鹏华上证科创板200交易型开放式指数证券投资基金于2025年7月18日发布了2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、业绩表现、投资组合等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。

主要财务指标：利润与收益可观

本期已实现收益与利润情况

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），鹏华科创板200ETF本期已实现收益为6,620,392.17元，本期利润达21,347,424.35元 。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。需注意的是，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：紧跟业绩比较基准

份额净值增长率与基准收益率对比

过去三个月，基金净值增长率为7.88%，业绩比较基准收益率为7.62%，净值增长率标准差为2.52%，业绩比较基准收益率标准差为2.58%，两者差值分别为0.26%和 -0.06%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为5.60%，业绩比较基准收益率为6.36%，净值增长率标准差为2.21%，业绩比较基准收益率标准差为2.34%，差值分别为 -0.76%和 -0.13%。整体来看，基金紧密跟踪业绩比较基准，但在不同阶段与业绩比较基准收益率存在一定差异。

累计净值增长率变动与基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金基本能跟随业绩比较基准的走势，但在某些阶段出现了一定程度的偏离，反映出跟踪误差的存在。不过，基金管理人通过一系列措施，力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内，年跟踪误差控制在2%以内。

投资策略与运作：紧跟指数并灵活调整

投资策略解析

本基金采用完全复制策略，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对跟踪效果可能带来影响时，基金管理人会对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。同时，在股票投资组合调整方面，分为定期调整和不定期调整，以保证基金份额净值增长率与标的指数同期增长率间的高度正相关和跟踪误差最小化。在债券、股指期货、资产支持证券等投资上也有相应策略。

运作分析

25Q2科创200上涨7.62%，指数在4月初“对等关税”扰动下深蹲起跳，二季度整体震荡走强，收报987.86点，跑赢上证指数4.36pct。科创200二季度成交额1.6万亿，较一季度缩量19%，交易热度回落。盘面上，创新药、半导体芯片、军工板块表现较好。鹏华基金建立了一套完备的ETF跟踪机制，通过事前密切跟踪成分股异动、交易环节采用算法交易、优化仓位控制等方式进一步控制跟踪误差。

基金业绩表现：整体跟随市场走势

报告期内，基金整体业绩表现跟随科创200指数走势。虽然基金净值增长率与业绩比较基准收益率在不同阶段存在一定差异，但整体上实现了对指数的紧密跟踪。在市场环境复杂多变的情况下，基金管理人通过合理的投资策略和运作，使得基金在一定程度上获取了市场收益。

管理人展望：经济修复与结构看好

宏观经济与市场展望

管理人认为，分子端，国内经济基本面持续修复，二季度PMI稳中向好，出口持续超预期，预计三季度基本面有望延续修复态势，驱动企业盈利夯实拐点；分母端，流动性将维持外紧内松态势，考虑到美国二季度非农就业强劲、失业率维持较低水平、通胀有抬头迹象，美联储三季度降息概率较低，预计海外流动性将持续紧张，国内广谱利率维持低位，预计政策将延续宽松基调。

行业走势展望

结构上，继续看好创新药板块结构性行情，国内政策持续优化叠加创新药企业的研发和出海能力不断增强，创新药行情有望持续重估。

资产组合情况：权益投资占主导

资产组合比例

报告期末，基金总资产为148,570,410.14元，其中权益投资（股票）金额为145,592,817.95元，占基金总资产的比例为98.00%；银行存款和结算备付金合计2,868,215.02元，占比1.93%；其他资产109,377.17元，占比0.07% 。权益投资占据主导地位，反映了该基金作为股票型基金紧密跟踪标的指数的特点。

股票投资组合：行业集中于制造业等

行业分类投资组合

报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为117,720,694.87元，占基金资产净值比例79.27%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为20,118,903.35元，占比13.55%。整体来看，基金投资的行业较为集中，主要集中在制造业以及信息技术服务业等科创板重点行业领域。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的指数投资前十名股票中，益方生物 - U占比1.69%，仕佳光子占比1.58%等。其中，仕佳光子因重大事项停牌存在流通受限情况。这些股票的投资构成反映了基金对科创板相关企业的布局，投资者需关注个股的流通性以及基本面变化对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：单一机构影响显著

份额总额与变动情况

报告期期末基金份额总额为140,633,000.00份。报告期内，有机构投资者在2025年5月21日 - 2025年6月30日期间，期初份额为0.00，申购212,000,000.00份，赎回154,200,000.00份，期末持有份额57,800,000.00份，份额占比41.10% 。该机构投资者的大额申购赎回行为对基金份额总额产生了较大影响，也反映出基金份额持有人结构的集中性。

潜在风险提示

基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。投资者需密切关注基金份额持有人结构变化带来的风险。

综合来看，鹏华科创板200ETF在2025年第二季度紧密跟踪指数，在复杂的市场环境下取得了一定业绩，但投资者需关注基金份额集中可能带来的风险，以及市场波动对基金净值的影响。同时，基金管理人对宏观经济和行业的展望也为投资者提供了一定的参考方向。

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