招商沪深300地产等权重指数季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长率下滑明显
招商沪深300地产等权重指数基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金份额净值增长率下滑明显。以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读。
主要财务指标：两类份额均现亏损
报告期为2025年4月1日至2025年6月30日，招商沪深300地产等权重指数A类和C类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 招商沪深300地产等权重指数A | 招商沪深300地产等权重指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,362,262.76 | -18,121,890.26 |
| 本期利润（元） | -17,255,478.67 | -21,722,521.61 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0143 | -0.0099 |
| 期末基金资产净值（元） | 411,597,548.25 | 754,999,214.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.3199 | 0.3188 |
从数据来看，两类份额本期已实现收益和本期利润均为负数，显示报告期内基金处于亏损状态。期末基金资产净值A类为411,597,548.25元，C类为754,999,214.04元 ，期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：净值增长率低于业绩比较基准
1份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
招商沪深300地产等权重指数A类和C类份额在不同阶段的净值表现如下：
| 阶段 | 招商沪深300地产等权重指数A | 招商沪深300地产等权重指数C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | |
| 过去三个月 | -4.59% | 1.52% | -4.12% | 1.53% | -0.47% | -4.58% | 1.52% | -4.12% | 1.53% | -0.46% |
| 过去六个月 | -10.39% | 1.47% | -9.67% | 1.48% | -0.72% | -10.42% | 1.47% | -9.67% | 1.48% | -0.75% |
| 过去一年 | -0.87% | 2.01% | -0.32% | 2.02% | -0.55% | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | -57.85% | 1.95% | -58.51% | 1.96% | 0.66% | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | -61.62% | 1.91% | -66.74% | 1.93% | 5.12% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -48.20% | 1.90% | -53.65% | 1.87% | 5.45% | - | - | - | - | - |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月等多个阶段，份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在这些阶段的表现未达预期。
2基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，自2021年8月12日起新增C类份额后，两类份额的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动存在差异，整体显示基金跟踪指数效果有待提升。
投资策略与运作：紧密跟踪指数但行业表现不佳
报告期内，沪深300地产等权指数涨跌幅为4.38%，二季度地产行业较为困难，在中信一级行业中排名靠后。销售数据量价齐跌，主要因一季度购房需求集中超额释放。个股呈现结构性分化，部分历史包袱小、产品力强及高线城市项目储备充足的房企股价表现亮眼。
基金在投资运作中，始终严格对待日常运营流程，坚持紧密跟踪指数，实现了尽可能降低跟踪误差的目标。未来管理中，也将继续保持紧密跟踪指数的策略。然而，由于地产行业整体表现欠佳，基金业绩也受到一定程度的影响。
基金业绩表现：两类份额净值增长率均为负
报告期内，本基金A类份额净值增长率为 - 4.59%，同期业绩基准增长率为 - 4.12%；C类份额净值增长率为 - 4.58%，同期业绩基准增长率为 - 4.12%。两类份额净值增长率均为负数，且与业绩比较基准相比，仍存在一定差距，表明基金在报告期内业绩表现不佳。
资产组合情况：权益投资占比超九成
1报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,103,187,300.52 | 92.85 |
| 其中：股票 | 1,103,187,300.52 | 92.85 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 42,414,923.35 | 3.57 |
| 其中：债券 | 42,414,923.35 | 3.57 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 22,774,816.23 | 1.92 |
| 8 | 其他资产 | 19,822,221.65 | 1.67 |
| 9 | 合计 | 1,188,199,261.75 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达92.85%，金额为1,103,187,300.52元，其中股票投资等同权益投资。固定收益投资占3.57%，银行存款和结算备付金合计占1.92%，其他资产占1.67%。权益投资占比极高，表明基金风险偏好较高，受股票市场波动影响较大。
2报告期末按行业分类的股票投资组合
1指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 1,102,860,810.53 | 94.54 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,102,860,810.53 | 94.54 |
指数投资的境内股票投资组合中，房地产业公允价值为1,102,860,810.53元，占基金资产净值比例达94.54%，高度集中于房地产业。
2积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 309,746.63 | 0.03 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
积极投资部分行业分布较为分散，制造业占比相对高，为0.03% ，批发和零售业、科学研究和技术服务业等占比极小。
3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
1指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600515 | 海南机场 | 80,135,563 | 283,679,893.02 | 24.32 |
| 2 | 001979 | 招商蛇口 | 31,722,365 | 278,205,141.05 | 23.85 |
| 3 | 600048 | 保利发展 | 33,782,501 | 273,638,258.10 | 23.46 |
| 4 | 000002 | 万科A | 41,641,358 | 267,337,518.36 | 22.92 |
指数投资的前十名股票投资明细中，前四大股票占基金资产净值比例均超20%，分别为海南机场24.32%、招商蛇口23.85%、保利发展23.46%、万科A 22.92%，对基金净值影响较大。
2积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.00 |
| 2 | 603049 | 中策橡胶 | 543 | 23,267.55 | 0.00 |
| 3 | 301275 | 汉朔科技 | 397 | 22,307.43 | 0.00 |
| 4 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.00 |
| 5 | 301602 | 超研股份 | 658 | 16,318.40 | 0.00 |
积极投资的前五名股票投资占基金资产净值比例均极小，几乎可忽略不计。
4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 42,414,923.35 | 3.64 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 42,414,923.35 | 3.64 |
债券投资全部为国家债券，公允价值42,414,923.35元，占基金资产净值比例3.64% ，投资较为单一。
5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019766 | 25国债01 | 198,000 | 19,887,266.47 | 1.70 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 90,000 | 9,114,351.78 | 0.78 |
| 3 | 019758 | 24国债21 | 83,000 | 8,374,477.15 | 0.72 |
| 4 | 019773 | 25国债08 | 30,000 | 3,009,270.41 | 0.26 |
| 5 | 019723 | 23国债20 | 10,000 | 1,019,169.32 | 0.09 |
前五名债券投资明细中，25国债01占比最高，为1.70%，其余依次递减。
开放式基金份额变动：A类份额增长C类份额减少
| 项目 | 招商沪深300地产等权重指数A | 招商沪深300地产等权重指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,178,715,724.95 | 2,459,453,872.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 288,597,407.08 | 2,331,574,851.85 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 180,741,687.53 | 2,422,521,050.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,286,571,444.50 | 2,368,507,674.26 |
报告期内，A类份额期初为1,178,715,724.95份，期末为1,286,571,444.50份，申购份额多于赎回份额，份额增长；C类份额期初2,459,453,872.78份，期末2,368,507,674.26份，赎回份额多于申购份额，份额减少。整体来看，基金份额变动反映出投资者对不同份额的偏好发生变化。
综合本季度报告数据，招商沪深300地产等权重指数基金在报告期内受地产行业整体低迷影响，业绩表现不佳，净值增长率为负且低于业绩比较基准。资产组合高度集中于权益投资尤其是房地产业，风险
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