2025年第二季度，平安可转债债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资表现与资产配置结构。本季度内，该基金份额赎回情况较为明显，平安可转债C类份额赎回比例近半，同时基金净值增长在不同阶段与业绩比较基准存在差异，部分阶段落后较为显著。这些变化背后，反映出基金投资策略的实施效果以及市场环境对基金的影响。

主要财务指标：两类份额表现分化

本期已实现收益为负，利润实现转正

2025年第二季度，平安可转债A类份额本期已实现收益为 -335,413.21元，C类份额为 -382,449.15元，均呈现亏损状态。然而，本期利润方面，A类份额为524,888.35元，C类份额为234,829.71元，实现了盈利。这表明尽管在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后为负，但公允价值变动收益使得整体利润转正。加权平均基金份额本期利润A类为0.0254元，C类为0.0148元。期末基金资产净值A类为23,723,275.31元，C类为14,156,444.80元，期末基金份额净值A类为1.1797元，C类为1.1523元。

基金净值表现：多阶段落后业绩比较基准

近六个月虽有增长，但跑输基准超2%

从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比来看，过去三个月，平安可转债A净值增长率为2.64%，低于业绩比较基准收益率3.13%，差值为 -0.49%；C类净值增长率为2.53%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.60%。过去六个月，A类净值增长率为7.63%，业绩比较基准收益率为5.15%，差值为2.48%；C类净值增长率为7.40%，差值为2.25%。过去一年，A类净值增长率6.94%，大幅低于业绩比较基准收益率12.02%，差值达 -5.08%；C类净值增长率6.51%，差值为 -5.51%。过去三年，A类净值增长率 -17.33%，业绩比较基准收益率6.23%，差值为 -23.56%；C类净值增长率 -18.32%，差值为 -24.55%。过去五年，A类净值增长率10.45%，业绩比较基准收益率25.23%，差值为 -14.78%；C类净值增长率8.26%，差值为 -16.97%。自基金合同生效起至今，A类净值增长率17.97%，业绩比较基准收益率34.96%，差值为 -16.99%；C类净值增长率15.23%，差值为 -19.73%。

投资策略与运作：市场波动中调整配置

经济与市场波动，驱动资产配置调整

4月在抢出口支撑下，经济数据有一定韧性，工业增加值维持6.1%高位，但4 - 5月微观高频显示压力加大。债券市场方面，4月初债市转向修复，5月初双降操作落地，中旬中美经贸会谈取得积极进展，收益率在1.6 - 1.7%低位震荡，6月收益率有所下行，但下旬止盈情绪升温制约进一步下行空间。权益和可转债市场方面，4月初因关税超预期冲击，权益资产短期大幅回调，随后在宏观政策对冲预期等因素推动下指数逐步反弹，5 - 6月在关税缓和预期下市场交易回暖，中证转债指数6月底创出阶段性新高。2季度万得全A指数上涨3.86%，价值股表现较好。该基金组合保持“哑铃型”结构，配置估值稳定的大盘银行、公用转债，以及在汽车、电子、机械等行业中寻找景气度较高的个券。

基金业绩表现：净值增长略低于业绩基准

两类份额净值增长相近，均未达业绩基准

截至本报告期末，平安可转债A的基金份额净值为1.1797元，本报告期基金份额净值增长率为2.64%，同期业绩比较基准收益率为3.13%；平安可转债C的基金份额净值为1.1523元，本报告期基金份额净值增长率为2.53%，同期业绩比较基准收益率同样为3.13%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。

基金资产组合：债券占比近九成

债券主导资产配置，权益投资占比近9%

报告期末，基金总资产为45,251,202.60元。其中，权益投资金额为4,053,640.21元，占基金总资产的比例为8.96%，且全部为股票投资。固定收益投资金额为40,066,003.79元，占比88.54%，其中债券投资40,066,003.79元，资产支持证券无投资。银行存款和结算备付金合计1,031,609.85元，占比2.28%，其他资产99,948.75元，占比0.22%。

股票投资组合：多行业分散布局

制造业占比最高，多行业均衡配置

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为2,273,975.81元，占基金资产净值比例为6.00%，为占比最高行业。金融业公允价值1,159,542.00元，占比3.06%；房地产业公允价值271,200.00元，占比0.72%；采矿业公允价值76,050.00元，占比0.20%；批发和零售业公允价值84,968.00元，占比0.22%；科学研究和技术服务业公允价值187,904.40元，占比0.50%。各行业投资相对分散，旨在降低单一行业风险。

股票投资明细：前十股票分散布局

招商银行占比最高，个股投资较分散

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，招商银行公允价值418,145.00元，占基金资产净值比例1.10%，为占比最高股票。浦发银行占比0.99%，航发动力占比0.85%，民生银行占比0.79%，丽珠集团占比0.69%，中航沈飞占比0.56%，无锡振华占比0.52%，滨江集团占比0.52%，伟测科技占比0.50%，豪威集团占比0.47%。前十股票投资相对分散，避免过度集中于单一股票。

开放式基金份额变动：赎回比例近半

C类份额赎回显著，整体规模有所下降

报告期内，平安可转债A期初基金份额总额21,901,344.64份，期间总申购份额1,920,472.59份，总赎回份额3,711,453.25份，期末基金份额总额20,110,363.98份。平安可转债C期初基金份额总额19,782,180.58份，期间总申购份额1,310,112.45份，总赎回份额8,807,201.39份，期末基金份额总额12,285,091.64份。C类份额赎回比例近半，整体基金份额总额从期初的41,683,525.22份下降至期末的32,395,455.62份。

综合来看，2025年第二季度平安可转债基金在市场波动中，虽维持了一定的净值增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，且份额赎回情况明显。投资者在关注该基金时，需综合考虑市场环境、投资策略以及业绩表现等多方面因素，谨慎做出投资决策。

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