鹏华弘华混合季报解读：份额总额降90%，净值增长率与业绩基准差达32%
鹏华弘华灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，如基金份额总额大幅下降，净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显等。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您深度解读。
主要财务指标：期末资产净值与份额净值有差异
鹏华弘华混合基金在2025年第2季度的主要财务指标呈现出一定特点，不同分级基金在期末基金资产净值和期末基金份额净值上存在差异。
| 主要财务指标 | 鹏华弘华混合A | 鹏华弘华混合C | 鹏华弘华混合E |
|---|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 4,139,038.63 | 2,878,191.13 | 1,680.57 |
| 期末基金份额净值 | 1.2724 | 1.1368 | 1.0063 |
从数据可见，A类份额期末资产净值相对较高，而E类份额无论是资产净值还是份额净值，规模均较小。这表明不同分级基金在资产积累和份额价值上存在分化，投资者选择时需关注各分级基金的特点。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
份额净值增长率低于业绩比较基准
在不同时间段，鹏华弘华混合各分级基金的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，大多处于劣势。
| 阶段 | 鹏华弘华混合A | 鹏华弘华混合C | 鹏华弘华混合E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.47% | 1.12% | -0.65% | 0.44% | 1.12% | -0.68% | 0.41% | 1.12% | -0.71% |
| 过去六个月 | 1.25% | 2.23% | -0.98% | 1.23% | 2.23% | -1.00% | 1.15% | 2.23% | -1.08% |
| 过去一年 | 1.29% | 4.50% | -3.21% | - | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | -10.30% | 13.51% | -23.81% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 0.23% | 22.51% | -22.28% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 33.68% | 45.68% | -12.00% | 13.68% | 45.68% | -32.00% | 0.63% | 3.21% | -2.58% |
过去三年，A类份额净值增长率为 -10.30%，而业绩比较基准收益率为13.51%，差距高达 -23.81%。C类份额自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率差值更是达到 -32.00%。这显示出基金在长期和短期的收益表现上，都未能跑赢业绩比较基准，投资者收益未达预期水平。
累计净值增长率变动与业绩基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，各分级基金累计净值增长率曲线大多位于业绩比较基准收益率曲线下方。这进一步说明在长期的运作过程中，基金整体表现落后于业绩比较基准，基金管理人需要反思投资策略和运作方式，以提升基金业绩。
投资策略与运作分析：宏观环境影响下的稳健策略
2025年二季度，宏观经济受中美关税扰动走弱。内需方面，房地产需求偏弱，基建进展缓慢，消费受益补贴尚可，制造业受贸易影响订单波动。金融上，货币政策宽松但有压力。股票市场先回撤后修复，五月后关注结构性机会且波动性趋弱，债券利率回落进入震荡，利差压缩。
在此环境下，本基金追求稳定收益，控制净值回撤。保持稳健中短久期债券配置，以固定收益类资产为主，谨慎参与股票二级市场投资。权益部分仓位管理审慎，行业和风格均衡，个股分散。同时积极参与新股、可转债等网下申购增强收益。这种稳健策略旨在应对复杂宏观环境，但从净值表现看，还需进一步优化以提升收益。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.47%，C类份额为0.44%，E类份额为0.41%，而同期业绩比较基准增长率均为1.12%。各分级基金业绩均未达到业绩比较基准，反映出在二季度的市场环境下，基金投资策略的实施效果有待提升，未能充分把握市场机会获取更高收益。
资产组合情况：以银行存款和结算备付金为主
报告期末基金资产组合中，银行存款和结算备付金合计金额为7,824,631.96元，占基金总资产比例达86.15%，权益投资（股票）金额为1,257,270.82元，占比13.84% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,257,270.82 | 13.84 |
| 其中：股票 | 1,257,270.82 | 13.84 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,824,631.96 | 86.15 |
| 8 | 其他资产 | 319.72 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 9,082,222.50 | 100.00 |
这种资产配置结构体现了基金稳健的投资风格，以银行存款和结算备付金保证资产的流动性和稳定性，但权益投资占比相对较低，可能限制了基金在股票市场上行时的收益潜力。
股票投资组合：行业分布较分散
按行业分类的境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业占比最高，为10.13%，金融业占比4.02%，信息传输、软件和信息技术服务业占比1.23%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4,201.00 | 0.06 |
| B | 采矿业 | 50,264.00 | 0.72 |
| C | 制造业 | 710,935.80 | 10.13 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 30,140.00 | 0.43 |
| E | 建筑业 | 28,850.00 | 0.41 |
| F | 批发和零售业 | 8,072.00 | 0.12 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 26,601.00 | 0.38 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 86,494.30 | 1.23 |
| J | 金融业 | 282,448.72 | 4.02 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 29,264.00 | 0.42 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,257,270.82 | 17.91 |
行业分布较为分散，降低了单一行业风险，但也可能因缺乏对优势行业的集中配置，影响整体收益。如制造业虽占比最高，但在市场中若制造业未成为领涨板块，基金难以借此获取超额收益。
期末股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，招商银行占比0.98%，中国平安占比0.95%等。前十大股票投资相对分散，没有绝对占优的股票。这表明基金在个股选择上注重分散风险，但可能缺乏对龙头股的集中布局，在龙头股大幅上涨时，基金收益提升受限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 1,500 | 68,925.00 | 0.98 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 1,200 | 66,576.00 | 0.95 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 900 | 64,980.00 | 0.93 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 200 | 50,444.00 | 0.72 |
| 5 | 000858 | 五粮液 | 300 | 35,670.00 | 0.51 |
| 6 | 002724 | 海洋王 | 4,100 | 34,030.00 | 0.48 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 100 | 33,191.00 | 0.47 |
| 8 | 601166 | 兴业银行 | 1,300 | 30,342.00 | 0.43 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 1,000 | 30,140.00 | 0.43 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 1,500 | 29,250.00 | 0.42 |
开放式基金份额变动：总额大幅下降超90%
报告期内，鹏华弘华混合基金份额总额出现大幅下降。期初份额总额庞大，如C类期初达58,536,115.24份，但期末仅为2,531,823.02份。
| 项目 | 鹏华弘华混合A | 鹏华弘华混合C | 鹏华弘华混合E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,365,108.44 | 58,536,115.24 | 3,032.77 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,259.75 | 13,659.81 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 120,347.13 | 56,017,952.03 | 1,362.68 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,253,021.06 | 2,531,823.02 | 1,670.09 |
整体来看，基金份额总额从期初的约58542156.45份降至期末的5786514.17份，下降幅度超90%。这可能是投资者对基金业绩不满，选择赎回，也可能是市场环境变化导致投资者资金安排调整。份额的大幅下降可能影响基金的规模效应和运作稳定性，基金管理人需关注并采取措施稳定份额。
鹏华弘华混合基金在2025年第2季度虽采取稳健投资策略，但在业绩表现、份额变动等方面面临挑战。投资者应综合考虑基金的各项表现，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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