广发小盘成长混合（LOF）季报解读：份额赎回近2亿份，已实现收益亏损超11亿
2025年第二季度，广发小盘成长混合（LOF）基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作特点和业绩表现。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据出现了较大幅度的变化，值得投资者深入研究。
主要财务指标：已实现收益大幅亏损
广发小盘成长混合（LOF）A类与C类财务指标
| 指标 | 广发小盘成长混合(LOF)A | 广发小盘成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,093,822,487.13 | -41,797,673.82 |
| 本期利润（元） | 112,473,770.22 | 3,975,182.30 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0300 | 0.0275 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,026,781,518.89 | 191,131,856.24 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3615 | 1.3439 |
从表格数据可以看出，广发小盘成长混合（LOF）A类本期已实现收益为 -1,093,822,487.13元，C类为 -41,797,673.82元，均出现大幅亏损。而本期利润方面，A类为112,473,770.22元，C类为3,975,182.30元，实现了盈利。期末基金资产净值A类为5,026,781,518.89元，C类为191,131,856.24元。这表明虽然整体利润为正，但已实现收益的亏损情况需要投资者关注，可能意味着基金在某些投资项目的实际收益变现上遇到困难。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
广发小盘成长混合(LOF)A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.38% | 1.61% | 3.10% | 1.72% | -0.72% | -0.11% |
| 过去六个月 | 2.86% | 1.55% | 6.87% | 1.54% | -4.01% | 0.01% |
| 过去一年 | 18.47% | 2.19% | 28.55% | 1.88% | -10.08% | 0.31% |
| 过去三年 | -41.51% | 1.78% | -4.19% | 1.47% | -37.32% | 0.31% |
| 过去五年 | -32.74% | 1.79% | 8.04% | 1.43% | -40.78% | 0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 747.43% | 1.77% | 516.10% | 1.82% | 231.33% | -0.05% |
广发小盘成长混合C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.28% | 1.61% | 3.10% | 1.72% | -0.82% | -0.11% |
| 过去六个月 | 2.65% | 1.55% | 6.87% | 1.54% | -4.22% | 0.01% |
| 过去一年 | 18.00% | 2.19% | 28.55% | 1.88% | -10.55% | 0.31% |
| 过去三年 | -42.21% | 1.78% | -4.19% | 1.47% | -38.02% | 0.31% |
| 过去五年 | -34.08% | 1.79% | 8.04% | 1.43% | -42.12% | 0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | -18.38% | 1.79% | 21.37% | 1.42% | -39.75% | 0.37% |
无论是A类还是C类，在过去多个时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率相比，均存在一定差距。如过去一年，A类净值增长率为18.47%，而业绩比较基准收益率为28.55%，差值达 -10.08%；C类过去一年净值增长率为18.00%，与业绩比较基准收益率差值为 -10.55%。这显示出基金在跟踪业绩比较基准方面存在不足，投资者需谨慎评估基金的实际表现与预期收益的差异。
投资策略与运作：聚焦科技与国防产业
中国资产在二季度面临外部关税压力与内部政策护航的博弈。4月初美国加征对华“对等关税”引发市场震荡，但国内政策有效对冲出口风险，推动A股实现“V型”修复。广发小盘成长混合（LOF）基金在报告期内保持高仓位，主要配置A股，坚持小盘成长风格。在行业配置上，重点关注科技成长（尤其是AI相关个股）以及国防产业方向。这一策略紧跟市场热点，旨在抓住技术变革与全球秩序重构下的机遇，但同时也面临科技和国防产业波动带来的风险。
基金业绩表现：略低于业绩比较基准
本报告期内，广发小盘成长混合（LOF）A类基金份额净值增长率为2.38%，C类基金份额净值增长率为2.28%，同期业绩比较基准收益率为3.10%。两类基金份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度的投资运作虽有一定收益，但未能跑赢业绩比较基准，投资者收益可能未达预期。
基金资产组合：权益投资占比近九成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,644,408,122.58 | 88.67 |
| 其中：普通股 | 4,644,408,122.58 | 88.67 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 487,993,583.52 | 9.32 |
| 7 | 其他资产 | 105,725,571.33 | 2.02 |
| 8 | 合计 | 5,238,127,277.43 | 100.00 |
从资产组合来看，权益投资占基金总资产的比例高达88.67%，金额为4,644,408,122.58元，全部为普通股投资。而固定收益投资、贵金属投资等均为0。这表明基金风险偏好较高，资产配置集中于权益类资产，一旦股市出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：制造业占比超七成
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 270,562,892.00 | 5.19 |
| C | 制造业 | 3,943,497,422.98 | 75.58 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 78,462,540.00 | 1.50 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 226,130,187.60 | 4.33 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 125,755,080.00 | 2.41 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
在境内股票投资组合中，制造业的公允价值为3,943,497,422.98元，占基金资产净值比例达75.58%，占比极高。其次是采矿业，占比5.19%；信息传输、软件和信息技术服务业占比4.33%等。行业集中度较高，若制造业行业出现不利变化，可能对基金净值产生重大影响。
股票投资明细：赛力斯、德业股份居前
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601127 | 赛力斯 | 3,114,780 | 418,377,249.60 | 8.02 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 7,701,641 | 405,568,415.06 | 7.77 |
| 3 | 600967 | 内蒙一机 | 14,347,300 | 277,620,255.00 | 5.32 |
| 4 | 002683 | 广东宏大 | 7,971,800 | 270,562,892.00 | 5.19 |
| 5 | 603678 | 火炬电子 | 5,991,497 | 227,856,630.91 | 4.37 |
| 6 | 302132 | 中航成飞 | 2,590,600 | 227,817,364.00 | 4.37 |
| 7 | 600562 | 国睿科技 | 6,872,290 | 216,408,412.10 | 4.15 |
| 8 | 300661 | 圣邦股份 | 2,884,706 | 209,920,055.62 | 4.02 |
| 9 | 600760 | 中航沈飞 | 3,101,600 | 181,815,792.00 | 3.48 |
| 10 | 300395 | 菲利华 | 3,142,043 | 160,558,397.30 | 3.08 |
前十名股票投资明细中，赛力斯和德业股份的公允价值占基金资产净值比例较高，分别为8.02%和7.77%。基金对这些股票的集中投资，旨在获取相关企业成长带来的收益，但也面临个股风险，如果这些股票价格大幅下跌，将对基金净值造成较大冲击。
开放式基金份额变动：赎回份额近2亿份
广发小盘成长混合（LOF）份额变动情况
| 项目 | 广发小盘成长混合(LOF)A | 广发小盘成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,821,751,048.65 | 148,817,836.59 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 66,457,313.26 | 10,134,683.26 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 196,239,406.95 | 16,734,188.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,691,968,954.96 | 142,218,331.00 |
广发小盘成长混合（LOF）A类报告期期间总赎回份额达196,239,406.95份，C类为16,734,188.85份，整体赎回份额近2亿份。而申购份额相对较少，这可能反映出部分投资者对基金未来表现信心不足，选择赎回。投资者在决策时，需结合自身风险承受能力和对基金未来策略的判断，谨慎决定是否继续持有。
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