天治天得利货币市场基金2025年第2季度报告已发布，报告期为2025年4月1日至6月30日。本季度内，该基金在份额总额、收益表现等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：收益与资产净值情况

各份额收益与资产净值数据

本季度天治天得利货币A本期已实现收益为373,262.81元，本期利润与之相同；期末基金资产净值为117,315,436.04元。货币B本期已实现收益2,459,200.51元，本期利润也是2,459,200.51元，期末资产净值为437,854,231.06元。货币C因部分时段份额为零，本期已实现收益、本期利润未列出，期末资产净值为0元。

货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润金额相等。从数据来看，货币B的收益及资产净值规模明显高于货币A ，而货币C由于设立时间及份额变化等因素，在本季度尚未有明显收益体现。

基金净值表现：多阶段收益优于基准

各份额净值收益率与基准对比

1. 天治天得利货币A：过去一年净值收益率为1.3429%，业绩比较基准收益率为1.3000%，超出基准0.0429%；过去三年净值收益率4.8884%，基准收益率3.9036%，超出0.9848%；过去五年净值收益率9.0085%，基准收益率6.5036%，超出2.5049%；自基金合同生效起至今，净值收益率66.0353%，基准收益率36.7208%，超出29.3145%。

1. 天治天得利货币B：过去三个月净值收益率0.3620%，基准收益率0.3241%，超出0.0379%；过去六个月净值收益率0.7313%，基准收益率0.6447%，超出0.0866%；过去一年净值收益率1.4938%，基准收益率1.3000%，超出0.1938%；过去三年净值收益率5.3591%，基准收益率3.9036%，超出1.4555%；过去五年净值收益率9.8257%，基准收益率6.5036%，超出3.3221%；自基金合同生效起至今，净值收益率10.9054%，基准收益率7.1767%，超出3.7287%。

1. 天治天得利货币C：过去六个月净值收益率0.0492%，基准收益率0.0285%，超出0.0207%；自基金合同生效起至今，净值收益率0.2405%，基准收益率0.1852%，超出0.0553% 。因部分时段份额为零，过去三个月未统计。

整体来看，各份额在不同阶段的净值收益率大多高于业绩比较基准收益率，显示出较好的收益获取能力。

投资策略与运作：平衡流动性与收益

基于市场情况的投资配置

从宏观经济看，制造业投资亮眼，基建投资稳定增长，但房地产投资拖累经济，消费平稳增长，出口增速承压，通胀方面CPI同比为负，PPI低位徘徊，货币政策有利率调降和降准操作，二季度流动性改善，债券市场资金面中性偏松。

在此背景下，本基金2025年二季度主要配置三、四季度到期的高等级信用债和同业存单，同时根据市场情况调整基金剩余期限，并保持合理的高流动性资产比例。这样做的目的是确保产品的流动性需求，力争在流动性、风险性和基金收益三者间寻求平衡，为持有人带来稳定收益。这种投资策略符合货币市场基金注重本金安全与流动性的特点，在当前复杂的经济形势下，通过合理配置资产来应对风险并追求稳健收益。

基金业绩表现：各份额收益与基准差异

本季度各份额净值收益率与基准对比

截至报告期末，天治天得利货币A基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.3249%，同期业绩比较基准收益率为0.3241%，略高于基准收益率；天治天得利货币B基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.3620%，同期业绩比较基准收益率为0.3241%，超出基准收益率较多；天治天得利货币C基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为0.0000%，同期业绩比较基准收益率为0.0000% 。

货币A和B在本季度实现了高于基准的收益，而货币C由于份额在部分时段为零等原因，本季度收益为0。投资者在选择时，需结合自身风险偏好和投资目标，关注不同份额的收益表现及稳定性。

资产组合情况：固定收益投资占比近100%

各类资产占比详情

报告期末，基金总资产为576,799,827.69元。其中固定收益投资金额为576,623,848.51元，占基金总资产的比例高达99.97%；银行存款和结算备付金合计144,119.89元，占比0.02%；其他资产31,859.29元，占比0.01% 。

可以看出，该基金资产主要集中于固定收益投资，符合货币市场基金的投资特性，通过高比例的固定收益投资保障收益的稳定性和资产的安全性，而少量的银行存款和其他资产配置则用于满足流动性及其他运营需求。

债券投资组合：同业存单占比超六成

各债券品种投资比例

1. 国家债券：摊余成本为29,940,364.47元，占基金资产净值比例为5.39%。
2. 金融债券：摊余成本30,392,451.07元，占比5.47%，其中政策性金融债占比5.47%。
3. 企业债券：摊余成本6,076,117.31元，占比1.09%。
4. 企业短期融资券：摊余成本151,106,929.64元，占比27.22%。
5. 同业存单：摊余成本359,107,986.02元，占比64.68%。

同业存单在债券投资组合中占主导地位，反映出基金在追求收益的同时，注重资产的流动性和安全性。同业存单具有流动性好、风险相对较低的特点，符合货币基金的投资需求。其他债券品种的配置则在一定程度上分散了风险，优化了收益结构。

开放式基金份额变动：总额下降近五成

各份额类别份额变动情况

1. 天治天得利货币A：报告期期初基金份额总额为134,061,665.92份，报告期期末为117,315,436.04份，减少了16,746,229.88份，降幅约为12.49%。
2. 天治天得利货币B：报告期期初基金份额总额为1,056,448,535.62份，报告期期末为437,854,231.06份，减少了618,594,304.56份，降幅约为58.55%。
3. 天治天得利货币C：报告期期初份额为0份，报告期期末也为0份。
4. 整体：报告期期初基金份额总额为1,190,510,201.54份，报告期期末为555,169,667.10份，减少了635,340,534.44份，降幅约为49.08%。

天治天得利货币基金份额总额出现大幅下降，尤其是货币B份额降幅明显。份额变动可能受到市场环境、投资者预期等多种因素影响，投资者应关注份额变动对基金规模及后续投资策略可能产生的影响。

风险提示

1. 单一投资者比例风险：本基金单一投资者持有的基金份额比例较高，虽以流动性较好资产为主，流动性风险总体可控，但仍需警惕集中赎回情况。若大量赎回发生，可能对基金资产配置和收益产生影响。
2. 债券投资风险：尽管基金主要投资于高等级信用债和同业存单等相对低风险资产，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如经济形势变化、利率波动等，可能导致债券价格波动，影响基金收益。
3. 收益波动风险：虽然货币基金通常收益较为稳定，但从本季度C类份额收益为0等情况来看，不同份额类别在特定时期可能出现收益波动，投资者应根据自身风险承受能力合理选择。

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