建信中债1-3年政金债指数季报解读：份额赎回近53%，利润增长超2400万
建信中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回规模较大、利润增长显著等特点。以下将对基金季报各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现差异
- 本期已实现收益：报告期内，建信中债1-3年政金债指数A本期已实现收益为18,552,366.05元，而C份额仅为5,125.96元 。A份额凭借较大的规模等因素，在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后，取得了较为可观的收益。
- 本期利润：A份额本期利润达24,810,192.43元，C份额为6,254.10元。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，A份额在这两方面的综合表现远超C份额。
- 加权平均基金份额本期利润：A份额为0.0063元，C份额为0.0056元，A份额略高于C份额，显示出A份额在单位份额盈利上的微弱优势。
- 期末基金资产净值：A份额期末资产净值为2,892,458,034.76元，C份额为1,080,527.87元，差距巨大，这主要源于A份额的规模远大于C份额。
- 期末基金份额净值：A份额为1.0201元，C份额为1.0194元，两者较为接近，反映出两类份额在资产价值表现上的一致性。
| 主要财务指标 | 建信中债1-3年政金债指数A | 建信中债1-3年政金债指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 18,552,366.05 | 5,125.96 |
| 本期利润（元） | 24,810,192.43 | 6,254.10 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0063 | 0.0056 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,892,458,034.76 | 1,080,527.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0201 | 1.0194 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
- A份额：过去三个月，净值增长率为0.57%，业绩比较基准收益率为0.63%，净值增长率标准差为0.04%，业绩比较基准收益率标准差为0.02%，A份额净值增长率低于业绩比较基准0.06%。过去六个月，净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为0.50%，差距为 -0.20% 。这表明在短期和中期内，A份额未能完全复制业绩比较基准的表现。
- C份额：过去三个月，净值增长率为0.55%，较业绩比较基准收益率0.63%低0.08%；过去六个月，净值增长率0.28%，与业绩比较基准收益率0.50%相差 -0.22% ；过去一年，净值增长率2.21%，高于业绩比较基准收益率2.13%，差值为0.08%；自基金合同生效起至今，净值增长率4.96%，高于业绩比较基准收益率4.57%，差值为0.39%。C份额在长期表现上略优于业绩比较基准，但短期和中期同样存在与业绩比较基准的偏离。
| 阶段 | 建信中债1-3年政金债指数A | 建信中债1-3年政金债指数C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 0.57% | 0.04% | 0.63% | -0.06% | 0.02% | 0.55% | 0.04% | 0.63% | -0.08% | 0.02% |
| 过去六个月 | 0.30% | 0.04% | 0.50% | -0.20% | 0.03% | 0.28% | 0.04% | 0.50% | -0.22% | 0.03% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | 2.21% | 0.04% | 2.13% | 0.08% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | 4.96% | 0.04% | 4.57% | 0.39% | 0.03% |
投资策略和运作分析：经济与利率影响投资
二季度经济受关税冲击后因抢出口维持动能，制造业PMI虽低于荣枯线但环比回升，通胀偏弱。利率债收益率先下行后震荡，4月关税冲击致长期限国债收益率下探，5月降息后因经贸会谈声明收益率上行，6月央行呵护资金面推动收益率再度下行。
本基金依据指数配置，维持稳健风格，跨季进行杠杆操作并参与利率债波段操作，季末各项指标达标。这表明基金管理人能根据宏观经济和利率变化，灵活调整投资策略，以追求指数跟踪效果。
基金的业绩表现：A、C份额差异小
本报告期内，A 净值增长率0.57%，波动率0.04%，业绩比较基准收益率0.63%，波动率0.02%；C 净值增长率0.55%，波动率0.04%，业绩比较基准收益率0.63%，波动率0.02%。A、C份额业绩表现相近，且均与业绩比较基准存在一定差距，反映出基金在跟踪指数方面仍有提升空间。
基金资产组合情况：固定收益投资占主导
- 资产分布：固定收益投资金额为3,707,388,874.93元，占基金总资产的比例高达99.97%，其中债券投资即为此金额，资产支持证券无投资。银行存款和结算备付金合计1,052,306.57元，占比0.03%，其他资产1,601.53元，占比0.00%。这显示出该基金以固定收益类资产为主要投资方向，符合债券型指数基金的定位。
- 债券投资结构：国家债券公允价值100,774,153.01元，占基金资产净值比例3.48%；金融债券公允价值3,606,614,721.92元，占比124.64%，且全部为政策性金融债。这表明基金在债券投资上高度集中于政策性金融债，对国家债券也有一定配置。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,707,388,874.93 | 99.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,052,306.57 | 0.03 |
| 其他资产 | 1,601.53 | 0.00 |
| 合计 | 3,708,442,783.03 | 100.00 |
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 100,774,153.01 | 3.48 |
| 金融债券 | 3,606,614,721.92 | 124.64 |
| 政策性金融债 | 3,606,614,721.92 | 124.64 |
股票投资组合：无股票投资
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，报告期末均无投资。这与基金的债券型指数基金属性相符，专注于债券投资，不涉及股票市场，降低了权益市场波动带来的风险。
债券投资明细：前五名债券集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金投资较为集中。如22国开03债券，数量4,400,000张，公允价值451,845,041.10元，占基金资产净值比例15.62%；25国开05债券，数量4,100,000张，公允价值406,842,775.34元，占比14.06%等。这种集中投资有助于基金紧密跟踪指数，但也可能因个别债券的波动对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220203 | 22国开03 | 4,400,000 | 451,845,041.10 | 15.62 |
| 2 | 250205 | 25国开05 | 4,100,000 | 406,842,775.34 | 14.06 |
| 3 | 240313 | 24进出13 | 3,500,000 | 355,324,986.30 | 12.28 |
| 4 | 09240202 | 24国开清发02 | 2,500,000 | 252,970,890.41 | 8.74 |
| 5 | 240210 | 24国开10 | 2,000,000 | 210,221,095.89 | 7.27 |
开放式基金份额变动：赎回规模大
- A份额：报告期期初基金份额总额5,371,697,596.68份，期间总申购份额290,806,401.72份，总赎回份额2,827,142,257.95份，期末份额总额2,835,361,740.45份。赎回份额占期初份额比例近53%，显示出A份额面临较大规模的赎回。
- C份额：期初份额总额1,107,957.37份，期间总申购份额325,174.18份，总赎回份额373,115.02份，期末份额总额1,060,016.53份。C份额同样呈现出赎回大于申购的情况。
| 项目 | 建信中债1-3年政金债指数A | 建信中债1-3年政金债指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 5,371,697,596.68 | 1,107,957.37 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 290,806,401.72 | 325,174.18 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,827,142,257.95 | 373,115.02 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,835,361,740.45 | 1,060,016.53 |
总体来看，建信中债1-3年政金债指数基金在2025年第二季度，虽在利润上有所增长，但在份额稳定性和指数跟踪效果上存在一定挑战。投资者需关注基金后续投资策略调整以及宏观经济和利率变动对基金业绩的影响，同时，单一投资者份额占比超20%带来的流动性风险也不容忽视。
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