中欧行业成长混合（LOF）季报解读：份额赎回超1.98亿份，净值增长3.93%
2025年第二季度，中欧行业成长混合（LOF）基金呈现出份额赎回规模较大、净值增长等特点。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：各类份额利润与净值情况
各份额利润与净值数据
报告期内，中欧行业成长混合（LOF）A类本期已实现收益55,839,332.43元，本期利润70,783,052.08元，加权平均基金份额本期利润0.0598元，期末基金资产净值1,887,565,904.22元，期末基金份额净值1.7686元；C类本期已实现收益5,249,501.63元，本期利润6,878,727.36元，加权平均基金份额本期利润0.0598元，期末基金资产净值210,898,953.86元，期末基金份额净值1.6645元；E类本期已实现收益829,411.87元，本期利润1,036,460.43元，加权平均基金份额本期利润0.0629元，期末基金资产净值28,211,515.99元，期末基金份额净值1.7764元。
| 主要财务指标 | 中欧行业成长混合（LOF）A | 中欧行业成长混合（LOF）C | 中欧行业成长混合（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 55,839,332.43 | 5,249,501.63 | 829,411.87 |
| 本期利润（元） | 70,783,052.08 | 6,878,727.36 | 1,036,460.43 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0598 | 0.0598 | 0.0629 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,887,565,904.22 | 210,898,953.86 | 28,211,515.99 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7686 | 1.6645 | 1.7764 |
从数据可以看出，A类份额在各项指标上规模均较大，是基金的主要组成部分。而E类份额虽然规模相对较小，但加权平均基金份额本期利润略高于A、C类，显示出一定的盈利能力。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- A类份额：过去三个月净值增长率为3.93%，业绩比较基准收益率为1.29%，超出业绩比较基准2.64个百分点；过去六个月净值增长率12.62%，业绩比较基准收益率0.12%，超出12.50个百分点；过去一年净值增长率19.15%，业绩比较基准收益率11.26%，超出7.89个百分点；过去三年净值增长率 -13.54%，业绩比较基准收益率 -6.95%，落后6.59个百分点；过去五年净值增长率 -8.89%，业绩比较基准收益率 -0.46%，落后8.43个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率158.46%，业绩比较基准收益率18.70%，超出139.76个百分点。
- C类份额：过去三个月净值增长率为3.72%，业绩比较基准收益率为1.29%，超出业绩比较基准2.43个百分点；过去六个月净值增长率12.18%，业绩比较基准收益率0.12%，超出12.06个百分点；过去一年净值增长率18.20%，业绩比较基准收益率11.26%，超出6.94个百分点；过去三年净值增长率 -15.59%，业绩比较基准收益率 -6.95%，落后8.64个百分点；过去五年净值增长率 -12.46%，业绩比较基准收益率 -0.46%，落后12.00个百分点；自基金份额起始运作日至今净值增长率102.43%，业绩比较基准收益率20.43%，超出82.00个百分点。
- E类份额：过去三个月净值增长率为3.93%，业绩比较基准收益率为1.29%，超出业绩比较基准2.64个百分点；过去六个月净值增长率12.62%，业绩比较基准收益率0.12%，超出12.50个百分点；过去一年净值增长率19.15%，业绩比较基准收益率11.26%，超出7.89个百分点；过去三年净值增长率 -13.53%，业绩比较基准收益率 -6.95%，落后6.58个百分点；过去五年净值增长率 -8.87%，业绩比较基准收益率 -0.46%，落后8.41个百分点；自基金份额起始运作日至今净值增长率122.97%，业绩比较基准收益率20.52%，超出102.45个百分点。
| 阶段 | 中欧行业成长混合（LOF）A | 中欧行业成长混合（LOF）C | 中欧行业成长混合（LOF）E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 3.93% | 1.29% | 2.64% | 3.72% | 1.29% | 2.43% | 3.93% | 1.29% | 2.64% |
| 过去六个月 | 12.62% | 0.12% | 12.50% | 12.18% | 0.12% | 12.06% | 12.62% | 0.12% | 12.50% |
| 过去一年 | 19.15% | 11.26% | 7.89% | 18.20% | 11.26% | 6.94% | 19.15% | 11.26% | 7.89% |
| 过去三年 | -13.54% | -6.95% | -6.59% | -15.59% | -6.95% | -8.64% | -13.53% | -6.95% | -6.58% |
| 过去五年 | -8.89% | -0.46% | -8.43% | -12.46% | -0.46% | -12.00% | -8.87% | -0.46% | -8.41% |
| 自基金合同生效起至今/自基金份额起始运作日至今 | 158.46% | 18.70% | 139.76% | 102.43% | 20.43% | 82.00% | 122.97% | 20.52% | 102.45% |
整体来看，近三个月、六个月及一年，各份额均跑赢业绩比较基准，但过去三年和五年，均落后于业绩比较基准。长期来看，自基金合同生效或份额起始运作日至今，各份额大幅超出业绩比较基准收益率，显示出较好的长期收益能力，但短期波动仍需关注。
投资策略与运作：市场变化下的策略调整
市场走势与策略应对
2025年二季度，主要股指先抑后扬，市场风险偏好收缩，高股息和确定性主导结构性行情，银行、新消费、创新药成为市场结构引擎，与制造业、出口等板块形成反差。经济指标整体稳定，出口虽受关税干扰但仍稳定，5月后出口链随中美关系缓和开始修复。
在此背景下，基金积极应对新产业周期变化，从新周期角度思考配置，同时重视传统周期的金融、化工等行业，从价值比较角度寻找重估机会。这表明基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，以适应不同市场环境，追求资产的稳定增值。
基金业绩表现：各份额实现正增长
