永赢昌利债券季报解读：份额申购赎回变动大，业绩表现有差异
永赢昌利债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，业绩表现也存在一定差异。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有别
各指标表现差异明显
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，永赢昌利债券A与C份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 永赢昌利债券A | 永赢昌利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 39,414,103.28 | 272,595.11 |
| 本期利润（元） | 47,155,179.61 | 350,040.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0094 | 0.0095 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,327,867,282.05 | 41,345,403.21 |
| 期末基金份额净值 | 1.1036 | 1.1414 |
可以看出，无论是已实现收益还是本期利润，A份额都远高于C份额，这主要是由于A份额的规模远大于C份额。而加权平均基金份额本期利润二者相近，期末基金份额净值C份额略高于A份额。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月净值增长率低于基准
- 永赢昌利债券A
|阶段|净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|① - ③|② - ④| |----|----|----|----|----|----| |过去三个月|0.89%|0.04%|1.06%|0.10%|-0.17%|-0.06%| |过去六个月|0.60%|0.05%|-0.14%|0.11%|0.74%|-0.06%| |过去一年|2.32%|0.06%|2.36%|0.10%|-0.04%|-0.04%| |过去三年|9.55%|0.05%|7.13%|0.07%|2.42%|-0.02%| |过去五年|17.71%|0.05%|8.86%|0.07%|8.85%|-0.02%| |自基金合同生效起至今|21.24%|0.05%|10.60%|0.07%|10.64%|-0.02%|
- 永赢昌利债券C
|阶段|净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|① - ③|② - ④| |----|----|----|----|----|----| |过去三个月|0.83%|0.04%|1.06%|0.10%|-0.23%|-0.06%| |过去六个月|0.50%|0.05%|-0.14%|0.11%|0.64%|-0.06%| |过去一年|2.09%|0.06%|2.36%|0.10%|-0.27%|-0.04%| |过去三年|8.90%|0.05%|7.13%|0.07%|1.77%|-0.02%| |过去五年|16.36%|0.04%|8.86%|0.07%|7.50%|-0.03%| |自基金合同生效起至今|16.36%|0.04%|10.60%|0.07%|5.76%|-0.03%|
从数据可见，近三个月无论是A份额还是C份额，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出在该时间段内，基金表现未达业绩比较基准。不过从长期看，如过去三年、五年以及自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率，说明基金长期投资策略有一定成效。
投资策略与运作：紧跟市场变化调整
依据宏观形势调整债券配置
宏观方面，二季度我国经济整体平稳但结构矛盾仍存，物价低迷，内生融资需求偏弱。在此背景下，央行降准降息维稳流动性。债市收益率整体下行，信用环境方面资金中枢下移，信用债配置力量增强。
报告期内基金组合加大信用债精选和资产配置力度，底仓债券主要选择中高评级中等久期城投债，在久期、杠杆和信用票息策略上追求均衡。后续基金将继续紧密跟踪货币政策和基本面，做好各类风险管理。
基金业绩表现：A、C份额有差异
份额净值增长率略低于基准
截至报告期末，永赢昌利债券A基金份额净值为1.1036元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；永赢昌利债券C基金份额净值为1.1414元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。A、C份额业绩表现相近，且均略低于业绩比较基准收益率。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资占比超99%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 5,907,822,395.81 | 99.85 |
| 其中：债券 | 5,907,822,395.81 | 99.85 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,773,026.32 | 0.15 |
| 8 | 其他资产 | 18,909.62 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 5,916,614,331.75 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达99.85%，全部为债券投资，表明该基金以债券投资为主导，符合债券型基金的定位。银行存款和结算备付金合计占0.15%，其他资产占比极小。
股票投资组合：本期末未持有股票
专注债券投资
- 境内股票投资组合：本基金本报告期末未持有股票。
- 港股通投资股票投资组合：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
可见，该基金在本报告期末完全没有股票投资，进一步体现其专注于债券投资领域，以降低风险，符合中低风险的产品定位。
债券投资明细：多种债券类型配置
中期票据占比最大
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 央行票据 | - | - |
| 2 | 金融债券 | 2,171,898,491.76 | 40.45 |
| 其中：政策性金融债 | 852,764,435.61 | 15.88 | |
| 3 | 企业债券 | 584,987,010.75 | 10.90 |
| 4 | 企业短期融资券 | 60,377,515.07 | 1.12 |
| 5 | 中期票据 | 3,060,578,919.67 | 57.00 |
| 6 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 7 | 同业存单 | - | - |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 5,907,822,395.81 | 110.03 |
债券投资组合中，中期票据占比最大，达57.00%，金融债券占40.45%，企业债券占10.90% ，企业短期融资券占1.12%。多种债券类型配置有助于分散风险，优化收益。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240314 | 24进出14 | 1,700,000 | 171,506,572.60 | 3.19 |
| 2 | 250411 | 25农发11 | 1,500,000 | 150,859,890.41 | 2.81 |
| 3 | 212480013 | 24交行债01 | 1,300,000 | 131,454,397.26 | 2.45 |
| 4 | 2028050 | 20工商银行二级03 | 1,100,000 | 127,043,430.14 | 2.37 |
| 5 | 250205 | 25国开05 | 1,200,000 | 119,075,934.25 | 2.22 |
前五名债券投资明细中，各债券占基金资产净值比例相对较为均衡，单个债券占比均未超过4%，避免了因单个债券波动对基金净值产生过大影响。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
A、C份额变动趋势不同
| 项目 | 永赢昌利债券A | 永赢昌利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 4,420,952,514.97 | 38,541,322.47 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,124,824,730.11 | 88,811.28 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 717,881,398.22 | 2,405,595.25 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,827,895,846.86 | 36,224,538.50 |
永赢昌利债券A报告期内申购份额达1,124,824,730.11份，赎回份额717,881,398.22份，期末份额总额增加；而C份额申购份额较少，仅88,811.28份，赎回份额2,405,595.25份，期末份额总额减少。这种差异可能与投资者对不同份额的偏好以及市场环境变化有关。
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 业绩波动风险：尽管基金长期业绩表现优于业绩比较基准，但短期如近三个月内，基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，显示出业绩存在波动可能，投资者应做好风险预期。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。