招商瑞智优选混合（LOF）季报解读：份额减少16981万份，利润增长1亿
招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润大幅增长
本期利润增长显著
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日－2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 10,362,705.73元 |
| 2.本期利润 | 100,760,635.00元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1016元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,075,520,541.63元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1120元 |
从主要财务指标看，本期利润达到100,760,635.00元 ，相比过往有大幅增长。本期已实现收益为10,362,705.73元，期末基金资产净值1,075,520,541.63元，期末基金份额净值1.1120元。这表明基金在该季度投资运作取得较好成果，盈利能力提升。但需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
各阶段均超业绩比较基准
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.07% | 1.56% | 1.84% | 1.04% | 8.23% | 0.52% |
| 过去六个月 | 18.71% | 1.30% | 3.71% | 0.93% | 15.00% | 0.37% |
| 过去一年 | 22.09% | 1.52% | 16.01% | 1.07% | 6.08% | 0.45% |
| 过去三年 | 3.17% | 1.29% | -2.05% | 0.90% | 5.22% | 0.39% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.75% | 1.30% | -10.12% | 0.92% | 4.37% | 0.38% |
基金在过去三个月、六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今等各阶段，份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率。如过去三个月，份额净值增长率为10.07%，而业绩比较基准收益率仅1.84%，超出8.23个百分点，显示出基金良好的投资管理能力，能有效把握市场机会，为投资者创造超额收益。但同时，份额净值增长率标准差也表明基金净值波动情况，投资者需关注风险。
投资策略与运作：紧跟市场变化调整
顺应市场变化调整投资
报告期内国内宏观经济低开高走，市场波动较大。美国新关税政策引发全球担忧，风险资产下跌，后贸易谈判缓冲期部分出口型行业恢复，传统消费行业低迷，新消费形式增长快，房地产二季度回落。基金组合中黄金类个股、创新药和非银等行业涨幅较大，地产链表现一般。基金保持较高港股仓位获回报，并加大新能源等反内卷行业研究和投资力度，显示基金管理人能根据市场变化灵活调整投资策略，把握投资机会。
基金业绩表现：远超业绩基准
大幅超越业绩基准增长率
报告期内，本基金份额净值增长率为10.07%，同期业绩基准增长率为1.84%，超出业绩比较基准8.23个百分点，再次证明基金在该季度投资策略有效，投资运作成果显著，为投资者带来较好回报。
资产组合情况：权益投资占比高
权益投资主导资产配置
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 965,404,886.15 | 88.79 |
| 其中：股票 | 965,404,886.15 | 88.79 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 58,527,217.25 | 5.38 |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 29,015,691.60 | 2.67 |
| 8 | 其他资产 | 34,389,078.80 | 3.16 |
| 9 | 合计 | 1,087,336,873.80 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，权益投资金额965,404,886.15元，占基金总资产比例88.79%，其中通过港股通交易机制投资的港股金额453,068,765.68元，占基金净值比例42.13%。固定收益投资占比5.38% 。权益投资占主导，意味着基金风险偏好较高，收益受权益市场波动影响大，市场向好时可能获高收益，市场下行时也面临较大风险。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有侧重
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 104,014,930.73 | 9.67 |
| C | 制造业 | 291,741,116.05 | 27.13 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 17,228.00 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,971,052.00 | 0.37 |
| J | 金融业 | 56,865,749.00 | 5.29 |
| K | 房地产业 | 54,773,636.00 | 5.09 |
| L | 租赁和商务服务业 | 914,550.00 | 0.09 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 5,537.52 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,079.61 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 594.36 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 512,336,120.47 | 47.64 |
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | 17,663.24 | 0.00 |
| 金融 | 58,892,886.93 | 5.48 |
| 医疗保健 | 104,956,298.14 | 9.76 |
| 工业 | 21,880,822.89 | 2.03 |
| 信息技术 | 19,709,473.78 | 1.83 |
| 原材料 | 104,119,946.49 | 9.68 |
| 房地产 | 122,153,012.25 | 11.36 |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 453,068,765.68 | 42.13 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达27.13%，采矿业占9.67% 。港股通投资股票组合里，房地产、医疗保健等行业占比较大。行业分布较分散，一定程度分散风险，但部分行业占比高，仍受行业波动影响。如房地产行业，二季度回落，若后续持续低迷，或影响基金业绩。
股票投资明细：多行业龙头股布局
前十股票集中多行业龙头
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01801 | 信达生物 | 1,052,500 | 75,250,466.20 | 7.00 |
| 2 | 01336 | 新华保险 | 1,127,400 | 43,952,661.38 | 4.09 |
| 2 | 601336 | 新华保险 | 509,100 | 29,782,350.00 | 2.77 |
| 3 | 01109 | 华润置地 | 2,591,000 | 62,852,141.17 | 5.84 |
| 4 | 600988 | 赤峰黄金 | 2,385,400 | 59,348,752.00 | 5.52 |
| 5 | 01787 | 山东黄金 | 2,258,250 | 56,118,952.13 | 5.22 |
| 6 | 002202 | 金风科技 | 3,160,080 | 32,390,820.00 | 3.01 |
| 6 | 02208 | 金风科技 | 3,211,800 | 21,879,637.54 | 2.03 |
| 7 | 01818 | 招金矿业 | 2,580,000 | 47,997,752.40 | 4.46 |
| 8 | 00123 | 越秀地产 | 10,300,000 | 40,390,265.50 | 3.76 |
| 9 | 000975 | 山金国际 | 2,051,600 | 38,857,304.00 | 3.61 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 733,400 | 38,063,460.00 | 3.54 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资涉及医疗、金融、地产、黄金等多个行业龙头股。如信达生物在创新药领域领先，新华保险是金融行业重要企业。投资龙头股，一方面分享行业发展红利，另一方面也因行业竞争格局变化、政策调整等面临风险。且部分股票发行主体有受处罚情况，如赤峰黄金、新华保险，需关注对股价潜在影响。
开放式基金份额变动：份额减少明显
赎回导致份额大幅减少
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,054,320,049.56 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 82,654,984.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 169,811,764.15 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 967,163,269.94 |
报告期期初基金份额总额1,054,320,049.56份，期间总申购份额82,654,984.53份 ，总赎回份额169,811,764.15份，期末份额总额967,163,269.94份。赎回份额远超申购份额，导致基金份额减少明显。投资者赎回或因对市场预期变化、自身资金需求，也可能对基金未来表现信心不足。份额大幅变动或影响基金后续投资运作和规模稳定性。
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