鹏华弘实混合季报解读：份额变动小，净值增长弱
鹏华弘实灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深入解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：各份额收益与净值情况
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，鹏华弘实混合各份额主要财务指标如下：
| 基金简称 | 本期已实现收益/每万份基金已实现收益 | 本期利润/每万份基金利润 | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|
| 鹏华弘实混合A | 未提及 | 未提及 | 1.4196 |
| 鹏华弘实混合C | 未提及 | 未提及 | 1.5305 |
| 鹏华弘实混合D | 未提及 | 未提及 | 1.0060 |
| 鹏华弘实混合E | 未提及 | 未提及 | 1.0142 |
从数据可得，各份额期末基金份额净值存在差异，C类份额净值相对较高，D类份额相对较低。但由于未给出具体收益数据，难以直观判断各份额在报告期内实际盈利情况。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 鹏华弘实混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.58% | 0.02% | 1.12% | 0.01% | -0.54% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.79% | 0.02% | 2.23% | 0.01% | -1.44% | 0.01% |
| 过去一年 | 1.96% | 0.02% | 4.50% | 0.01% | -2.54% | 0.01% |
| 过去三年 | -0.23% | 0.19% | 13.51% | 0.01% | -13.74% | 0.18% |
| 过去五年 | 16.92% | 0.28% | 22.51% | 0.01% | -5.59% | 0.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 49.21% | 0.24% | 45.68% | 0.01% | 3.53% | 0.23% |
- 鹏华弘实混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.51% | 0.02% | 1.12% | 0.01% | -0.61% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.64% | 0.02% | 2.23% | 0.01% | -1.59% | 0.01% |
| 过去一年 | 1.65% | 0.02% | 4.50% | 0.01% | -2.85% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 58.30% | 0.28% | 45.68% | 0.01% | 12.62% | 0.27% |
- 鹏华弘实混合D
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.52% | 0.02% | 1.12% | 0.01% | -0.60% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.60% | 0.02% | 2.23% | 0.01% | -1.63% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.60% | 0.02% | 2.40% | 0.01% | -1.80% | 0.01% |
- 鹏华弘实混合E
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.54% | 0.02% | 1.12% | 0.01% | -0.58% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.68% | 0.02% | 2.23% | 0.01% | -1.55% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.42% | 0.02% | 3.23% | 0.01% | -1.81% | 0.01% |
可以看出，在过去三个月、六个月、一年等短期及中期阶段，各份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，反映出基金在该阶段的表现未达预期。不过自基金合同生效起至今，C类份额表现较好，净值增长率超出业绩比较基准收益率12.62个百分点，A类份额也略有超出。
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动比较
从自基金合同生效以来的长期数据看，各份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率变动趋势有所不同。部分阶段基金净值增长落后于业绩比较基准，投资者需关注基金长期投资策略及市场环境变化对基金表现的影响。
投资策略与运作分析：债券投资为主，把握波段机会
二季度利率曲线平坦下移，4月期限利差低位震荡，5 - 6月伴随资金下行、降准和大行买债，利率曲线略有走陡但整体仍偏平坦。资金利率4月起季节性下行，5月央行降息后流动性更充裕，6月资金呈现宽松状态。
债券投资方面，组合以高等级优质信用债及利率品投资为主，二季度提升杠杆参与波段交易增厚收益。这种策略在利率波动环境下，旨在通过合理杠杆运用和波段操作获取收益，但也需关注杠杆带来的风险，若市场走势不利，可能放大损失。
基金业绩表现：各份额均未达业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.58%，C类份额为0.51%，D类份额为0.52%，E类份额为0.54%，而同期业绩比较基准增长率均为1.12%。各份额业绩均落后于业绩比较基准，表明基金在二季度的投资运作成果未达预期目标，投资者应关注后续基金投资策略调整及市场环境变化对业绩的影响。
基金资产组合情况：债券与买入返售金融资产占比高
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 53,502,794.39 | 53.34 |
| 其中：债券 | 53,502,794.39 | 53.34 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 32,003,506.85 | 31.91 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,241,205.71 | 14.20 |
| 8 | 其他资产 | 561,012.08 | 0.56 |
| 9 | 合计 | 100,308,519.03 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比超半数，达53.34%，买入返售金融资产占比31.91%，两者合计占比超85%。表明基金资产配置侧重固定收益类资产，以追求稳健收益，但也可能限制了基金在权益市场上行时的收益弹性。
股票投资组合：无相关境内及港股通股票投资信息
报告期末按行业分类的境内股票投资组合及港股通投资股票投资组合均无相关信息，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无数据。说明该基金在二季度股票投资可能较少或暂无相关投资，或因基金策略聚焦于债券等其他资产类别。
债券投资组合：金融债券占主导
按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 47,057,610.19 | 47.12 |
| 其中：政策性金融债 | 30,930,293.15 | 30.97 | |
| 4 | 企业债券 | 716,771.35 | 0.72 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 5,728,412.85 | 5.74 |
金融债券在债券投资中占主导地位，占基金资产净值比例达47.12%，其中政策性金融债占30.97%。金融债券相对安全性较高，但收益可能相对稳定，企业债券占比较小，一定程度上控制了信用风险。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200219 | 20国开19 | 200,000 | 20,601,189.04 | 20.63 |
| 2 | 200212 | 20国开12 | 100,000 | 10,329,104.11 | 10.34 |
| 3 | 232580001 | 25工行二级资本债01BC | 80,000 | 8,104,734.25 | 8.12 |
| 4 | 232580012 | 25中行二级资本债01BC | 80,000 | 8,022,582.79 | 8.03 |
| 5 | 102483045 | 24荆门高新MTN004 | 40,000 | 4,102,268.49 | 4.11 |
前五名债券投资中，主要为政策性金融债及银行二级资本债等，进一步体现了债券投资的稳健性，但需关注债券发行主体的信用状况，如国家开发银行、中国银行在报告编制日前一年内均受到相关监管部门处罚，虽投资符合流程规定，但仍需警惕潜在风险。
开放式基金份额变动：整体相对稳定
| 基金简称 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|
| 鹏华弘实混合A | 未提及 | - | 5,431,056.81 |
| 鹏华弘实混合C | 未提及 | - | 51,458,602.16 |
| 鹏华弘实混合D | 未提及 | - | 1,340.03 |
| 鹏华弘实混合E | 未提及 | - | 13,213,542.85 |
报告期内各份额虽未提及期初份额，但从期末份额数据看，整体变动不大，份额相对稳定。稳定的份额有助于基金管理人制定和执行投资策略，但也需关注潜在的大额赎回风险，如报告期内有机构投资者持有份额比例接近20%，若其大额赎回，可能对基金净值及流动性产生影响。
综合来看，鹏华弘实混合基金在2025年二季度以债券投资为主，资产配置较为稳健，但各份额净值增长在短期及中期大多落后于业绩比较基准。投资者需关注基金投资策略调整、债券市场波动以及潜在的大额赎回风险等因素对基金未来表现的影响。
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