西部利得聚泰18个月定开债季报解读：利润与净值增长显著
2025年第2季度，西部利得聚泰18个月定期开放债券型证券投资基金（以下简称“西部利得聚泰18个月定开债”）表现备受关注。从季报数据来看，多项关键指标呈现出明显变化，其中本期利润和净值增长率的变动尤为突出。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额利润增长显著
报告期内，西部利得聚泰18个月定开债A、C份额的主要财务指标展现出良好态势。
| 主要财务指标 | 西部利得聚泰18个月定开债A | 西部利得聚泰18个月定开债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,379,660.13 | 254,860.78 |
| 本期利润（元） | 10,125,912.75 | 422,526.54 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0164 | 0.0150 |
| 期末基金资产净值（元） | 689,703,930.53 | 30,855,647.92 |
| 期末基金份额净值 | 1.1167 | 1.0912 |
A份额本期已实现收益为6,379,660.13元，本期利润达10,125,912.75元；C份额本期已实现收益254,860.78元，本期利润422,526.54元 。这表明基金在该季度投资运作取得较好成果，为投资者创造了一定收益。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0164元，C份额为0.0150元，反映出每份基金在报告期内的盈利水平。期末基金资产净值A份额为689,703,930.53元，C份额为30,855,647.92元，显示出基金资产规模。期末基金份额净值A份额1.1167元，C份额1.0912元，体现了基金的价值。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- A份额：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.48% | 0.11% | 1.54% | 0.09% | -0.06% | 0.02% |
| 过去六个月 | 2.88% | 0.14% | 1.02% | 0.10% | 1.86% | 0.04% |
| 过去一年 | 5.49% | 0.18% | 4.47% | 0.09% | 1.02% | 0.09% |
| 过去三年 | 15.58% | 0.15% | 14.44% | 0.07% | 1.14% | 0.08% |
| 过去五年 | 32.55% | 0.13% | 22.69% | 0.06% | 9.86% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.62% | 0.13% | 22.80% | 0.06% | 8.82% | 0.07% |
过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，A份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，如过去五年超出9.86% ，显示出长期良好的投资回报能力。不过，过去三个月净值增长率略低于业绩比较基准收益率0.06%。
- C份额：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.39% | 0.11% | 1.54% | 0.09% | -0.15% | 0.02% |
| 过去六个月 | 2.68% | 0.14% | 1.02% | 0.10% | 1.66% | 0.04% |
| 过去一年 | 5.08% | 0.18% | 4.47% | 0.09% | 0.61% | 0.09% |
| 过去三年 | 14.22% | 0.15% | 14.44% | 0.07% | -0.22% | 0.08% |
| 过去五年 | 29.93% | 0.13% | 22.69% | 0.06% | 7.24% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 28.89% | 0.13% | 22.80% | 0.06% | 6.09% | 0.07% |
C份额在多数阶段也跑赢业绩比较基准收益率，如过去五年超出7.24% ，但过去三个月同样低于业绩比较基准收益率0.15%，过去三年略低于业绩比较基准收益率0.22%。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，A、C份额累计净值增长率变动曲线总体高于业绩比较基准收益率变动曲线，进一步证明基金长期投资成效显著，但短期波动可能导致净值增长率与业绩比较基准收益率出现差异。
投资策略与运作：稳健积极应对市场变化
2025年二季度，债市收益率整体下行，期间受美国对等关税政策、中东局势恶化、国内高频数据变化及央行流动性投放等因素影响，走势震荡。转债层面与股市基本一致，因政策支撑和赔率改善录得正收益，但估值水平有所抬升。
本基金采用稳健积极投资策略，维持中高等级信用债配置，小部分仓位参与可转债交易。这种策略在复杂市场环境下，既保障了一定稳定性，又通过可转债把握潜在收益机会。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
报告期内基金业绩表现与主要财务指标、基金净值表现相契合。良好的财务指标和净值增长体现出基金投资策略的有效性，为投资者带来了实际收益。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产类别分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,089,273,086.10 | 98.72 |
| 其中：债券 | 1,089,273,086.10 | 98.72 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,735,748.29 | 1.15 |
| 8 | 其他资产 | 1,338,904.63 | 0.12 |
基金资产组合中，固定收益投资占比高达98.72%，金额为1,089,273,086.10元，是投资核心。银行存款和结算备付金合计占1.15%，其他资产占0.12%，未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。这表明基金遵循债券型基金定位，以固定收益类资产为主要投资方向，严控风险。
债券品种投资
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 27,922,191.81 | 3.88 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 113,023,906.84 | 15.69 |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 323,635,043.85 | 44.91 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 496,105,651.48 | 68.85 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 128,586,292.12 | 17.85 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,089,273,086.10 | 151.17 |
债券投资涵盖多种品种，中期票据占比最高，达68.85%，公允价值496,105,651.48元；企业债券占44.91%，金融债券占15.69%，可转债占17.85%，国家债券占3.88%。这种分散投资降低了单一债券风险，通过不同品种配置把握市场机会。
股票投资：本期末未持有股票
本报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资。这与基金以固定收益类金融工具为主要投资对象的策略相符，避免股票市场波动对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：A、C份额均有增长
| 项目 | 西部利得聚泰18个月定开债A | 西部利得聚泰18个月定开债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 616,759,405.66 | 28,235,496.32 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 866,515.26 | 42,063.97 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 617,625,920.92 | 28,277,560.29 |
西部利得聚泰18个月定开债A、C份额在报告期内均实现增长。A份额期初616,759,405.66份，期末617,625,920.92份；C份额期初28,235,496.32份，期末28,277,560.29份。这反映出投资者对该基金的认可，同时份额增长也为基金运作带来更多资金，考验基金管理人投资管理能力。
综合来看，西部利得聚泰18个月定开债在2025年第2季度展现出良好的盈利能力和投资管理能力。然而，投资者仍需关注债市和转债市场波动风险，以及基金投资策略调整对业绩的影响。
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