广发聚源LOF：广发聚源债券型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告
广发聚源债券（LOF）季报解读：份额与利润显著变化
2025年第2季度，广发聚源债券（LOF）基金在份额与利润方面呈现出较为明显的变化。报告期内，基金份额总额有所变动，利润也有不同程度的增长。这些变化背后，反映出基金投资策略与市场环境的相互作用，值得投资者深入探究。
主要财务指标：各份额利润与净值情况
各份额利润与净值数据
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），广发聚源债券（LOF）不同份额的主要财务指标如下：
| 基金份额类别 | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|
| 广发聚源债券（LOF）A | 43,350,497.91 | 0.0124 | 4,503,643,502.30 | 1.2021 |
| 广发聚源债券C | 6,272,519.26 | 0.0120 | 455,766,105.57 | 1.1713 |
| 广发聚源债券（LOF）B | 110,574,093.12 | 0.0128 | 10,447,663,002.99 | 1.2028 |
从数据可以看出，广发聚源债券（LOF）B份额的本期利润最高，达到110,574,093.12元，期末基金资产净值也最大，为10,447,663,002.99元。各份额的加权平均基金份额本期利润较为接近，在0.0120 - 0.0128之间。
基金净值表现：多阶段对比与优势
各份额净值增长率与基准收益率对比
- 广发聚源债券（LOF）A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.09% | 0.08% | 0.84% | 0.25% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.59% | 0.09% | -0.65% | 1.24% | -0.04% |
| 过去一年 | 4.35% | 0.10% | 2.45% | 1.90% | -0.03% |
| 过去三年 | 14.21% | 0.08% | 7.00% | 7.21% | -0.02% |
| 过去五年 | 21.47% | 0.07% | 8.04% | 13.43% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 53.64% | 0.09% | 15.70% | 37.94% | -0.02% |
- 广发聚源债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.99% | 0.08% | 0.84% | 0.15% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.39% | 0.09% | -0.65% | 1.04% | -0.04% |
| 过去一年 | 4.02% | 0.10% | 2.45% | 1.57% | -0.03% |
| 过去三年 | 12.92% | 0.08% | 7.00% | 5.92% | -0.02% |
| 过去五年 | 19.42% | 0.07% | 8.04% | 11.38% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 46.44% | 0.09% | 15.70% | 30.74% | -0.02% |
- 广发聚源债券（LOF）B
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.09% | 0.08% | 0.84% | 0.25% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.59% | 0.09% | -0.65% | 1.24% | -0.04% |
| 过去一年 | 4.32% | 0.10% | 2.45% | 1.87% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.12% | 0.09% | 5.20% | 3.92% | -0.02% |
在多个阶段，各份额的净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出基金在投资运作上取得了一定成效。如广发聚源债券（LOF）A过去三年净值增长率为14.21%，高于业绩比较基准收益率7.21个百分点。
投资策略与运作：紧跟市场灵活调整
二季度债市分析与组合调整
2025年二季度，债市收益率快速下行后低位震荡。4月初美对全球加征“对等关税”，市场风险偏好降低，收益率快速下行；5月初降息降准落地，中旬中美经贸会谈取得积极进展；6月央行两次操作买断式逆回购释放“合理充裕”信号。信用债收益率震荡下行，信用利差整体小幅收窄，债券ETF扩容带动相关券种表现较好。
报告期内，基金组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。季初提高久期和杠杆水平，捕捉收益率下行带来的资本利得机会；5月中旬至6月初，逐渐降低久期和杠杆水平，减少债市调整影响；6月中旬又逐渐重新提高组合久期。
基金业绩表现：各份额跑赢基准
各份额净值增长与基准对比
本报告期内，广发聚源债券（LOF）A类基金份额净值增长率为1.09%，B类基金份额净值增长率为1.09%，C类基金份额净值增长率为0.99%，同期业绩比较基准收益率为0.84%。各份额均跑赢业绩比较基准，反映出基金投资策略在二季度的有效性。
资产组合情况：债券主导高占比
资产组合明细
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 19,157,604,614.17 | 99.95 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 386,308.85 | 0.00 |
| 7 | 其他资产 | 8,928,931.90 | 0.05 |
| 8 | 合计 | 19,166,919,854.92 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达到99.95%，金额为19,157,604,614.17元，表明基金以债券投资为主导。
债券投资结构：金融债占大头
债券投资品种分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 724,758,266.41 | 4.70 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 15,209,625,343.52 | 98.72 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 814,297,342.46 | 5.29 |
| 9 | 其他 | 2,408,923,661.78 | 15.64 |
| 10 | 合计 | 19,157,604,614.17 | 124.34 |
金融债券在债券投资中占比最大，公允价值为15,209,625,343.52元，占基金资产净值比例达98.72%，其中政策性金融债占73.81%。
开放式基金份额变动：有增有减
各份额申购赎回情况
| 项目 | 广发聚源债券（LOF）A | 广发聚源债券C | 广发聚源债券（LOF）B |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,140,500,361.82 | 594,205,698.71 | 8,630,255,836.72 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,023,344,406.82 | 56,649,161.22 | 2,505,495,795.72 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 417,366,206.71 | 261,743,063.54 | 2,449,334,531.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,746,478,561.93 | 389,111,796.39 | 8,686,417,101.06 |
广发聚源债券（LOF）A和B份额期末较期初有所增加，而C份额则减少。A份额申购1,023,344,406.82份，赎回417,366,206.71份；C份额申购56,649,161.22份，赎回261,743,063.54份。
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