国泰民益灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额赎回比例超两成，收益实现情况由正转负，值得投资者关注。

主要财务指标：收益实现由正转负

本期已实现收益与利润情况

本季度，国泰民益灵活配置混合(LOF)A本期已实现收益为 -2,059,902.14元，本期利润为1,074,156.14元；国泰民益灵活配置混合(LOF)C本期已实现收益为 -293,599.84元，本期利润为 -80,740.76元。可以看出，两类份额的已实现收益均为负，而A类份额本期利润为正，C类份额本期利润为负。这表明基金在投资运作中，虽然公允价值变动收益可能带来了一定正向影响，但扣除相关费用和信用减值损失后的已实现收益表现不佳。

加权平均基金份额本期利润

国泰民益灵活配置混合(LOF)A加权平均基金份额本期利润为0.0445元，而国泰民益灵活配置混合(LOF)C为 -0.0314元。这意味着A类份额持有人在本季度每单位份额获得了一定利润，而C类份额持有人每单位份额出现了亏损。

期末基金资产净值与份额净值

期末，国泰民益灵活配置混合(LOF)A的基金资产净值为44,787,726.86元，份额净值为1.8851元；国泰民益灵活配置混合(LOF)C的基金资产净值为3,514,055.64元，份额净值为1.9026元。两类份额的资产净值和份额净值存在一定差异，反映了不同份额在投资运作和收益分配上的特点。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化

本报告期基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

1. 近三个月：国泰民益灵活配置混合(LOF)A净值增长率为2.54%，业绩比较基准收益率为1.26%，超额收益为1.28%；国泰民益灵活配置混合(LOF)C净值增长率为2.52%，业绩比较基准收益率为1.26%，超额收益为1.26%。可见，近三个月两类份额均跑赢业绩比较基准。
2. 长期表现：过去一年，A类份额净值增长率为4.86%，C类份额为4.76%，而业绩比较基准收益率为8.54%，两类份额均未达到业绩比较基准。过去五年，A类份额净值增长率为26.04%，C类份额为25.41%，业绩比较基准收益率为3.68%，两类份额大幅跑赢业绩比较基准。

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

自基金合同生效起至今，国泰民益灵活配置混合(LOF)A累计净值增长率为88.51%，业绩比较基准收益率为32.89%，超额收益达55.62%。自新增C类份额起至今，C类份额累计净值增长率为48.76%，业绩比较基准收益率为21.29%，超额收益为27.47%。长期来看，两类份额均为投资者创造了较好的超额收益。

投资策略与运作：聚焦红利与科技

投资策略

1. 哑铃策略与板块配置：二季度市场呈现低估值高分红板块持续走强，科技和医疗创新出现较多热点赛道。该基金继续均衡选择成长和红利的配置比例，在红利领域长期配置现金流良好、股息率稳定的个股，并通过量化手段持续优化红利板块的持仓。在科技创新领域，持续在资本开支创造的需求增长逻辑中寻找优质赛道、优质个股，包括算力建设、端侧应用、可控核聚变、机器人等需要大规模资本开支作为发展基础的领域。
2. 追踪基准与风险控制：产品采用主动与量化结合的方式，阶段性选择优质的宽基基准，并根据基准的风格与行业配置比例系统性管理组合的风险暴露情况。结合宏观条件与流动性条件的判断，选择科技与红利两大赛道在基准配置比例上加强配置。在科技领域，注重技术革命与产业链升级中卡位关键、具备中长期增长的个股；在红利领域，关注经营质量改善且具有高股息的银行个股。

运作分析

基金在二季度根据市场变化，灵活调整投资组合，在红利和科技板块的布局符合市场趋势。通过量化手段优化红利板块持仓，有助于提高投资效率和稳定性；在科技创新领域挖掘新的产业变革机会，有望为基金带来长期增长动力。但已实现收益为负的情况也反映出投资运作中可能面临的挑战，如行业轮动把握、个股选择等方面仍需进一步优化。

