作者 | 艾尔

编辑 | 袁畅

知名经济学家洪灏的观点历来受人关注。日前，他以莲华资产管理合伙人兼投资总监的身份对外发布看法，许多观点明显比其他评论人士来的乐观。

他认为，这一轮港股行情和上一轮不一样，不会在现在的位置“见顶”，全世界的流动性都在改善，（这一轮）港股和美股创新高没有悬念。

支撑行情的一个观点是政策风向，洪灏直言，近期重要会议上透露出来的政策动向会在情绪上帮到市场，另外，中国的流动性在改善。

洪灏还提示，全球流动性也在改善，很多全球大公司的中期盈利都是超预期，所以投资者不应该太过于保守。

关于互联网平台日前在外卖市场再次“开战”，洪灏认为这是一种互联网企业的无奈之举。未来算力新的环境下，他们会重新聚焦AI。

（部分内容有删节）

金句：

1、大家不用因为我们曾经在这个指数位置附近见顶回落，就怀疑这次会像上次一样，这次不一样，这次我们有很大量的流动性。

2、不仅仅是我们中国的流动性条件在改善，其实全世界的流动性都在改善，所以这个时候，大家不应该太保守的。

3、外资其实一直都在参与中国股票的投资。但是外资参与是短线。外资没赚到中国股票的钱其实无所谓，留多点筹码给我们自己。

4、年内，必选消费品的公司股价表现得很好，比如，有一些奶茶股、黄金零售的个股等。这其中或许有部分人买黄金当储蓄这样买的原因。

5、上半年的消费数据在刺激政策推动下初显成效，应该继续去做这件事。然而最近政策偏向从结构上帮助消费。

6、如果大家就是等回调，等待回调有机会就买入。那其实回调就很难，即使回调也会很浅。

01

这次行情不会轻易见顶

近期港股市场又向上突破，但港股指数同时触及了前期的高位附近，于是市场就出现了一些担心，港股市场是否会再次进入“高位整固（震荡）”阶段，需要一些重要会议或是重磅政策来打破盘局。

洪灏认为，这次不用太担心，港股向上的空间还有很大。大家不应该因为上一次指数在这个位置坚定后有所调整，就怀疑这一次也会重复上次一样的见顶故事。

“这次不一样，这次我们有很大量的流动性。”洪灏说。

洪灏还认为，近期已经召开的一些重要会议，谈了很多内容。比如反内卷，比如过剩产能的调控，比如一些新的消费刺激政策等等。这些都会在投资情绪上帮到市场。

还有，最重要就是，“不仅仅是中国的流动性条件在改善，其实全世界的流动性都在改善，所以这个时候，大家不应该太保守的。”

02

外资不参与挺好，多留点筹码给我们

外资行近期对中国和韩国股市的评级，部分中国股票的评级调到了增持，那也有一些海外基金经理的调查显示，部分海外基金经理有所降低了中国股票的配置，该如何看待这之间的矛盾？

洪灏回答说，即便没有评级提升，外资其实一直都在参与港股的投资。但是外资（多数）参与的中国股票是短线。

海外的对冲基金、多头基金因为“合规原因”，很难大幅度的加仓中国股票。尤其是现在的市况，今年涨得非常非常突出的是科技公司或创新药公司。

“这些涨幅靠前的科技和创新药公司分分钟都可能计入外资的限制交易名单。所以外资（谨慎）不参与是不奇怪的，”

