天治低碳经济混合季报解读：份额减少198.44万份，本期利润亏损129.08万元
2025年第2季度，天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“天治低碳经济混合”）在复杂的经济环境下，其多项关键指标出现了显著变化。其中，基金份额减少198.44万份，本期利润亏损129.08万元，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：本期利润亏损129.08万元
指标情况
本季度天治低碳经济混合多项主要财务指标表现不佳，呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -5,280,316.04元 |
| 2.本期利润 | -1,290,753.86元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0204元 |
| 4.期末基金资产净值 | 64,411,851.52元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0441元 |
指标解读
本期已实现收益为负528.03万元，本期利润亏损129.08万元，表明基金在该季度投资运作成果欠佳，未能实现盈利。加权平均基金份额本期利润为 -0.0204元，意味着每一份基金在本季度处于亏损状态。不过，期末基金资产净值为6441.19万元，期末基金份额净值为1.0441元，显示基金仍具备一定资产规模和份额价值。
基金净值表现：近三月份额净值增长率 -1.79%
各阶段净值表现
天治低碳经济混合基金在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出不同态势。
| 阶段 | 基金份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率② | ① - ② | 基金份额净值增长率标准差③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.79% | 1.38% | -3.17% | 1.20% | 0.65% | -2.99% |
| 过去六个月 | -4.05% | 1.51% | -5.56% | -1.99% | 0.59% | -2.06% |
| 过去一年 | 14.80% | 2.15% | 12.65% | 6.95% | 0.85% | 7.85% |
| 过去三年 | -1.03% | 1.79% | -2.82% | -19.87% | 0.76% | 18.84% |
| 过去五年 | 38.07% | 1.61% | 36.46% | 25.28% | 0.89% | 12.79% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.55% | 1.42% | 30.13% | 46.77% | 0.78% | -15.22% |
解读分析
近三个月基金份额净值增长率为 -1.79%，而业绩比较基准收益率为1.38%，差值为 -3.17%，表明基金在近三个月的表现落后于业绩比较基准。从长期看，过去五年和自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率分别为38.07%和31.55%，显示出一定的长期增长能力，但不同阶段表现波动较大，投资者需关注其稳定性。
投资策略与运作：聚焦低碳与高端制造
经济环境分析
二季度国内经济面临下行压力，中美贸易摩擦存在不确定性。货币政策为稳经济、稳市场提前布局，且在美元走弱、贸易谈判释放积极信号下，人民币贬值压力缓解，货币宽松空间打开。海外环境复杂严峻，世界经济增长动能减弱，主要经济体表现分化，通胀与货币政策调整存不确定性。美国受政策影响，消费者和投资者信心指数下行，相关经济数据低于预期，金价因政策不确定性和美元指数下行大幅上涨。
投资策略
本基金重点聚焦低碳和高端制造方向。在新能源风电领域，看好国内海风及出口海风投资机会，二季度海风大规模开工，业绩迎来拐点，且中期有国内深远海开发及欧洲海风出口需求支撑。锂电方面，行业供需消化好于预期，部分环节满产满销，价格和盈利有修复趋势，下游需求因电动汽车和储能增长维持20 - 30%增速，固态电池产业化趋势明显。汽车领域虽短期受中美贸易战影响，但整体有限，内需在政策带动下保持较好增速，叠加智能化和新业务预期，具备盈利和估值弹性。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率 -1.79%
截至报告期末，天治低碳经济混合基金份额净值为1.0441元。本报告期内，基金份额净值增长率为 -1.79%，同期业绩比较基准收益率为1.20%。基金业绩在本季度未达业绩比较基准，反映出投资组合在当季的市场环境中面临一定挑战。
基金资产组合：权益投资占比93.42%
资产组合情况
报告期末基金资产组合中，权益投资占比极高，而固定收益等其他投资为0。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 60,550,859.74 | 93.42 |
| 其中：股票 | 60,550,859.74 | 93.42 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,128,842.29 | 6.37 |
| 8 | 其他资产 | 138,806.86 | 0.21 |
| 9 | 合计 | 64,818,508.89 | 100.00 |
组合解读
权益投资占基金总资产比例高达93.42%，表明基金在二季度对权益市场的配置力度较大，风险偏好相对较高。银行存款和结算备付金合计占6.37%，其他资产占0.21%，这种资产配置结构使得基金业绩对权益市场的波动较为敏感，权益市场的表现将直接影响基金的收益情况。
股票投资组合：制造业占比83.60%
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,393,200.00 | 2.16 |
| C | 制造业 | 53,847,127.74 | 83.60 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,557,690.00 | 5.52 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 976,122.00 | 1.52 |
| J | 金融业 | 776,720.00 | 1.21 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 60,550,859.74 | 94.01 |
行业分析
制造业占基金资产净值比例达83.60%，是基金股票投资的核心领域，契合基金聚焦低碳和高端制造的投资策略。采矿业、电力等行业也有一定配置，而部分行业如农、林、牧、渔业、房地产业等则无投资。这种行业配置体现了基金对不同行业发展前景的判断，但集中投资于制造业也会使基金面临该行业的系统性风险。
股票投资明细：宁德时代占比7.83%
前十股票明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 20,000 | 5,044,400.00 | 7.83 |
| 2 | 688005 | 容百科技 | 138,000 | 3,080,160.00 | 4.78 |
| 3 | 600104 | 上汽集团 | 188,000 | 3,017,400.00 | 4.68 |
| 4 | 600418 | 江淮汽车 | 60,000 | 2,405,400.00 | 3.73 |
| 5 | 688499 | 利元亨 | 50,000 | 2,080,500.00 | 3.23 |
| 6 | 003043 | 华亚智能 | 45,000 | 1,964,250.00 | 3.05 |
| 7 | 688778 | 厦钨新能 | 34,065 | 1,904,914.80 | 2.96 |
| 8 | 301662 | 宏工科技 | 18,000 | 1,904,760.00 | 2.96 |
| 9 | 688155 | 先惠技术 | 36,800 | 1,899,616.00 | 2.95 |
| 10 | 002050 | 三花智控 | 70,000 | 1,846,600.00 | 2.87 |
明细解读
宁德时代占基金资产净值比例最高，为7.83%，反映出基金对该股票的看好程度。前十股票涵盖新能源、汽车制造等领域，与基金投资策略中聚焦的低碳和高端制造方向相符。不过，若这些股票价格出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响，投资者需关注个股风险。
开放式基金份额变动：份额减少198.44万份
份额变动情况
本季度基金份额呈现减少趋势。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 63,977,554.96 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,709,253.74 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,993,638.74 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 61,693,169.96 |
变动解读
报告期期初基金份额总额为6397.76万份，期末为6169.32万份，减少了198.44万份。期间总申购份额为270.93万份，总赎回份额为499.36万份，赎回份额大于申购份额，可能是投资者对基金短期业绩表现或市场前景预期不佳，选择赎回基金，这也反映出投资者对该基金信心的变化。
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