招商瑞享1年持有期混合季报解读：份额赎回与收益变动显著
招商瑞享1年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期内，招商瑞享1年持有期混合A的本期已实现收益为2,633,753.55元，本期利润为1,976,878.19元，加权平均基金份额本期利润0.0129元，期末基金资产净值160,871,622.16元，期末基金份额净值1.0866元。而C份额本期已实现收益421,354.10元，本期利润305,184.44元，加权平均基金份额本期利润0.0116元，期末基金资产净值27,437,053.51元，期末基金份额净值1.0779元。从数据来看，A份额在各项指标上均高于C份额，显示出A份额在规模和收益实现上的优势。
| 类别 | 招商瑞享1年持有期混合A | 招商瑞享1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,633,753.55 | 421,354.10 |
| 本期利润（元） | 1,976,878.19 | 305,184.44 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0129 | 0.0116 |
| 期末基金资产净值（元） | 160,871,622.16 | 27,437,053.51 |
| 期末基金份额净值 | 1.0866 | 1.0779 |
基金净值表现：短期略逊于业绩比较基准
近三月表现
过去三个月，招商瑞享1年持有期混合A份额净值增长率为1.19%，C份额为1.08%，而业绩比较基准收益率均为1.31%。A份额与业绩比较基准收益率差值为 -0.12%，C份额差值为 -0.23%，表明近三个月该基金在收益获取上略低于业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A份额） | 1.19% | 0.23% | 1.31% | 0.16% | -0.12% | 0.07% |
| 过去三个月（C份额） | 1.08% | 0.23% | 1.31% | 0.16% | -0.23% | 0.07% |
长期表现亮眼
从长期看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率达10.70%，C份额为10.25%，业绩比较基准收益率为5.05%，A、C份额均大幅跑赢业绩比较基准，差值分别为5.65%和3.99%，显示出基金长期投资策略的有效性。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今（A份额） | 10.70% | 0.21% | 5.05% | 0.18% | 5.65% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今（C份额） | 10.25% | 0.22% | 6.26% | 0.16% | 3.99% | 0.06% |
投资策略与运作：紧跟市场轮动调整配置
二季度宏观经济基本面稳定，纯债市场收益率下行但券种分化，股票市场震荡，成交量维持在1.2 - 1.3万亿区间。市场板块轮动明显，一季度成长方向领涨，二季度内需消费及医药方向受关注，银行板块上行。 基金组合积极调整配置，将人工智能、机器人、消费、医药等作为主线，小仓位参与主题轮动。6月资金转松后提升组合久期，增配大盘银行转债。整体维持中性配置，以适应市场变化，平滑波动并增厚收益。
基金业绩表现：整体符合预期
报告期内，基金整体业绩表现虽在短期略逊于业绩比较基准，但长期来看跑赢业绩比较基准。这得益于基金管理人对市场节奏的把握和适时的投资组合调整，在复杂的市场环境中，通过合理配置资产，为投资者获取了较为可观的收益。不过，短期的波动仍需投资者关注，市场不确定性可能对基金业绩产生影响。
资产组合情况：债券为主，股票占比8.86%
报告期末，基金总资产212,355,268.91元。其中，固定收益投资占比最大，达89.27%，金额为189,570,362.61元；权益投资占8.86%，金额18,813,167.17元，通过港股通投资港股金额2,848,348.15元，占基金净值比例1.51%；银行存款和结算备付金合计占0.97%，其他资产占0.90%。整体资产配置以债券为主，体现了基金稳健的投资风格。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 18,813,167.17 | 8.86 |
| 固定收益投资 | 189,570,362.61 | 89.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,054,488.19 | 0.97 |
| 其他资产 | 1,917,250.94 | 0.90 |
| 合计 | 212,355,268.91 | 100.00 |
股票投资组合：聚焦信息技术等行业
境内股票
境内股票投资组合中，信息技术行业公允价值10,500,568.00元，占基金资产净值比例5.58%；文化、体育和娱乐业公允价值1,240,200.00元，占比0.66%，合计占基金资产净值比例8.48%。显示出基金对信息技术等新兴产业的关注。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,500,568.00 | 5.58 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,240,200.00 | 0.66 |
| 合计 | - | 15,964,819.02 | 8.48 |
港股通投资
港股通投资股票集中在信息技术行业，公允价值2,848,348.15元，占基金资产净值比例1.51%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 2,848,348.15 | 1.51 |
| 合计 | 2,848,348.15 | 1.51 |
股票投资明细：分散投资，单只股票占比低
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，占比最高的鼎捷数智为0.86%，迈富时占0.71%。整体来看，单只股票占基金资产净值比例均较低，投资较为分散，有助于降低个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300378 | 鼎捷数智 | 44,200 | 1,617,720.00 | 0.86 |
| 2 | 300634 | 彩讯股份 | 58,700 | 1,590,770.00 | 0.84 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... |
| 10 | 02556 | 迈富时 | 30,000 | 1,329,623.10 | 0.71 |
开放式基金份额变动：赎回份额较多
招商瑞享1年持有期混合A报告期期初基金份额总额160,073,965.50份，期间总申购份额2,559,657.11份，总赎回份额14,578,305.06份，期末份额总额148,055,317.55份；C份额期初26,681,417.64份，申购189,025.21份，赎回1,415,555.53份，期末25,454,887.32份。A、C份额均出现较多赎回，投资者赎回行为或受市场波动、个人资金需求等多种因素影响。
| 项目 | 招商瑞享1年持有期混合A | 招商瑞享1年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 160,073,965.50 | 26,681,417.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,559,657.11 | 189,025.21 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 14,578,305.06 | 1,415,555.53 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 148,055,317.55 | 25,454,887.32 |
综合来看，招商瑞享1年持有期混合基金在2025年二季度虽短期业绩略逊基准，但长期表现良好。资产配置以债券为主，股票投资分散且聚焦新兴产业。然而，较高的赎回份额或暗示部分投资者对基金短期表现或市场前景存在担忧。投资者在关注基金长期收益的同时，也需留意市场波动及基金份额变动带来的潜在影响。
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