各份额净值增长情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为3.93%，C类份额净值增长率为3.72%，E类份额净值增长率为3.93%，同期业绩比较基准收益率均为1.29%。各份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的良好运作成果。这可能得益于基金管理人对市场趋势的准确判断和投资策略的有效执行，抓住了市场结构性机会。
资产组合情况：权益投资占比九成
资产配置比例
报告期末，基金总资产中权益投资金额为1,928,486,651.71元，占比90.06%，其中股票投资即达1,928,486,651.71元，占比90.06%；固定收益投资金额为107,806,524.44元，占比5.03%，其中债券投资107,806,524.44元，占比5.03%；其他如基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,928,486,651.71 | 90.06 |
| 其中：股票 | 1,928,486,651.71 | 90.06 |
| 固定收益投资 | 107,806,524.44 | 5.03 |
| 其中：债券 | 107,806,524.44 | 5.03 |
可以看出，该基金资产配置以权益投资为主，权益投资占比极高，表明基金管理人对股票市场较为看好，通过股票投资来追求资产增值，但同时也意味着基金风险相对较高，受股票市场波动影响较大。
股票投资组合：行业分布较广
境内行业分布
- 从行业分类来看，制造业公允价值为722,439,172.55元，占基金资产净值比例33.97%；金融业公允价值为643,976,415.44元，占比30.28%；采矿业公允价值为248,738,179.83元，占比11.70%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为158,473,237.00元，占比7.45%；科学研究和技术服务业公允价值为151,770,837.96元，占比7.14%；农、林、牧、渔业公允价值为1,566,678.93元，占比0.07%；水利、环境和公共设施管理业公允价值为1,519,886.00元，占比0.07%；批发和零售业公允价值为2,244.00元，占比0.00%。
- 港股通投资股票：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,566,678.93 | 0.07 |
| B | 采矿业 | 248,738,179.83 | 11.70 |
| C | 制造业 | 722,439,172.55 | 33.97 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 158,473,237.00 | 7.45 |
| J | 金融业 | 643,976,415.44 | 30.28 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 151,770,837.96 | 7.14 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,519,886.00 | 0.07 |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
基金股票投资行业分布较广，制造业和金融业占比较大，反映了基金对实体经济和金融领域的重点关注。行业分散一定程度上可分散风险，但也可能因行业轮动把握不当而影响收益。
股票投资明细：前十股票集中
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，紫金矿业数量9,451,344股，公允价值184,301,208.00元，占基金资产净值比例8.67%；中信证券数量5,376,582股，公允价值148,501,194.84元，占比6.98%；美的集团数量4,377,712股，公允价值143,663,940.00元，占比6.76%等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 9,451,344 | 184,301,208.00 | 8.67 |
| 2 | 600030 | 中信证券 | 5,376,582 | 148,501,194.84 | 6.98 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 4,377,712 | 143,663,940.00 | 6.76 |
前十股票投资较为集中，前三大股票占比均超6%，这种集中投资策略若对个股判断准确，可能带来较高收益，但一旦个股出现问题，对基金净值影响较大，投资者需关注个股风险。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
各份额变动情况
- A类份额：报告期期初基金份额总额1,236,780,149.38份，期间总申购份额29,186,723.02份，总赎回份额198,715,947.79份，期末基金份额总额1,067,250,924.61份。
- C类份额：报告期期初基金份额总额117,294,506.55份，期间总申购份额19,339,424.51份，总赎回份额9,928,205.06份，期末基金份额总额126,705,726.00份。
- E类份额：报告期期初基金份额总额16,862,601.05份，期间总申购份额112,245.75份，总赎回份额1,093,266.73份，期末基金份额总额15,881,580.07份。
| 项目 | 中欧行业成长混合（LOF）A | 中欧行业成长混合（LOF）C | 中欧行业成长混合（LOF）E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,236,780,149.38 | 117,294,506.55 | 16,862,601.05 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 29,186,723.02 | 19,339,424.51 | 112,245.75 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 198,715,947.79 | 9,928,205.06 | 1,093,266.73 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,067,250,924.61 | 126,705,726.00 | 15,881,580.07 |
A类份额赎回规模较大，可能受投资者对市场预期、自身资金需求等多种因素影响。份额的大幅变动可能对基金的投资运作产生一定影响，如需要调整投资组合以应对资金的流入流出，投资者应关注其后续投资策略调整及对业绩的影响。
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