招商鑫利中短债债券季报解读：份额大增0.85亿份，收益增长2.34%
招商鑫利中短债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本季度基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，其中基金份额增长超0.85亿份，自基金合同生效起至今的收益增长与业绩比较基准收益率差值达2.34%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，招商鑫利中短债债券A类本期已实现收益为6,996,275.61元，本期利润为5,888,993.85元；C类本期已实现收益为17,476,971.31元，本期利润为17,064,994.95元 。从数据可以看出，C类份额在已实现收益和本期利润上均高于A类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0056元，C类为0.0057元，差距较小。期末基金资产净值A类为1,849,448,677.50元，C类为3,285,745,019.82元，C类规模明显更大。期末基金份额净值A类为1.0825元，C类为1.0769元。
| 主要财务指标 | 招商鑫利中短债债券A | 招商鑫利中短债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,996,275.61 | 17,476,971.31 |
| 本期利润（元） | 5,888,993.85 | 17,064,994.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0056 | 0.0057 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,849,448,677.50 | 3,285,745,019.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0825 | 1.0769 |
基金净值表现：各阶段收益跑赢基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同阶段来看，招商鑫利中短债债券A和C类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。过去三个月，A类份额净值增长率为0.57%，业绩比较基准收益率为0.49%，差值为0.08%；C类份额净值增长率为0.53%，同样跑赢基准。过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今，也保持着这种领先态势，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为8.25%，业绩比较基准收益率为5.91%，差值达2.34% 。这表明基金在各阶段的运作较为成功，实现了超越业绩比较基准的收益。
| 阶段 | 招商鑫利中短债债券A | 招商鑫利中短债债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.57% | 0.01% | 0.49% | 0.01% | 0.08% | 0.53% | 0.01% | 0.49% | 0.01% | 0.04% |
| 过去六个月 | 0.95% | 0.02% | 0.78% | 0.01% | 0.17% | 0.91% | 0.02% | 0.78% | 0.01% | 0.13% |
| 过去一年 | 2.16% | 0.02% | 1.85% | 0.01% | 0.31% | 2.12% | 0.02% | 1.85% | 0.01% | 0.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.25% | 0.02% | 5.91% | 0.01% | 2.34% | 8.19% | 0.02% | 5.91% | 0.01% | 2.28% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动同样高于同期业绩比较基准收益率变动，进一步证明基金长期运作的良好表现，为投资者带来了较好的收益。
投资策略与运作：顺应债市波动调整仓位
宏观经济与债券市场回顾
2025年二季度，地缘政治环境波动，但国内经济运行基本平稳。投资方面，基建投资累计同比增长5.6%，制造业投资累计同比增长8.5% 。消费在政策推动下，5月社会消费品零售总额累计同比增长5.0% 。对外贸易出口金额5月累计同比增长6.0%，5月当月同比增长4.8% 。生产方面，6月制造业PMI指数为49.7%，连续三个月在荣枯线以下但边际回升。
债券市场受多种因素影响，收益率先下后上再下，季末收益率回到年内偏低水平，收益率中枢下行，信用利差大体收窄。4月初因美国加征关税，债市收益率快速下行；5月央行降准降息，中短品种走强；5月中旬中美关税调整，债市回调；5月下旬银行下调存款利率，6月初央行操作使资金面稳定宽松，债市收益率缓慢下行。
基金操作
基金严格遵照合同约定，规范运作。在债券投资上，面对市场收益率波动，积极调整仓位，优化资产配置结构，顺应市场趋势以提高组合收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
报告期内，招商鑫利中短债债券A类份额净值增长率为0.57%，同期业绩基准增长率为0.49%；C类份额净值增长率为0.53%，同期业绩基准增长率为0.49%。两类份额均实现了超越业绩基准的增长，体现了基金投资策略的有效性。
资产组合情况：债券投资占比超98%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为5,089,010,005.34元，占基金总资产的比例高达98.71%，其中债券投资5,075,420,425.22元，占98.44%，资产支持证券13,589,580.12元，占0.26% 。买入返售金融资产为50,004,794.52元，占0.97% 。银行存款和结算备付金合计14,260,468.20元，占0.28% 。其他资产2,449,440.29元，占0.05% 。可以看出，基金资产主要集中在固定收益领域，符合债券型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 5,089,010,005.34 | 98.71 |
