天治转型升级混合季报解读：份额减少4.85%，净值增长率达4.24%
天治转型升级混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润增长显著
本季度天治转型升级混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 85,873.80元 |
| 2.本期利润 | 144,477.57元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0317元 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,342,536.71元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.7688元 |
本期已实现收益为85,873.80元，本期利润达144,477.57元，较已实现收益增长明显，表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润0.0317元，期末基金资产净值3,342,536.71元，期末基金份额净值0.7688元，反映出基金在本季度的经营成果及资产价值情况。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -8.62% | 1.13% | 11.56% | 1.11% | -20.18% | 0.02% |
| 过去三年 | -45.45% | 1.43% | -8.46% | 0.88% | -36.99% | 0.55% |
| 过去五年 | -46.98% | 1.59% | -1.63% | 0.95% | -45.35% | 0.64% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.12% | 1.53% | 10.81% | 0.95% | -33.93% | 0.58% |
从数据可见，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值较大，显示基金在长期表现上与业绩比较基准存在显著差距。不过本报告期内，基金份额净值增长率为4.24%，同期业绩比较基准收益率为1.14%，基金跑赢业绩比较基准。
投资策略与运作：哑铃策略聚焦价值成长
二季度国内经济下行、贸易摩擦不确定性大，货币政策稳经济。海外经济政策不确定指数处高位，主要经济体表现分化。在此背景下，基金采用哑铃策略，严控回撤获取收益。重点配置银行和电力等稳定红利资产，以及电新、TMT等成长板块。银行估值低估存在机会，电力板块虽电价和利用小时数回落，但煤炭价格下降降低成本，业绩仍有望改善。同时关注国企改革带来的分红率提升和价值重估，以及消费和科技新动能孕育下增长型红利标的投资机会。
基金业绩表现：本季度表现优于基准
截至报告期末，天治转型升级混合基金份额净值为0.7688元。本报告期内，基金份额净值增长率为4.24%，同期业绩比较基准收益率为1.14%，基金在本季度取得了超越业绩比较基准的收益，显示出本季度投资策略的有效性。
基金资产组合：权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,137,587.00 | 90.49 |
| 其中：股票 | 3,137,587.00 | 90.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 324,809.55 | 9.37 |
| 8 | 其他资产 | 5,054.99 | 0.15 |
| 9 | 合计 | 3,467,451.54 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为3,137,587.00元，占基金总资产比例高达90.49%，其中股票投资占比相同，表明基金在资产配置上高度侧重于权益类资产，风险偏好相对较高。银行存款和结算备付金合计占9.37%，其他资产占0.15% 。
股票投资组合：多行业布局
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,393,068.00 | 41.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 762,523.00 | 22.81 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 90,875.00 | 2.72 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 436,193.00 | 13.05 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 82,790.00 | 2.48 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,137,587.00 | 93.87 |
基金股票投资集中于制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。制造业占比41.68%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占22.81%，信息传输、软件和信息技术服务业占13.05% ，体现了基金在转型升级主题下对不同行业的布局。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 8,700 | 262,218.00 | 7.84 |
| 2 | 000600 | 建投能源 | 35,500 | 245,305.00 | 7.34 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 700 | 176,554.00 | 5.28 |
| 4 | 601318 | 中国平安 | 3,000 | 166,440.00 | 4.98 |
| 5 | 600642 | 申能股份 | 15,000 | 129,000.00 | 3.86 |
| 6 | 000543 | 皖能电力 | 18,000 | 126,000.00 | 3.77 |
| 7 | 000967 | 盈峰环境 | 15,000 | 104,250.00 | 3.12 |
| 8 | 600036 | 招商银行 | 2,200 | 101,090.00 | 3.02 |
| 9 | 600050 | 中国联通 | 18,000 | 96,120.00 | 2.88 |
| 10 | 605499 | 东鹏饮料 | 300 | 94,215.00 | 2.82 |
前十大股票投资明细中，长江电力、建投能源等股票占比较高，反映出基金对这些个股的重点关注和投资布局。不过需注意，皖能电力和招商银行的发行主体在报告编制日前一年内曾受到相关部门处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注后续影响。
开放式基金份额变动：份额减少4.85%
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 4,857,963.24 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 335,383.75 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 845,418.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,347,928.14 |
报告期期初基金份额总额为4,857,963.24份，期末为4,347,928.14份，期间总申购份额335,383.75份，总赎回份额845,418.85份，基金份额减少了510,035.1份，减少比例约为4.85%，显示部分投资者选择赎回基金。
综合来看，天治转型升级混合基金在二季度虽取得了一定收益，跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现与基准仍有差距。权益投资占比高，行业和个股集中，投资者需关注市场波动风险，以及个别股票发行主体受罚可能带来的潜在影响。同时，基金份额的减少也反映出部分投资者对其信心有所下降，投资者在决策时应综合多方面因素谨慎考虑。
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