基金业绩表现：短期实现正增长

本基金A类本报告期内的净值增长率为2.54%，同期业绩比较基准收益率为1.26%；本基金C类本报告期内的净值增长率为2.52%，同期业绩比较基准收益率为1.26%。短期来看，两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的投资策略取得了一定成效。然而，结合已实现收益为负的情况，这种增长的可持续性需要进一步观察，投资者应关注基金在后续市场变化中的应对能力。

宏观与市场展望：关注科技创新

宏观经济形势

宏观条件上，虽然面临海外较大的贸易制裁压力，但国内产业链已做好充分准备，在关键技术、重要设备等生产环节领域有所突破，在产能转移与贸易谈判等反制裁措施领域进行了充分准备，在创新能力和供应链布局等领域构建了中长期的竞争壁垒。国内信用开始有扩张的苗头，政府与民营企业逐步成为拉动投资的主体，消费补贴退坡担忧虽持续，但全面退出可能性低，经济增长正处于动能转换中，科技创新依旧是战略重心。

证券市场及行业走势展望

下一阶段，产品将继续关注相关领域的技术变革对经济的拉动作用，特别是AI产业的演进带来的投资机会。围绕AI的技术进步开展上下游产业链投资，同时关注芯片制造、可控核聚变、机器人等前沿领域，跟踪相关产业链的发展变化，储备投资标的。基金管理人认为科技是新一轮大国博弈的支点，持续关注国内先进领域进展有助于把握市场趋势，为基金投资带来新的机遇，但也需警惕相关领域技术突破不及预期、市场竞争加剧等风险。

基金资产组合：权益投资占比超八成

资产组合情况

报告期末，基金总资产为48,520,688.93元。其中，权益投资金额为41,572,220.06元，占基金总资产的85.68%；固定收益投资金额为3,645,740.71元，占比7.51%；银行存款和结算备付金合计3,246,335.93元，占比6.69%；其他各项资产56,392.23元，占比0.12%。权益投资占比较高，表明基金在二季度较为偏向权益市场，对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。

债券投资情况

债券投资全部为国家债券，公允价值为3,645,740.71元，占基金资产净值比例为7.55%。投资国家债券有助于降低组合风险，提供一定的稳定性和收益保障，但相对较低的占比表明基金在固定收益投资方面的配置相对保守，可能在一定程度上放弃了部分债券市场的收益机会。

股票投资组合：制造业占比过半

按行业分类的股票投资组合

从行业分布来看，制造业投资金额为26,392,678.08元，占股票投资总额的54.64%，占比最高；其次是金融业，投资金额为4,457,944.00元，占比9.23%；信息传输、软件和信息技术服务业投资金额为3,307,499.98元，占比6.85%。基金在行业配置上相对集中于制造业，反映了对制造业发展前景的看好，但也意味着行业集中度风险较高，若制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

前十名股票中，沪电股份公允价值为3,116,856.00元，占基金资产净值比例为6.45%；立讯精密公允价值为2,216,691.00元，占比4.59%；中际旭创公允价值为2,202,486.00元，占比4.56%。这些股票的行业分布较为广泛，涵盖电子、通信、金融等领域，一定程度上分散了个股风险，但部分个股占比较高，仍需关注个股的经营和市场风险。

开放式基金份额变动：赎回比例超两成

本报告期期初，国泰民益灵活配置混合(LOF)A基金份额总额为24,467,396.96份，期末为23,758,629.12份，赎回份额为771,339.38份；国泰民益灵活配置混合(LOF)C期初份额总额为4,262,166.43份，期末为1,846,956.74份，赎回份额高达2,439,545.55份。C类份额赎回比例超五成，整体赎回比例超两成。份额的大幅赎回可能反映出部分投资者对基金未来表现的担忧或投资策略的调整，也可能对基金的投资运作产生一定影响，如需要应对赎回压力而调整资产配置等。

综合来看，国泰民益灵活配置混合(LOF)在2025年第二季度虽在短期业绩上有所表现，但已实现收益为负、份额赎回比例较高等情况值得投资者关注。在后续投资中，投资者应密切关注基金的投资策略调整、市场变化以及业绩表现的可持续性，谨慎做出投资决策。

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