泓德泓富混合季报解读：份额赎回与净值下跌并存
泓德泓富灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回与净值下跌的情况。报告期内，泓德泓富混合A、C份额均出现赎回，同时基金净值增长率低于同期业绩比较基准收益率。
主要财务指标：A类现亏损，C类有盈利
泓德泓富混合A、C两类基金在2025年二季度主要财务指标表现有所差异。A类本期已实现收益为 -455,001.38元，本期利润 -357,823.60元，呈现亏损状态；C类本期已实现收益 -8,006.88元，但本期利润为272,124.78元，实现盈利。从期末数据看，A类资产净值49,606,234.78元，份额净值1.2097元；C类资产净值6,337,309.93元，份额净值1.1425元。
| 主要财务指标 | 泓德泓富混合A | 泓德泓富混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -455,001.38 | -8,006.88 |
| 本期利润（元） | -357,823.60 | 272,124.78 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0087 | 0.0524 |
| 期末基金资产净值（元） | 49,606,234.78 | 6,337,309.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2097 | 1.1425 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率低于业绩比较基准
泓德泓富混合A、C在过去三个月净值增长率分别为 -0.71%、 -0.83%，而同期业绩比较基准收益率为1.52%，均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，两类基金在净值增长率与业绩比较基准的差值上也各有表现，整体反映出基金在不同阶段的业绩表现与市场基准的差异。
| 阶段 | 泓德泓富混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 泓德泓富混合C净值增长率① | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.71% | 0.98% | 1.52% | -2.23% | -0.83% | -2.35% |
| 过去六个月 | 0.13% | 0.83% | 0.68% | -0.55% | -0.11% | -0.79% |
| 过去一年 | 7.15% | 0.98% | 9.68% | -2.53% | 6.62% | -3.06% |
| 过去三年 | -7.49% | 0.83% | 1.36% | -8.85% | -8.86% | -10.22% |
| 过去五年 | 21.41% | 0.86% | 9.98% | 11.43% | 18.51% | 8.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 130.04% | 0.93% | 11.02% | 119.02% | 119.77% | 108.75% |
累计净值增长率与业绩比较基准变动
自基金合同生效以来，泓德泓富混合A、C累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，在不同阶段呈现出不同程度的差异，反映了基金在长期运作过程中与市场基准的偏离情况。
投资策略与运作：调仓应对市场变化
基金管理人在二季度调整投资策略，减持估值修复的医药、基本面承压的长视频平台及部分家电公司，增持业绩向好的消费公司及现金流改善的传统企业。组合围绕低估值和GARP类资产配置，后续计划在泛消费及优质制造业挖掘机会。这显示基金管理人根据市场变化积极调整投资组合，以应对市场波动和寻找投资机会。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，泓德泓富混合A份额净值1.2097元，本报告期内份额净值增长率 -0.71%；泓德泓富混合C份额净值1.1425元，份额净值增长率 -0.83%，同期业绩比较基准收益率均为1.52%，两类基金业绩均未达到业绩比较基准，反映出二季度基金投资面临一定挑战。
基金资产组合：权益投资占主导
资产配置以权益投资为主
报告期末，基金总资产57,752,796.58元，其中权益投资（股票）37,194,078.37元，占比64.40%；固定收益投资714,077.72元，占比1.24%；银行存款和结算备付金合计3,832,134.91元，占比6.64%；其他资产16,012,505.58元，占比27.73%。权益投资占据主导地位，显示基金在资产配置上偏向于股票市场，风险偏好相对较高。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 37,194,078.37 | 64.40 |
| 固定收益投资 | 714,077.72 | 1.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,832,134.91 | 6.64 |
| 其他资产 | 16,012,505.58 | 27.73 |
| 合计 | 57,752,796.58 | 100.00 |
债券投资以可转债为主
债券投资公允价值714,077.72元，全部为可转债（G三峡EB2和安克转债）。可转债兼具股性和债性，在市场不同环境下可能表现出不同特征，其配置对基金风险收益特征有一定影响。
股票投资组合：行业分布较分散
股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，达54.89%，其他如电力、热力、燃气及水生产和供应业、信息传输、软件和信息技术服务业等也有一定配置。行业分布相对分散，有助于分散风险，但也可能影响基金在单一行业爆发时的收益弹性。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 30,708,010.37 | 54.89 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 322,697.00 | 0.58 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 932,150.00 | 1.67 |
| 金融业 | 32,165.00 | 0.06 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,647,072.00 | 2.94 |
股票投资明细：前十大重仓股
前十大重仓股涵盖家电、食品、化工等行业，格力电器占比最高，为6.50%。这些重仓股的表现对基金净值有重要影响，投资者需关注重仓股所在行业的发展趋势及公司基本面变化。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000651 | 格力电器 | 81,000 | 3,638,520.00 | 6.50 |
| 2 | 300973 | 立高食品 | 60,400 | 2,945,708.00 | 5.27 |
| 3 | 600486 | 扬农化工 | 46,800 | 2,714,400.00 | 4.85 |
| 4 | 300866 | 安克创新 | 22,740 | 2,583,264.00 | 4.62 |
| 5 | 605499 | 东鹏饮料 | 8,140 | 2,556,367.00 | 4.57 |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 37,600 | 2,548,152.00 | 4.55 |
| 7 | 002064 | 华峰化学 | 301,000 | 1,989,610.00 | 3.56 |
| 8 | 000729 | 燕京啤酒 | 145,700 | 1,883,901.00 | 3.37 |
| 9 | 600388 | 龙净环保 | 137,400 | 1,648,800.00 | 2.95 |
| 10 | 003006 | 百亚股份 | 58,200 | 1,593,516.00 | 2.85 |
开放式基金份额变动：A、C类均现赎回
泓德泓富混合A期初份额41,186,704.63份，期间申购42,645.69份，赎回221,295.54份，期末41,008,054.78份；C期初份额1,160,727.45份，期间申购4,671,690.60份，赎回285,528.95份，期末5,546,889.10份。虽然C类申购量较大，但赎回也导致份额变动，整体A、C两类均出现赎回情况，或反映投资者对基金短期表现的态度。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 泓德泓富混合A | 41,186,704.63 | 42,645.69 | 221,295.54 | 41,008,054.78 |
| 泓德泓富混合C | 1,160,727.45 | 4,671,690.60 | 285,528.95 | 5,546,889.10 |
风险提示
- 净值波动风险：基金净值增长率在二季度低于业绩比较基准，且在过往不同时间段与业绩比较基准也存在差异，投资者需承担净值波动风险。
- 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%的情况，若遇巨额赎回或集中赎回，可能引发流动性风险，影响基金净值。
- 市场风险：基金权益投资占比较高，股票市场波动将对基金资产价值产生较大影响，市场下行时基金净值可能下跌。
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