2025年第2季度，长城悦享回报债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，其多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额赎回规模较大，A类份额赎回近2622万份；同时，基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间存在明显差异，过去三年A类净值增长率为 -2.56%，而业绩比较基准收益率达13.68%。这些变化值得投资者密切关注。

主要财务指标：两类份额表现有别

加权平均利润微幅差异

报告期内，长城悦享回报债券A类加权平均基金份额本期利润为0.0084，C类为0.0075 。这表明在该季度内，每一份基金份额所获得的利润在两类份额间存在细微差别。

资产净值与份额净值不同

期末基金资产净值方面，A类为366,363,870.64元，C类为4,166,685.69元 。而期末基金份额净值，A类是0.8935元，C类为0.8793元 。这反映出两类份额在资产规模和每份价值上的不同。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段差异明显

从不同时间段来看，长城悦享回报债券A和C类的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为1.72%，差值达 -0.76% ；C类净值增长率0.87%，与业绩比较基准收益率差值 -0.85% 。过去三年，A类净值增长率 -2.56%，业绩比较基准收益率13.68%，差距高达 -16.24% ；C类自基金合同生效起至今净值增长率 -12.07%，业绩比较基准收益率17.27%，相差 -29.34% 。

投资策略与运作：应对复杂市场

市场环境复杂多变

二季度，关税与地缘政治风险主导市场，资产价格波动剧烈。海外美国通胀、经济衰退预期及降息预期等因素交织，美股、美债和美元指数走势复杂。国内经济增长平稳但隐忧仍在，权益市场先跌后涨，利率债收益率下行后震荡，信用债“资产荒”延续，信用利差压缩。

投资策略针对性调整

纯债方面，增配信用债提升静态收益。权益方面，配置稳健风格股票和可转债，并通过交易增强收益，力求控制回撤同时稳步提升净值。

基金业绩表现：未达业绩比较基准

本报告期，长城悦享回报债券A基金份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为1.72%；C类基金份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率同样为1.72%。两类基金份额均未达到业绩比较基准收益率。

资产组合情况：债券占比超九成

资产配置以债券为主

报告期末，基金总资产446,752,321.87元 。其中，权益投资22,991,346.00元，占比5.15% ；固定收益投资417,868,411.22元，占比93.53% ，债券投资在资产组合中占据主导地位。

股票投资组合：行业集中于少数领域

境内行业分布不均

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，采矿业公允价值11,637,140.00元，占基金资产净值比例3.14% ；制造业3,998,778.00元，占比1.08% ；电力、热力、燃气及水生产和供应业7,355,428.00元，占比1.99% 。整体行业分布相对集中在少数领域。

股票投资明细：前十大股票各有侧重

多行业股票构成投资明细

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖能源、制造业等行业。如陕西煤业公允价值4,013,464.00元，占比1.08% ；神火股份1,948,544.00元，占比0.53% 。

开放式基金份额变动：赎回份额较多

A类份额赎回规模大

报告期内，长城悦享回报债券A报告期期初基金份额总额436,237,917.89份，期间总赎回份额26,224,342.75份 ；C类期初份额4,906,491.67份，期间总赎回份额205,344.15份 。整体呈现出较多的赎回情况。

综合来看，2025年第2季度长城悦享回报债券型基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化。投资者在关注基金后续表现时，需充分考虑市场环境的不确定性以及基金投资策略调整可能带来的影响，谨慎做出投资决策。

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