来源：南财社

　　短短一周，宗庆后就从曾经“一妻一女一布鞋”的低调、简朴优秀民营企业家形象，彻底被推翻。

　　围绕着娃哈哈家族信托展开的这场遗产争夺战，正在愈演愈烈。其中，宗庆后在汇丰银行设立的信托资产，其资金来源，成为外界关注和讨论的焦点。与此同时，娃哈哈背后200多家庞大的“体外帝国”之谜，再度被拉到前台。

　　而最新消息，杜建英的三子女也向杭州法院申请调取宗庆后血液样本进行DNA比对，目的是为了想要分割宗馥莉继承的娃哈哈集团29.4%股权，其价值超过200亿元。

　　这逼得持有娃哈哈集团46%股权的杭州上城区国资，终于出手，成立“专班介入”处理，这场“豪门家产争夺战”也演化为牵扯公共利益的企业治理风波。

　　01

　　18亿美元“家族信托”疑云  

　　2024年2月，宗庆后因肺癌去世，享年79岁，其“布鞋首富”、“节俭典范”的形象登上各大头条。但就在媒体追忆其传奇履历之时，2025年初，一则来自香港法院的消息打破宁静：三名自称是宗庆后“非婚生子女”的原告——宗继昌（Jacky）、宗婕莉（Jessie）和宗继盛（Jerry）——向香港高等法院提起诉讼，要求冻结一笔高达18亿美元的大额离岸信托，并声称每人应分得7亿美元 。

　　据彭博社等多家媒体报道，该信托始于2003年，通过香港汇丰银行和英属维京群岛（BVI）多家公司架构筹建，原本安排三人作为未来受益人，但资金安排复杂，过去银行账号频繁变动，财务控制权几度被掣肘 。诉状指出，截至2024年5月，该信托曾有110万美元款项流向宗馥莉掌控的企业账户，引发原告冻结资产诉求 。

　　随着更多信息的曝出，“家族信托”的真假，成为争议的焦点。

　　合法设立信托需要满足几个条件：书面形式委托、资金来源合法、所有权完全转移、受托人管理独立。

　　而事件中心的这笔18亿美元信托，只有口头承诺，没有书面文件。并且，其资金来源为娃哈哈的分红，且操作账户需要公司财务系统。

　　信托资产与公司资产混同，这也是为什么宗馥莉能以“支付越南工厂设备款”为由，成功转走108.5万美元的原因。

　　此外，据腾讯新闻《一线》最新消息，从接近香港汇丰银行处独家获悉，宗庆后并未在香港汇丰银行设立该信托计划。尽管香港法院的判决要2个月以后才出，该新闻的真实性尚且存疑，但与以上情况基本是相符的。

　　而最新消息，杜建英的三子女也向杭州法院申请调取宗庆后血液样本进行DNA比对，目的是为了想要分割宗馥莉继承的娃哈哈集团29.4%股权，其价值超过200亿元。

　　也就是说，这场遗产纠纷所涉及总金额已经高达330亿（200亿股权+18亿美元信托）。

　　排除其他因素，18亿美元的分红也成为外界质疑的关键。因为，娃哈哈成立多年来，并没有分红，杭州上城区国资近3年来也没有分得一分钱。

　　多位持股会员也对媒体表示，娃哈哈1999年改制后，管理层和入股的职工每年分红都不低于每股0.8元，如果按照比例换算，杭州国资每年的分红大约为2亿元，20多年来累计接近50亿。

　　宗庆后持股29.4%，按理来说，其分红不可能高于持股46%的国资大股东。这也让外界对这18亿美元信托资金来源，产生质疑。

　　事实上，杭州国资为了支持娃哈哈的发展，几乎没有拿到实际的分红，或是借给娃哈哈集团使用，将分红借款利息奖励给经营者和职工，或直接就不拿分红。而娃哈哈集团长期名义上不分红，但管理层和职工持股会的分红会以“资金往来”名义拿走。

　　这场诉讼不仅指向资金归属问题，更是向社会抛出一问：这场家族剧中，真正流动的，已经不只是娃哈哈的分红，而是超亿元美元级别的隐秘资本流转。

　　02

　　娃哈哈庞大的“体外帝国”

　　在这18亿美元信托资金来源遭受质疑的同时，娃哈哈庞大的“体外帝国”，也再度被拉回公众视野中。

　　在很多人眼中，娃哈哈似乎是一个家族企业。但实际上，娃哈哈其实是一家国资控股的混合所有制企业。

　　娃哈哈集团的前身是上城区校办企业经销部。1987年，在当时政策下，宗庆后承包了上城区校办企业经销部。1991年，在兼并杭州罐头厂后，更名为杭州娃哈哈食品集团有限公司，但依旧是杭州市上城区国资局100%持股。

　　直到浙江和杭州陆续出台国企改革政策，明确经营者可以以现金的方式，购买企业股权后，1999年10月，宗庆后果断抓住时机，向上城区上报了要求实行企业改制的报告，并很快得到批复支持。

　　当时的股权改制分配为：杭州上城区国资局出资2.6245亿元，持股51%；经营者宗庆后出资1.51亿元，持股29.4%；公司其他职工出资1.0086亿元，持股19.6%。