洪灏同时又表示，外资没赚到中国股票钱，其实是无所谓。留多点筹码给我们自己挺好的。

03

长线创新高没有悬念

关于长线看，港股指数能够冲高到什么位置的话题？

洪灏表示，未来港股向上突破并创下历史新高没什么悬念，达到新高绝对没什么悬念。

现在，指数之所以僵持在这个位置，主要也是因为市场到这个位置，部分资金可能在考虑“见好就收”。

当然，从整个流动性的环境和大家情绪来看，其实这个股指的位置（阻力不大），最多就是有少许阻力。但股指向上空间依然是有的。

04

一些经济数据是超预期的

同时，在围绕未来可能会有怎样的扶持政策，会对股市有何影响的问题。

洪灏表示，大家都在观察。最近有一些经济数据是超预期的。但是更加受人关注的房地产数据比较一般，讲老实话。今年头三个月的房地产是有反弹的，但是到现在又好像（陷入僵局）。另外，第一轮的国补的消费刺激高峰已过。在这样的情况下，展望第三季度、四季度，经济是有放缓的趋势的。

从政策角度，市场会预期政策面是否应该打些提前量去推出一些有针对性政策的。恰好，一般年中的七月份或八月份，会有重要会议定调一下后半年的经济和政策。去年的大力度刺激政策（9.24）也是九月底推出的，今年下半年，节奏说不定还是这样。

05

政策推动消费数据转好

如果说到期待，今年以来，在补贴政策的带动下，可以看到消费数据是比较好的。今年行情里，必选消费品是表现得比较好的。

比如，有一些奶茶股、黄金零售的个股比较强。部分人买黄金是当储蓄这样来买的。一些创新药品（表现）也是表现非常好。

上半年，消费数据在刺激政策推动下初显成效，应该继续去做这件事。然而我们看到最近政策偏向，都是从结构上帮助你消费。比如前期宣布的新生儿的补助。

这一点也是回应了长期以来经济学者界的呼吁，政策可以多做一些，比如：帮助生育，帮助退休，医疗保险，最低工资的提高等等，或许未来更多的利好政策可能落地。

06

互联网巨头或重聚焦主业

关于互联网巨头的外卖大战一方面刺激了消费，但也令人担心竞争“过头”，影响公司表现，两种看法和说法都非常盛行。

洪灏认为，互联网大平台这样做，其实是不得以。从行业内公司角度，大家都不想看到利润减少。虽然从消费者来说，现在买杯奶茶，一元或者一元半就可以买到，很开心，但这次互联网公司的投入很大，阿里系据说要投入五百亿，京东说要投几百亿，这都是被迫的。

互联网公司加强传统业务，可能和AI技术方面并没有太多突破有关。因为没有太多的技术上的突破，所以这些互联网大公司在算力投入达到极限（或是受到外部限制），只能找其他东西来发展自己的业务。只能是这样解释，否则没有钱赚的生意为什么要去做啊。

但是前几天，英伟达可以再次向中国销售H20的芯片。在这样的情况下，突然之间就看到一些互联网公司的股价上了很多了。这就说明，在这新的环境下，新芯片可以获得的环境下，这些平台可以重新专注到AI上去，而不是大家为了两毛钱去抢得头破血流。

07

不要太保守

对于海外和美股的投资，洪灏也有一些解读。

他认为，如果你看技术、看仓位、看情绪，美股是需要有一个调整的。但可能相当部分人和机构仓位都不重，也就是说（看调整的资金）是没有仓位的。所以，美股可能也会选择向上升，而空仓的机构就不得不焦虑。

所以现在大家就是等回调，如果回调那我们就买入。如果大家都是这样的心态等，那其实回调就很难，即使回调也会很浅。

洪灏还说，早在今年5月份，他就判断关税最坏的情景已经过去了。当然甚至认为恒指今年还会更高的新高点。

现在，市场都认为关税不会像曾经预料的那么差。比如现在达成关税都是15%。 中国制造业的优势很难因为这个幅度的成本上升而消失。

所以，未来只要没有特别大的“坏消息”，市场就会顺着流动性改善的方向继续改善估值。

当然短期也会有一些干扰。比如白宫又说要炒了鲍威尔，这些（说法）是很傻的。如果他这样做就更傻了，如果没有那么傻，考虑到看多大公司报出的盈利都是超预期的，同时资金非常非常充足。不应该太过保守的。

本期责任编辑 倪静