国寿安保研究精选混合季报解读：份额赎回近50万份，利润亏损超40万元
国寿安保研究精选混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回、利润亏损等情况。报告期内，基金份额赎回近50万份，利润亏损超40万元。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损明显
各指标表现差异大
本季度，国寿安保研究精选混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。从数据来看：
| 主要财务指标 | 国寿安保研究精选混合A | 国寿安保研究精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,601.81 | 191.47 |
| 本期利润（元） | -288,172.19 | -112,337.51 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0349 | -0.0436 |
| 期末基金资产净值（元） | 9,453,976.82 | 2,567,314.00 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1545 | 1.1357 |
可以看出，本期已实现收益方面，两类份额均为正值，但数额较小。然而，本期利润却均为亏损状态，A类份额亏损288,172.19元，C类份额亏损112,337.51元，这表明尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润也为负数，反映出单位基金份额在本季度的亏损情况。期末基金资产净值A类为9,453,976.82元，C类为2,567,314.00元 ，期末基金份额净值A类略高于C类，分别为1.1545元与1.1357元。
基金净值表现：与业绩比较基准差异明显
近三月净值增长率为负
国寿安保研究精选混合A与C在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准收益率对比情况如下：
| 阶段 | 国寿安保研究精选混合A | 国寿安保研究精选混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.89% | 1.80% | 1.46% | 0.86% | -4.35% | -2.96% | 1.80% | 1.46% | 0.86% | -4.42% |
| 过去六个月 | 4.86% | 1.57% | 0.36% | 0.80% | 4.50% | / | / | / | / | / |
| 过去一年 | 10.89% | 1.96% | 12.46% | 1.10% | -1.57% | / | / | / | / | / |
| 过去三年 | -26.57% | 1.77% | -6.25% | 0.88% | -20.32% | / | / | / | / | / |
| 过去五年 | -0.68% | 1.74% | 1.74% | 0.94% | -2.42% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 15.45% | 1.75% | 5.39% | 0.97% | 10.06% | 13.57% | 1.75% | 5.39% | 0.97% | 8.18% |
近三个月内，A类和C类份额净值增长率均为负，分别为 -2.89%和 -2.96%，而业绩比较基准收益率为1.46%，两者差值较大，A类差值为 -4.35%，C类差值为 -4.42%，说明近三个月基金表现大幅落后于业绩比较基准。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今等阶段，两类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度的差异，反映出基金在不同时间段的表现波动。
投资策略与运作：行业配置有调整
二季度行业配置变动
二季度市场在关税等影响下先快速下跌后修复，科技 + 红利整体表现较好。从宏观层面看，整体经济数据表现仍有压力，影响经济相关资产预期修复。增量资金方面，保险资金等配置性资金持续流入加大对红利资产配置，同时港股市场赚钱效应助力A股风险偏好提升。
在投资策略上，基金减少了对机器人相关个股的配置，适当增加了消费电子、半导体的配置，其余持仓变化不大。目前整体配置围绕消费电子、半导体、机器人、非银金融和建材。这种配置调整是基于市场变化做出的应对，但调整后的效果在本季度尚未能扭转利润亏损局面。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值增长均不及业绩基准
截至本报告期末，国寿安保研究精选混合A基金份额净值为1.1545元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.89%；国寿安保研究精选混合C基金份额净值为1.1357元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.96%；而业绩比较基准收益率为1.46%。可以看出，两类份额的净值增长率均为负数，且低于业绩比较基准收益率，表明本季度基金业绩表现不佳，未能达到业绩比较基准的收益水平。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 11,058,295.48 | 91.63 |
| 其中：股票 | 11,058,295.48 | 91.63 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,006,032.84 | 8.34 |
| 8 | 其他资产 | 4,518.64 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 12,068,846.96 | 100.00 |
可以看出，权益投资占基金总资产的比例高达91.63%，金额为11,058,295.48元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比8.34%，其他资产占比0.04%。基金资产配置高度集中于权益类资产，这在一定程度上增加了基金的风险暴露，若权益市场表现不佳，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：制造业占比近八成
行业分布集中于少数行业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合情况如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 9,596,915.48 | 79.83 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 386,000.00 | 3.21 |
| J | 金融业 | 1,075,380.00 | 8.95 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 11,058,295.48 | 91.99 |
基金股票投资集中在少数行业，制造业占比最高，达79.83%，公允价值为9,596,915.48元。其次是金融业，占比8.95%，信息传输、软件和信息技术服务业占比3.21%。行业集中度过高可能使基金面临行业系统性风险，若制造业等主要配置行业出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：立讯精密占比最大
前十股票投资情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 26,500 | 919,285.00 | 7.65 |
| 2 | 603062 | 麦加芯彩 | 16,300 | 716,711.00 | 5.96 |
| 3 | 603119 | 浙江荣泰 | 13,000 | 601,120.00 | 5.00 |
| 4 | 002138 | 顺络电子 | 20,000 | 562,400.00 | 4.68 |
| 5 | 002409 | 雅克科技 | 9,500 | 519,555.00 | 4.32 |
| 6 | 688025 | 杰普特 | 6,961 | 497,711.50 | 4.14 |
| 7 | / | / | / | / | / |
| 8 | / | / | / | / | / |
| 9 | / | / | / | / | / |
| 10 | / | / | / | / | / |
立讯精密占基金资产净值比例最大，为7.65%，公允价值919,285.00元。前十股票投资明细反映了基金的重点投资方向，但对单一股票的较高比例配置也增加了特定股票波动对基金净值的影响程度。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
两类份额赎回情况
本季度开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 国寿安保研究精选混合A | 国寿安保研究精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 8,285,890.90 | 2,687,569.51 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 12,740.42 | 65,561.69 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 109,744.41 | 492,536.90 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 8,188,886.91 | 2,260,594.30 |
可以看出，两类份额均出现赎回情况，且C类份额赎回数量较多，达492,536.90份。总申购份额相对较少，这可能与基金本季度业绩表现不佳有关，投资者对基金未来预期降低，从而选择赎回份额。
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