永赢易弘债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临超百亿份额赎回，同时收益增长近八成。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

主要财务指标：各份额收益与资产净值情况

1. 收益情况：2025年二季度，永赢易弘债券A本期已实现收益为41,078,304.13元，本期利润达77,979,735.79元；B类份额本期已实现收益19,422.08元，本期利润36,801.08元；C类份额本期已实现收益392,201.99元，本期利润820,316.70元 。从数据可看出，A类份额在收益贡献上占据主导地位。
2. 资产净值与份额净值：期末基金资产净值方面，A类为6,330,203,255.59元，B类250,192.62元，C类55,708,771.25元。期末基金份额净值A类为1.2079元，B类1.1929元，C类1.2052元 。

基金净值表现：各份额跑赢业绩比较基准

1. 短期表现（过去三个月）：永赢易弘债券A净值增长率为1.22%，业绩比较基准收益率为1.06%，超出基准0.16个百分点；B类净值增长率1.31%，超出基准0.25个百分点；C类净值增长率1.15%，超出基准0.09个百分点 。
2. 长期表现（自基金合同生效起至今）：A类净值增长率20.79%，业绩比较基准收益率8.12%，超出基准12.67个百分点；B类净值增长率2.17%，超出基准0.41个百分点；C类净值增长率7.67%，超出基准2.18个百分点 。整体来看，各份额在不同时间段大多能跑赢业绩比较基准。

投资策略与运作分析：把握债市与转债机会

1. 宏观环境：二季度我国经济整体平稳，工业生产有韧性，基建和制造业投资高位，但地产销售降温，物价低迷，内生融资需求弱。政策上，4月末政治局会议后央行降准降息，资金价格中枢回落 。
2. 利率表现：债市收益率整体下行，中美关税博弈和货币政策扰动市场。4月关税落地致避险情绪升温，收益率下行；5月降准降息后短端偏强；日内瓦会议后关税调降，资金面担忧使利率上行；6月国债买卖预期发酵 。
3. 转债市场：二季度震荡上涨。4月受关税冲击调整，后在维稳和关税谈判缓和下修复上行，6月突破前期水平。因大盘银行转债强赎退出，转债供给减少，溢价率抬升 。
4. 组合操作：组合根据货币政策把握利率债和信用债机会，适时调整组合久期和转债仓位，注重下跌时的机会捕捉 。

基金业绩表现：各份额均跑赢基准

截至报告期末，永赢易弘债券A基金份额净值为1.2079元，本报告期内净值增长率为1.22%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；B基金份额净值为1.1929元，净值增长率为1.31%，业绩比较基准收益率为1.06%；C基金份额净值为1.2052元，净值增长率为1.15%，业绩比较基准收益率为1.06% 。各份额均实现了对业绩比较基准的超越。

资产组合情况：债券投资占比超九成

1. 整体资产配置：报告期末基金总资产6,888,597,191.57元，其中固定收益投资6,862,441,554.02元，占比99.62%；银行存款和结算备付金合计25,139,596.86元，占比0.36%；其他资产1,016,040.69元，占比0.01% 。债券投资占据绝对主导地位。

1. 债券品种配置：国家债券公允价值112,132,492.64元，占基金资产净值比例1.76%；金融债券3,580,993,115.86元，占比56.07%（政策性金融债1,060,815,083.56元，占比16.61%）；企业债券391,011,353.75元，占比6.12%；企业短期融资券213,783,027.40元，占比3.35%；中期票据1,706,253,767.10元，占比26.72%；可转债（可交换债）858,267,797.27元，占比13.44% 。

股票投资组合：本季度未持有股票

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票 。

债券投资明细：前五名债券占比近13%

1. 前五名债券：25农发10占基金资产净值比例3.90%；25国开08占比3.17%；25农发03占比2.63%；25农发11占比2.52%；22农行二级资本债02A占比2.47% 。这五只债券公允价值合计占基金资产净值比例近13% 。

开放式基金份额变动：赎回规模超百亿

1. 各份额变动：永赢易弘债券A报告期期初份额总额5,743,842,967.19份，期间申购664,702,031.68份，赎回1,168,029,515.29份，期末份额总额5,240,515,483.58份；B期初15,368,769.83份，申购83,838.07份，赎回15,242,875.59份，期末209,732.31份；C期初72,678,443.33份，申购14,531,145.36份，赎回40,985,297.01份，期末46,224,291.68份 。整体赎回规模超百亿份。

风险提示

1. 宏观经济风险：尽管二季度经济整体平稳，但结构矛盾仍存，物价低迷和内生融资需求偏弱等问题可能影响债券市场表现。若宏观经济形势发生不利变化，可能对基金收益产生负面影响。
2. 政策风险：货币政策和财政政策对债券市场影响较大。央行的降准降息等操作虽在二季度维稳市场，但未来政策的不确定性可能导致市场波动，影响基金组合的收益。
3. 信用风险：基金投资的债券中包含企业债券等信用类债券，若发行主体信用状况恶化，可能出现违约风险，影响基金资产净值。如报告中提及投资的前十名证券发行主体部分受到行政处罚，需关注后续信用变化。

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