中欧瑾尚混合季报解读：份额申购赎回反差大，净值表现差异显著
2025年第二季度，中欧瑾尚混合型证券投资基金在份额变动与净值表现上呈现出较大变化。报告期内，中欧瑾尚混合A、C两类份额申购赎回情况反差明显，同时净值增长率与业绩比较基准收益率相比也有显著差异。这些变化反映了基金在该季度的运作状况，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有别
已实现收益与利润情况
2025年4月1日 - 6月30日期间，中欧瑾尚混合A本期已实现收益为1,485,813.42元，本期利润为986,142.53元；中欧瑾尚混合C本期已实现收益为923,427.77元，本期利润为610,914.83元 。可见，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 中欧瑾尚混合A | 中欧瑾尚混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,485,813.42 | 923,427.77 |
| 本期利润（元） | 986,142.53 | 610,914.83 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0279 | 0.0275 |
| 期末基金资产净值（元） | 34,075,924.15 | 21,328,721.46 |
| 期末基金份额净值 | 0.9646 | 0.9573 |
基金资产净值与份额净值
期末，中欧瑾尚混合A的基金资产净值为34,075,924.15元，份额净值为0.9646元；中欧瑾尚混合C的基金资产净值为21,328,721.46元，份额净值为0.9573元。A类份额的资产净值和份额净值均高于C类，显示出两类份额在资产规模和单位价值上的差异。
基金净值表现：与业绩基准对比各阶段有差异
近三月表现突出
过去三个月，中欧瑾尚混合A净值增长率为2.98%，业绩比较基准收益率为1.70%，净值增长率超出业绩比较基准1.28个百分点；中欧瑾尚混合C净值增长率为2.96%，业绩比较基准收益率同样为1.70%，超出业绩比较基准1.26个百分点 。这表明在近三个月内，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准，取得了较好的相对收益。
| 阶段 | 中欧瑾尚混合A | 中欧瑾尚混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.98% | 0.52% | 1.70% | 0.21% | 1.28% | 2.96% | 0.52% | 1.70% | 0.21% | 1.26% |
| 过去六个月 | 4.31% | 0.44% | 1.47% | 0.20% | 2.84% | 4.26% | 0.44% | 1.47% | 0.20% | 2.79% |
| 过去一年 | 6.44% | 0.42% | 7.55% | -1.11% | 6.34% | 0.42% | 7.55% | -1.21% | ||
| 过去三年 | -1.73% | 0.31% | 11.12% | -12.85% | -2.40% | 0.31% | 11.12% | -13.52% | ||
| 自基金合同生效起至今 | -3.54% | 0.31% | 12.20% | -15.74% | -4.27% | 0.31% | 12.20% | -16.47% |
长期看跑输基准
然而，从过去一年、三年以及自基金合同生效起至今的时间段来看，中欧瑾尚混合A、C两类份额的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。如过去三年，A类份额净值增长率为 -1.73%，C类份额为 -2.40%，而业绩比较基准收益率为11.12%，显示出基金在长期的业绩表现上落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：股债配置应对市场波动
市场行情回顾
二季度，股票市场因美国加征关税先暴跌后反弹，北证50和大盘价值风格领涨，医药板块涨幅领先，消费板块小幅下跌。债券市场因政策支持和流动性充裕表现强劲，10年国债收益率先下行后震荡，信用债收益率整体下移，信用利差压缩。
基金投资策略
基金充分利用股债资产对冲效果，股票组合均衡配置稳健红利类、顺周期、科技制造和消费等行业资产，看好红利股票配置价值。在债券组合管理上，5月提高杠杆仓位，选择高等级信用债；6月选择具有相对品种利差的非活跃品种。
基金业绩表现：两类份额跑赢基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为2.98%，同期业绩比较基准收益率为1.70%；基金C类份额净值增长率为2.96%，同期业绩比较基准收益率为1.70%。两类份额均跑赢业绩比较基准，在该季度取得了较好的业绩成果。
基金资产组合：股债占比近九成
资产大类配置
报告期末，权益投资金额为20,894,682.39元，占基金总资产的37.65%；固定收益投资金额为26,925,187.77元，占比48.51% 。两者合计占基金总资产近九成，显示出该基金以股债投资为主的资产配置特征。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 20,894,682.39 | 37.65 |
| 其中：股票 | 20,894,682.39 | 37.65 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 26,925,187.77 | 48.51 |
| 其中：债券 | 26,925,187.77 | 48.51 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,555,429.90 | 13.61 |
| 8 | 其他资产 | 123,507.72 | 0.22 |
| 9 | 合计 | 55,498,807.78 | 100.00 |
港股投资情况