　　但实际上，杭州政府还给娃哈哈股权改制提供了20%的优惠，最终，宗庆后实际上只支付了6419.5万元现金。此外，依据优惠政策，上城区国资将2631.9万元的股份，转让给职工持股会。

　　一通操作下，娃哈哈的股权才变成如今的：杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司持有娃哈哈集团46%的股份，是其第一大股东。宗馥莉继承宗庆后，持有29.4%的股份，职工持股会持股24.6%的格局。

　　看起来，国资仍是第一大股东。但实际上，改制后，宗庆后和职工持股会合计持股54%，超过了国资。

　　此外，近20多年来，本来以国资为第一大股东的娃哈哈集团（包括其投资的企业）已经是整个娃哈哈体系内的很小一部分，娃哈哈集团之外存在一个庞大的“娃哈哈帝国”，跟国资无关。

　　2002年以后，娃哈哈出现了大量绕开国资的体外公司。工商登记显示，“娃哈哈系”境内总计有200多家公司，其中包括宗馥莉的宏胜集团，娃哈哈集团总计投资16家企业，绝大多数都是在2002年之前成立，并且娃哈哈集团对这些公司皆处于非控股状态，其余的100多家公司均与国资无关，但它们围绕娃哈哈产品开展商业活动。

　　据《经济参考报》的报道《国有股东和职工权益涉嫌受损，娃哈哈“体外”迷局待解》称，截至2022年底，境内“娃哈哈系”（包括体外公司）总资产为370.47亿元，净利润为47.67亿元；而国资参股的娃哈哈集团资产总额仅为58.07亿元，净利润只有1871.28万元。

　　简单计算下，“体外帝国”的净利润，差不多是47.48亿，是国资参股的娃哈哈集团的近254倍！国资参股的娃哈哈，净利润还不到其零头。

　　也就是说，这个脱离国资控制的“体外帝国”，其规模已经远超国资所在的娃哈哈集团了。

　　03

　　隐身的国资，终于不再沉默

　　庞大的体外公司问题，已存在二十余年，而在此期间，国资大股东却一直“隐身”，不仅几乎没有任何干涉其运营、管理的动作，甚至连分红，都没怎么拿过。据经济参考报报道，从2008年至今，国资大股东应得未拿分红款，累计近34亿。

　　值得一提的是，国资股东还一度想要彻底退出娃哈哈。今年5月，凤凰网《风暴眼》曾报道，杭州上城区文商旅集团与宗馥莉持续谈判，有意将持有的46%“杭州娃哈哈集团有限公司”股份转让至宗馥莉，但价格未谈拢。

　　这让不少人疑惑了：持股46%，杭州国资为啥连分红都不要，还一直忍受体外公司“蚕食”？

　　有业内资深律师分析，这是因为企业税收已经逐渐取代国家股（全民股）分红，成为政府的主要收入来源。

　　简单来说，娃哈哈作为杭州的知名企业，纳税大户，为当地贡献了巨额税收，还创造了大量就业岗位，拉动产业链发展。为了让娃哈哈能继续稳定发展，地方政府选择默许了、容忍其家族控制的庞大体外公司。

　　但现在，娃哈哈的“家族内部事务“，已经严重影响到了企业的稳定发展，甚至还有可能影响到地方就业（员工失业）、以及地方税收。

　　娃哈哈的销量，已经受到影响。据蓝鲸新闻引用的第三方数据平台数据，周末事件发酵后，7月14日、15日，电商平台娃哈哈销量下滑，日销量从1万-1.2万区间下滑至5000-7500区间，关联直播数从7月12日的317跌至7月15日的91，直播达人从此前的超200人跌至7月15日的75人。

　　有经销商还对媒体控诉，娃哈哈家族纠纷事件对于产品销售及市场信心都有影响。“作为经销商，我今年还干得下去吗？”

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“我认为这一次的舆论危机对于整个娃哈哈的未来产生了较大的影响，其中对于娃哈哈未来的销量以及整体的发展也带来了危机。”

　　更严重的是，娃哈哈的控制权，也面临变故。目前，“影子夫人”杜建英的三子女，已经在香港和杭州发起多起诉讼，除要求清算信托资金外，还试图分割宗馥莉所继承的29.4%公司股份。

　　若诉求被法院部分或全部支持，宗馥莉手中的股份很可能将面临拆分，不仅宗馥莉可能丢失娃哈哈相关公司的控股权，各宗家子弟将享有股东权利、股权收益，这意味着娃哈哈原本就复杂的股权结构，将变得更加混乱。

　　这让“隐身”17年的杭州上城区国资，不得不站出来了。

　　而在这种背景下，国资的介入，大概率不会瞄准在“宗家家事”的协调，更大可能会是一场更深层次的整顿：借机厘清股权、强化国资大股东话语权，甚至推动治理结构重塑。

　　杭州国资成立“专班介入”下，娃哈哈的这场声势浩大的家产争夺战，究竟又会走向何方？尚不得而知，但有一点可以确定，那个由宗庆后一手缔造的家国情怀浓烈、个人意志高度主导的娃哈哈，已经成为过去式。