资反映基金投资布局，对新能源汽车、半导体等领域有所侧重，投资集中度较高，需关注个股波动对基金净值影响。
开放式基金份额变动：总体变动较小
| 项目 | 国寿安保高端装备股票发起式A | 国寿安保高端装备股票发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,169,492.62 | 297,113.36 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 105,957.14 | 16,599.03 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 62,468.35 | 16,602.15 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 10,212,981.41 | 297,110.24 |
国寿安保高端装备股票发起式A期初份额10,169,492.62份，期末10,212,981.41份；C期初份额297,113.36份，期末297,110.24份。报告期内，A类申购105,957.14份，赎回62,468.35份；C类申购16,599.03份，赎回16,602.15份。整体来看，两类基金份额变动幅度较小。
综合2025年第二季度报告，国寿安保高端装备股票发起式基金在投资布局上聚焦高端制造相关领域，但报告期内业绩表现不佳，净值增长率落后于业绩比较基准。投资者需关注基金投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响，同时鉴于单一投资者持有高比例份额情况，需警惕大额赎回带来的净值波动风险。
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