国投瑞银启源利率债债券季报解读：份额降25%，净值涨0.95%
国投瑞银启源利率债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面且专业的分析。
主要财务指标：本期利润近5500万元
本基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 55,228,657.34 |
| 本期利润 | 54,984,170.46 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0100 |
| 期末基金资产净值 | 4,464,302,043.73 |
本期已实现收益与本期利润数额相近，表明基金在该季度运营状况良好，实现了较为可观的收益。加权平均基金份额本期利润为0.01元，显示出每一份基金在该季度为投资者赚取了一定利润。期末基金资产净值超44.64亿元，反映出基金资产规模保持在较高水平。
基金净值表现：近三月净值增长率0.95%
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.95% | 0.10% | 0.86% | 0.11% | 0.09% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.02% | 0.12% | -0.52% | 0.13% | 0.54% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.29% | 0.11% | 2.62% | 0.12% | 0.67% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.22% | 0.10% | 3.94% | 0.12% | 0.28% | -0.02% |
过去三个月，基金净值增长率为0.95%，高于同期业绩比较基准收益率0.09个百分点，显示出基金在短期具备一定的超越基准表现的能力。过去六个月，尽管净值增长率仅0.02%，但业绩比较基准收益率为 -0.52%，基金仍实现了相对较好的收益。过去一年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，表明基金长期业绩表现较为稳健，能为投资者创造超越基准的回报。同时，各阶段净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相近且数值较小，反映出基金收益波动相对稳定。
投资策略与运作：二季度提升组合久期和杠杆水平
2025年二季度，国内经济基本面总体向好，但内外部环境复杂。美国“关税大棒”扰乱市场，投资者风险偏好收缩，债券等低风险资产受益。政策上，财政支持消费，货币降准降息等政策落地，支持资本市场稳定。债券市场方面，央行维持宽松货币环境，银行间资金利率回落，债市行情较好。本基金在二季度相应提升了组合久期和杠杆水平，使得组合净值较一季度明显修复。这表明基金管理人能够根据市场环境变化，灵活调整投资策略，以适应市场并追求更好的收益。
基金业绩表现：份额净值1.0189元，跑赢基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.0189元。本报告期份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为0.86%，基金跑赢业绩比较基准0.09个百分点，说明在该季度基金的投资运作取得了较好成效，实现了为投资人超越业绩比较基准的投资业绩目标。
基金资产组合：固定收益投资占比99.23%
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 4,767,980,956.44 | 99.23 |
| 其中：债券 | 4,767,980,956.44 | 99.23 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 26,941,605.28 | 0.56 |
| 7 | 其他资产 | 10,164,315.13 | 0.21 |
| 8 | 合计 | 4,805,086,876.85 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.23%，金额为47.68亿元，表明基金遵循债券型基金的定位，以固定收益类资产为主要投资方向，符合风险收益特征中低于混合型和股票型基金的设定。银行存款和结算备付金合计占0.56%，其他资产占0.21%，整体资产配置结构体现了对稳定性的追求。
股票投资组合：无股票投资
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，报告期末均无相关投资。这进一步印证了该基金专注于债券投资领域，避免股票市场波动带来的风险，坚守债券型基金的投资范畴。
债券投资组合：政策性金融债占88.46%
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国债 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 3,948,933,627.41 | 88.46 |
| 其中：政策性金融债 | 3,948,933,627.41 | 88.46 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 4,767,980,956.44 | 106.80 |
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 230208 | 23国开08 | 4,900,000 | 504,432,715.07 | 11.30 |
| 2 | 220208 | 22国开08 | 4,600,000 | 470,536,520.55 | 10.54 |
| 3 | 230203 | 23国开03 | 4,400,000 | 458,255,539.73 | 10.26 |
| 4 | 250210 | 25国开10 | 4,000,000 | 404,415,342.47 | 9.06 |
| 5 | 220203 | 22国开03 | 3,100,000 | 318,345,369.86 | 7.13 |
从债券品种来看，政策性金融债在基金资产净值中占比高达88.46%，是基金债券投资的核心。前五名债券投资明细也均为政策性金融债，其中23国开08占比11.30%，显示出基金对政策性金融债的高度集中投资。这种投资结构有助于利用政策性金融债相对稳定、信用风险较低的特点，保障基金收益的稳定性，但也需关注政策性金融债市场波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：份额减少25%
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,864,400,096.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1.24 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,483,099,267.84 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 4,381,300,829.56 |
报告期内，基金份额出现较大幅度减少，期初份额约58.64亿份，期末约43.81亿份，减少比例超25%。总申购份额仅1.24份，而总赎回份额近14.83亿份，表明投资者在该季度赎回意愿较强。这可能与投资者自身资金安排、对市场预期变化等多种因素有关。份额的大幅变动可能会对基金的后续运作产生一定影响，如规模效应变化等，投资者需持续关注。
综合来看，国投瑞银启源利率债债券型基金在2025年二季度保持了较为稳健的运作，在复杂的市场环境下实现了净值增长并跑赢业绩比较基准。然而，基金份额的大幅减少以及单一投资者持有比例过高等情况，仍需投资者谨慎关注其中潜在的风险。
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