宁新新材募投项目与收购子公司股权情况引关注 受行业影响收益或不及预期
方正证券承销保荐有限责任公司就北京证券交易所对江西宁新新材料股份有限公司（简称“宁新新材”）2024年年报问询函进行回复，对募投项目及收购控股子公司少数股东股权等问题进行了说明。
募投项目产能与收益情况
宁新新材募投项目“年产2万吨中粗结构高纯石墨项目”累计投入进度81%，原计划2025年6月30日达到预定可使用状态。该项目主要产品为中粗结构石墨坩埚，用于锂电负极材料石墨化加工。
根据可研报告及招股说明书，项目完全达产后，按中粗结构石墨单价20,000元/吨计算，可实现营业收入40,000万元。利润预测如下：
| 项目 | T+1 | T+2 | T+3 | T+4 | T+5 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | - | 12,000.00 | 20,000.00 | 32,000.00 | 40,000.00 |
| 减:营业成本 | - | 12,815.02 | 17,215.02 | 23,815.02 | 28,215.02 |
| 毛利 | - | (815.02) | 2,784.98 | 8,184.98 | 11,784.98 |
| 营业税金及附加 | - | - | - | - | 66.62 |
| 销售费用 | - | 240.00 | 400.00 | 640.00 | 800.00 |
| 管理费用 | - | 600.00 | 1,000.00 | 1,600.00 | 2,000.00 |
| 其他费用 | - | 200.00 | 200.00 | 200.00 | 200.00 |
| 利润总额 | - | (1,855.02) | 1,184.98 | 5,744.98 | 8,718.36 |
| 减:所得税 | - | (463.75) | 296.25 | 1,436.25 | 2,179.59 |
| 净利润 | - | (1,391.26) | 888.74 | 4,308.74 | 6,538.77 |
然而，受锂电、光伏等行业竞争加剧、产能过剩等影响，石墨材料市场需求收缩，产品价格下滑。公司现有产品销售价格和数量双降，部分生产设备停工，产能利用率较低。募投项目产品中粗结构石墨坩埚市场价格也大幅下降，目前产能利用率低，单位成本高，短期内处于亏损状态。按当前市场价格测算，2025年预计亏损1207.47万元，2026年预计盈利922.30万元。
收购控股子公司少数股东股权情况
宁新新材于2024年12月拟收购控股子公司江西宁和达新材料有限公司少数股东40%股权，交易对价8750万元。交易对手承诺宁和达2024 - 2026年累计净利润不低于7500万元。
业绩预测与实际情况如下：
| 项目 | 2024年度预测 | 2025年度预测 | 2026年度预测 | 2024年度实际 | 2025年1 - 6月实际 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 12,299.64 | 14,374.34 | 16,212.68 | 12,336.71 | 5,586.75 |
| 营业成本（万元） | 7,854.87 | 9,237.63 | 10,422.82 | 8,175.83 | 3,733.27 |
| 净利润（万元） | 1,864.15 | 2,509.48 | 2,898.36 | 917.99 | 852.01 |
2024年宁和达净利润低于预期，主要因下游行业产能过剩致产品价格下滑，计提存货跌价准备及应收账款信用减值损失增加。2025年1 - 6月净利润未达全年预期一半，虽产销量增加，但价格下滑致收入、利润规模下降。
保荐机构认为，受下游行业不景气影响，宁新新材募投项目投资收益预计不达预期，宁和达经营情况未达预期，公司已披露相关风险。
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