| 其中：债券 | 5,075,420,425.22 | 98.44 |
| 资产支持证券 | 13,589,580.12 | 0.26 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 50,004,794.52 | 0.97 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 14,260,468.20 | 0.28 |
| 其他资产 | 2,449,440.29 | 0.05 |
| 合计 | 5,155,724,708.35 | 100.00 |
股票投资组合：本期末未持有股票
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票，这与基金合同规定的投资范围相符。
债券投资明细：金融债券占比超六成
按债券品种分类
从按债券品种分类的债券投资组合来看，金融债券公允价值为3,282,241,120.02元，占基金资产净值比例为63.92% ，占比最大。其次是同业存单，公允价值为297,765,081.92元，占5.80% 。国家债券公允价值为10,077,415.30元，占0.20% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 10,077,415.30 | 0.20 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,282,241,120.02 | 63.92 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 297,765,081.92 | 5.80 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 5,075,420,425.22 | 98.84 |
前五名债券投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资中，20中信银行二级债券占比5.85%，21民生银行永续债01占比4.00%，20浦发银行二级03占比3.64%，21工商银行二级01占比3.42%，21建设银行二级01占比2.45% 。这些债券的投资构成了基金固定收益投资的重要部分。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2028024 | 20中信银行二级 | 2,900,000 | 300,622,072.33 | 5.85 |
| 2 | 2128016 | 21民生银行永续债01 | 2,000,000 | 205,618,301.37 | 4.00 |
| 3 | 2028034 | 20浦发银行二级03 | 1,800,000 | 187,012,809.86 | 3.64 |
| 4 | 2128002 | 21工商银行二级01 | 1,700,000 | 175,396,545.21 | 3.42 |
| 5 | 2128025 | 21建设银行二级01 | 1,200,000 | 125,925,041.10 | 2.45 |
资产支持证券投资：仅一项且占比0.26%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细中，仅有23农盈利信众兴3优先一项，公允价值为13,589,580.12元，占基金资产净值比例为0.26% 。
| 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 数量（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2389392 | 23农盈利信众兴3优先 | 300,000 | 13,589,580.12 | 0.26 |
开放式基金份额变动：两类份额均大幅增长
报告期内，招商鑫利中短债债券A类报告期期初基金份额总额为239,833,540.43份，期间总申购份额1,802,553,779.44份，总赎回份额333,936,293.29份，期末基金份额总额为1,708,451,026.58份，增长明显。C类期初份额总额为2,829,822,568.88份，期间总申购份额796,086,561.35份，总赎回份额574,827,955.54份，期末份额总额为3,051,081,174.69份 。两类份额的增长显示出投资者对该基金的青睐。
| 项目 | 招商鑫利中短债债券A | 招商鑫利中短债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 239,833,540.43 | 2,829,822,568.88 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,802,553,779.44 | 796,086,561.35 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 333,936,293.29 | 574,827,955.54 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,708,451,026.58 | 3,051,081,174.69 |
风险提示
- 债券发行人风险：报告期内基金投资的部分债券发行人多次受到监管机构处罚，如20光大银行永续债、20浦发银行二级03等发行人，因违规经营、违反法律法规等原因受罚。尽管基金投资决策程序符合规定，但这些债券发行人的风险状况仍可能对基金收益产生潜在影响。
- 市场风险：债券市场受多种因素影响，如地缘政治、宏观经济政策、利率变动等。2025年二季度债券市场收益率波动明显，未来市场的不确定性依然存在，可能导致基金净值波动。投资者应充分认识到这些风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。