食品ETF季报解读：份额减少600万份，本期利润亏损184万元
2025年第2季度，银华中证细分食品饮料产业主题交易型开放式指数证券投资基金（简称“食品ETF”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润亏损184万元
指标表现不佳
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 113,258.05元 |
| 2.本期利润 | -1,842,032.11元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0299元 |
| 4.期末基金资产净值 | 39,476,065.16元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6579元 |
从主要财务指标看，本期已实现收益为113,258.05元，但本期利润却为 -1,842,032.11元，出现亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0299元，期末基金资产净值为39,476,065.16元，期末基金份额净值0.6579元。本期利润的亏损或因公允价值变动收益等因素影响，投资者需关注后续盈利能否改善。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现及对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.72% | 0.95% | -6.26% | 0.98% | 1.54% | -0.03% |
| 过去六个月 | -6.13% | 1.09% | -7.98% | 1.12% | 1.85% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为 -4.72%，业绩比较基准收益率为 -6.26%，基金跑赢业绩比较基准1.54个百分点，标准差略低于业绩比较基准。过去六个月，净值增长率 -6.13%，业绩比较基准收益率 -7.98%，跑赢1.85个百分点，显示出一定的抗风险能力，但整体仍呈下跌趋势。
投资策略与运作：弱复苏下的跟踪策略
弱复苏中的应对
2025年2季度，国内宏观经济弱复苏，消费品国补支撑内需消费，外需受关税影响。基金采用被动指数化投资，主要以完全复制法跟踪标的指数，在特殊情况时采用其他投资方法补充。基金经理依据市场情况，综合考虑相关性、估值、流动性等因素挑选成份股或备选成份股替代，以控制跟踪误差，紧密跟踪标的指数表现。
基金业绩表现：跑赢基准但仍亏损
份额净值及增长率
截至报告期末，基金份额净值为0.6579元，本报告期基金份额净值增长率为 -4.72%，业绩比较基准收益率为 -6.26%。虽然跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态。同时，报告期内日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同规定，表明基金较好地实现了跟踪目标。
资产组合情况：权益投资占比97.54%
资产配置详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 38,554,599.64 | 97.54 |
| 其中：股票 | 38,554,599.64 | 97.54 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 964,844.82 | 2.44 |
| 8 | 其他资产 | 5,793.31 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 39,525,237.77 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）金额为38,554,599.64元，占基金总资产比例高达97.54%，银行存款和结算备付金合计占2.44%，其他资产占0.01%。权益投资占比极高，意味着基金风险主要受股票市场波动影响，若股市下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
行业投资组合：制造业占比97.67%
行业投资分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 38,554,599.64 | 97.67 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 38,554,599.64 | 97.67 |
从行业分类看，基金主要投资于制造业，公允价值达38,554,599.64元，占基金资产净值比例97.67%。投资行业集中于制造业，若该行业发展良好，基金有望受益；但行业单一也带来风险，制造业受政策、市场竞争等因素影响大，一旦行业受挫，基金业绩可能受较大冲击。
股票投资明细：前十股票集中
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 4,100 | 5,779,032.00 | 14.64 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 48,300 | 5,742,870.00 | 14.55 |
| 3 | 600887 | 伊利股份 | 182,100 | 5,076,948.00 | 12.86 |
| 4 | 600132 | 重庆啤酒 | 36,000 | 3,369,600.00 | 8.54 |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 23,200 | 3,346,240.00 | 8.48 |
| 6 | 603288 | 海天味业 | 56,500 | 3,297,100.00 | 8.35 |
| 7 | 600809 | 山西汾酒 | 23,300 | 3,279,330.00 | 8.31 |
| 8 | 002508 | 老板电器 | 66,500 | 1,662,550.00 | 4.21 |
| 9 | 603369 | 今世缘 | 21,500 | 836,995.00 | 2.12 |
| 10 | 600600 | 青岛啤酒 | 10,200 | 708,492.00 | 1.79 |
期末指数投资按公允价值占比排序，前十股票涵盖贵州茅台、五粮液等知名企业。这些股票公允价值占基金资产净值比例较高，对基金净值影响大。如贵州茅台占比14.64%，其股价波动将显著影响基金表现。股票集中于少数优质企业，虽可能获取超额收益，但也面临个股风险，若某一股票突发不利事件，基金净值可能受冲击。
开放式基金份额变动：减少600万份
份额变动情况
| 项目 | 详情（单位：份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 66,000,623.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 12,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 60,000,623.00 |
报告期期初基金份额总额66,000,623.00份，期间总申购12,000,000.00份，总赎回18,000,000.00份，期末份额总额60,000,623.00份，份额减少600万份。赎回份额大于申购份额，或因投资者对基金业绩预期变化、市场环境变动等，投资者赎回可能反映对基金未来表现信心不足，需关注份额变动对基金规模及运作的后续影响。
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