权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为5,588,477.95元，占基金资产净值比例10.09%，显示出基金对港股市场的一定参与度。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业投资金额为6,882,060.84元，占基金总资产12.42%；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资2,554,852.00元，占比4.61%等 。行业分布较为分散，没有过度集中于某一行业。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 6,882,060.84 | 12.42 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,554,852.00 | 4.61 |
| 建筑业 | 129,930.00 | 0.23 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 819,366.00 | 1.48 |
| 金融业 | 973,374.60 | 1.76 |
| 租赁和商务服务业 | 339,152.00 | 0.61 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 1,887,033.00 | 3.41 |
| 文化、体育和娱乐业 | 314,994.00 | 0.57 |
| 合计 | 15,306,204.44 | 27.63 |
港股通投资行业分布
港股通投资股票组合中，公用事业公允价值为2,091,666.76元，占基金资产净值比例3.78%；消费者常用品为1,659,438.95元，占比3.00%等 。同样呈现出行业分散的特点。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 16,396.86 | 0.03 |
| 消费者非必需品 | 784,160.27 | 1.42 |
| 消费者常用品 | 1,659,438.95 | 3.00 |
| 医疗保健 | 2,694.81 | 0.00 |
| 工业 | 1,027,289.79 | 1.85 |
| 公用事业 | 2,091,666.76 | 3.78 |
| 地产业 | 6,830.51 | 0.01 |
| 合计 | 5,588,477.95 | 10.09 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，如旺能环境公允价值为1,363,348.00元，占比2.46%；福能股份公允价值1,191,504.00元，占比2.15%等 。这些股票来自不同行业，体现了基金在个股选择上的多样性。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600905 | 三峡能源 | 193,200 | 1,659,438.95 | 3.00 |
| 2 | 600958 | 东方证券 | 156,000 | 1,479,672.00 | 2.67 |
| 3 | 002034 | 旺能环境 | 81,200 | 1,363,348.00 | 2.46 |
| 4 | 600483 | 福能股份 | 123,600 | 1,191,504.00 | 2.15 |
| 5 | 02208 | 金风科技 | 150,800 | 1,027,289.79 | 1.85 |
| 6 | 601001 | 晋控煤业 | 82,500 | 1,008,150.00 | 1.82 |
| 7 | 600129 | 太极集团 | 47,100 | 1,003,701.00 | 1.81 |
| 8 | 002991 | 甘源食品 | 14,100 | 880,827.00 | 1.59 |
| 9 | 300454 | 深信服 | 8,700 | 819,366.00 | 1.48 |
| 10 | 600169 | 太原重工 | 196,800 | 796,608.00 | 1.44 |
开放式基金份额变动：申购赎回反差大
两类份额申购赎回情况
中欧瑾尚混合A报告期期间基金总申购份额为144.96份，总赎回份额为237.03份；中欧瑾尚混合C总申购份额为103,513.76份，总赎回份额为40,081.47份 。A类份额申购赎回量较小且赎回大于申购，C类份额申购量明显大于赎回量，两类份额呈现出不同的申购赎回态势。
| 项目 | 中欧瑾尚混合A | 中欧瑾尚混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 35,327,048.84 | 22,217,064.39 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 144.96 | 103,513.76 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 237.03 | 40,081.47 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 35,326,956.77 | 22,280,496.68 |
份额总额变化
报告期末，中欧瑾尚混合A份额总额为35,326,956.77份，较期初略有减少；中欧瑾尚混合C份额总额为22,280,496.68份，较期初有所增加。整体来看，基金总份额从期初的57,544,113.23份变为期末的57,607,453.45份，略有增加。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，市场突变时可能引发集中或巨额赎回，导致基金流动性风险。
- 业绩波动风险：从长期净值表现看，基金净值增长率多数时间段低于业绩比较基准收益率，投资者需关注业绩波动及不达预期的风险。
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