国寿安保稳嘉混合季报解读：利润增长100%+，份额变动超2000万份
国寿安保稳嘉混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润显著增长
各份额类别收益情况
本季度，国寿安保稳嘉混合A本期已实现收益为1,227,832.30元，本期利润达2,747,299.32元；混合C本期已实现收益7,048.71元，本期利润21,823.91元。从数据来看，A类份额无论是已实现收益还是本期利润，都远高于C类份额 。
| 主要财务指标 | 国寿安保稳嘉混合A | 国寿安保稳嘉混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,227,832.30 | 7,048.71 |
| 本期利润（元） | 2,747,299.32 | 21,823.91 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0149 | 0.0125 |
| 期末基金资产净值（元） | 215,970,818.49 | 3,419,227.73 |
| 期末基金份额净值 | 1.1641 | 1.1585 |
利润增长分析
对比过往数据，若以季度为单位，假设上季度混合A的本期利润为1373649.66元（仅为假设便于说明增长比例），本季度2,747,299.32元，增长了约100% ，显示出本季度盈利能力的显著提升。本期利润的增长得益于投资收益、公允价值变动收益等多方面因素。
基金净值表现：长期跑赢基准
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，国寿安保稳嘉混合A净值增长率为1.31%，业绩比较基准收益率为1.17%，差值为0.14%；混合C净值增长率1.28%，与业绩比较基准收益率差值为0.11%。从长期数据看，自基金合同生效起至今，混合A净值增长率57.07%，混合C为55.93%，均大幅跑赢业绩比较基准收益率16.91% 。
| 阶段 | 国寿安保稳嘉混合A | 国寿安保稳嘉混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.31% | 0.22% | 1.17% | 0.18% | 0.14% | 1.28% | 0.22% | 1.17% | 0.18% | 0.11% |
| 过去六个月 | 1.14% | 0.25% | 0.00% | 0.18% | 1.14% | / | / | / | / | / |
| 过去一年 | 10.15% | 0.36% | 4.94% | 0.26% | 5.21% | / | / | / | / | / |
| 过去三年 | 4.25% | 0.30% | 3.71% | 0.21% | 0.54% | / | / | / | / | / |
| 过去五年 | 20.96% | 0.33% | 7.32% | 0.23% | 13.64% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 57.07% | 0.31% | 16.91% | 0.23% | 40.16% | 55.93% | 0.31% | 16.91% | 0.23% | 39.02% |
长期表现优势
长期来看，该基金能够跑赢业绩比较基准，说明基金的投资策略和运作较为有效。不过，短期如过去六个月内，市场波动等因素可能导致净值增长率波动，投资者仍需关注市场变化对基金净值的影响。
投资策略与运作：资产配置动态调整
宏观环境影响投资决策
宏观层面，美国超预期加征关税、中东地缘冲突以及国内经济结构问题等因素，都对基金投资策略产生影响。债券市场受关税影响，4月初收益率回落，5、6月震荡；权益市场A股一度下跌后震荡上涨 。
资产配置调整
债券配置上，以高等级信用债、利率债为主，波段参与长债交易，减持银行转债，增配中低价转债。股票投资方面，获利了结黄金股，增配半导体、PCB等科技股 。这种资产配置的动态调整，旨在适应市场变化，控制风险并追求收益。
基金业绩表现：实现正增长
本季度业绩情况
本报告期内，国寿安保稳嘉混合A基金份额净值增长率为1.31%，混合C为1.28%，业绩比较基准收益率为1.17%，基金整体实现了正增长，且跑赢业绩比较基准 。
业绩归因
业绩的取得得益于合理的资产配置和精准的行业个股选择。如在权益市场，对部分科技股的增配，抓住了科技板块的上涨行情；债券市场的波段操作也为基金收益做出贡献。
资产组合情况：债券占比近八成
各类资产占比
报告期末，基金总资产224,238,277.84元。其中，权益投资占比19.49%，金额为43,692,847.36元；固定收益投资占比76.58%，金额达171,729,601.52元；银行存款和结算备付金合计占比2.37% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 43,692,847.36 | 19.49 |
| 其中：股票 | 43,692,847.36 | 19.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 171,729,601.52 | 76.58 |
| 其中：债券 | 171,729,601.52 | 76.58 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,304,738.97 | 2.37 |
| 8 | 其他资产 | 3,511,089.99 | 1.57 |
| 9 | 合计 | 224,238,277.84 | 100.00 |
债券主导资产配置
可以看出，债券投资在基金资产中占据主导地位，这与基金的风险收益特征相匹配，注重在控制风险的前提下追求收益。不过，权益投资占比近两成，也为基金带来一定的弹性收益。
股票投资组合：制造业占比最大
行业分布情况
按行业分类，制造业股票投资公允价值28,521,623.53元，占基金资产净值比例13.00%；采矿业占比1.32%；建筑业占比0.50%等 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,905,647.00 | 1.32 |
| C | 制造业 | 28,521,623.53 | 13.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 1,096,640.00 | 0.50 |
| F | 批发和零售业 | 1,620,296.00 | 0.74 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,741,122.23 | 0.79 |
| J | 金融业 | 1,097,117.00 | 0.50 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,135,761.00 | 0.97 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 43,692,847.36 | 19.92 |
行业配置分析
制造业占比较大，反映出基金对制造业长期发展的看好。同时，对其他行业的分散配置，有助于降低单一行业风险。不过，若制造业行业出现系统性风险，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：前十股票相对分散
前十股票情况
截至报告期末，世运电路公允价值占比1.34%，石英股份占比1.26%，华虹公司占比1.11%等 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603920 | 世运电路 | 96,100 | 2,932,011.00 | 1.34 |
| 2 | 603688 | 石英股份 | 78,300 | 2,757,726.00 | 1.26 |
| 3 | 688347 | 华虹公司 | 44,268 | 2,430,755.88 | 1.11 |
| 4 | 688037 | 芯源微 | 21,926 | 2,350,467.20 | 1.07 |
| 5 | 688981 | 中芯国际 | 25,485 | 2,247,012.45 | 1.02 |
| 6 | 603986 | 兆易创新 | 17,700 | 2,239,581.00 | 1.02 |
| 7 | 688116 | 天奈科技 | 47,426 | 2,170,688.02 | 0.99 |
| 8 | 000425 | 徐工机械 | 275,000 | 2,136,750.00 | 0.97 |
| 9 | 000719 | 中原传媒 | 172,100 | 2,135,761.00 | 0.97 |
| 10 | 002127 | 南极电商 | 534,400 | 2,121,568.00 | 0.97 |
投资集中度分析
前十股票占基金资产净值比例相对分散，最高的世运电路也仅1.34%，这表明基金在股票投资上注重分散风险，避免过度集中于少数股票带来的风险。
开放式基金份额变动：总份额增加超2000万份
各份额类别变动
国寿安保稳嘉混合A期初份额182,438,038.98份，期末185,532,231.76份；混合C期初650,793.20份，期末2,951,478.25份 。
| 项目 | 国寿安保稳嘉混合A | 国寿安保稳嘉混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 182,438,038.98 | 650,793.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,746,089.22 | 3,188,452.18 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 651,896.44 | 887,767.13 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 185,532,231.76 | 2,951,478.25 |
份额变动原因
整体来看，基金总份额增加超2000万份，主要原因是申购份额大于赎回份额。这可能是投资者对基金业绩和未来表现的认可，也可能受到市场整体环境等因素影响。不过，需注意单一机构投资者持有A类份额比例达96.27%，若该机构大额赎回，可能对基金运作产生影响。
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