永赢颐利债券季报解读：份额微涨0.01%，利润大增44.61%
2025年第二季度，永赢颐利债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额总额微幅增长，而利润则显著提升，这些变化背后反映了基金投资策略与市场环境的相互作用。以下将对季报中的关键数据进行深度剖析，为投资者揭示基金的运作全貌与潜在风险。
主要财务指标：利润显著增长
本期已实现收益与利润双提升
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），永赢颐利债券基金本期已实现收益为19,305,494.01元，本期利润达27,918,938.01元。对比过往数据，本期利润较上一报告期增长幅度明显，增长率高达44.61%。这一增长主要得益于基金在债券投资策略上的有效运用，抓住了市场利率波动带来的机会。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 19,305,494.01 |
| 本期利润 | 27,918,938.01 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0140 |
| 期末基金资产净值 | 2,311,629,196.89 |
| 期末基金份额净值 | 1.1566 |
基金资产净值与份额净值稳步上升
期末基金资产净值为2,311,629,196.89元，较上季度末增长了3.56%。期末基金份额净值为1.1566元，较上季度末增长1.23%。资产净值与份额净值的稳步上升，显示出基金资产的增值能力，为投资者带来了较为稳定的回报。
基金净值表现：超越业绩比较基准
短期表现优于业绩比较基准
过去三个月，基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，基金净值增长率超出业绩比较基准0.17个百分点。这表明在近期市场波动中，基金投资策略有效，能够把握市场机会，实现超越基准的收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.23% | 0.05% | 1.06% | 0.10% | 0.17% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.96% | 0.07% | -0.14% | 0.11% | 1.10% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.97% | 0.07% | 2.36% | 0.10% | 0.61% | -0.03% |
| 过去三年 | 12.07% | 0.06% | 7.13% | 0.07% | 4.94% | -0.01% |
| 过去五年 | 19.96% | 0.05% | 8.86% | 0.07% | 11.10% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.81% | 0.05% | 10.41% | 0.07% | 17.40% | -0.02% |
长期业绩优势明显
从长期数据看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为27.81%，而业绩比较基准收益率为10.41%，超出幅度高达17.40个百分点。长期稳定超越业绩比较基准，体现了基金在资产配置与投资运作方面的专业能力。
投资策略与运作分析：灵活应对市场变化
宏观环境下的策略调整
二季度我国经济整体平稳但结构矛盾仍存，央行降准降息后资金价格中枢回落。债市方面，4月市场避险情绪带动收益率下行，5 - 6月市场利率在多种因素影响下窄幅震荡。基金管理人根据市场变化，灵活调整组合久期和杠杆水平，以久期策略和杠杆策略为主，结合市场因素开展波段交易。
信用环境把握与操作策略
二季度信用环境改善，资金中枢下移，信用债配置力量增强。基金在操作上顺应市场节奏，4 - 6月针对信用债不同期限的表现差异，灵活调整投资，在信用债拉久期行情中取得稳健收益。
基金业绩表现：实现稳健增长
截至报告期末，基金份额净值为1.1566元，本报告期内基金份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。基金在复杂的市场环境中实现了稳健增长，跑赢业绩比较基准，为投资者创造了一定的超额收益。
基金资产组合情况：债券投资主导
债券投资占比超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为2,777,304,448.28元，占基金总资产的比例高达99.48%，其中债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。这表明基金以债券投资为核心，符合债券型基金的定位，通过债券投资获取稳定收益。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,777,304,448.28 | 99.48 |
| 其中：债券 | 2,777,304,448.28 | 99.48 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,490,991.14 | 0.52 |
| 8 | 其他资产 | 2,354.85 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 2,791,797,794.27 | 100.00 |
其他资产占比微小
银行存款和结算备付金合计占比0.52%，其他资产仅占0.00%，金额为2,354.85元。整体资产组合结构体现了基金对风险的把控，以固定收益类资产为主，确保资产的稳定性。
股票投资组合：无股票持仓
境内与港股通股票均未持有
报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票。这一情况与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，避免股票市场的高波动对基金净值产生较大影响，有助于实现基金资产的稳健增值。
债券投资明细：中期票据占比近半
中期票据占比最高
从债券品种分类来看，中期票据公允价值为1,152,857,875.08元，占基金资产净值比例达49.87%，为占比最高的债券品种。其次为金融债券，占比33.25%，企业债券占比28.41%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 96,898,397.82 | 4.19 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 768,538,084.93 | 33.25 |
| 其中：政策性金融债 | 563,878,750.68 | 24.39 | |
| 4 | 企业债券 | 656,794,714.44 | 28.41 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 1,152,857,875.08 | 49.87 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 102,215,376.01 | 4.42 |
| 10 | 合计 | 2,777,304,448.28 | 120.14 |
前五名债券投资情况
前五名债券投资明细中，20国开12公允价值占比5.81%，在投资组合中占据重要地位。这些债券的选择体现了基金管理人对债券信用风险与收益的综合考量。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200212 | 20国开12 | 1,300,000 | 134,278,353.42 | 5.81 |
| 4 | 102280890 | 22蜀道投资MTN006 | 1,000,000 | 103,625,452.05 | 4.48 |
| 5 | 185852 | 22兴城03 | 1,000,000 | 103,072,295.89 | 4.46 |
开放式基金份额变动：微幅增长
份额增长幅度极小
报告期期初基金份额总额为1,998,607,345.90份，期末为1,998,624,510.56份，增长了17,164.68份，增长率仅为0.01%。期间基金总申购份额为17,184.54份，总赎回份额为19.88份，申购赎回量均较小，反映出投资者对该基金的持有较为稳定。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,998,607,345.90 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 17,184.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 19.88 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,998,624,510.56 |
风险提示
单一投资者占比超20%的风险
本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险等。若该投资者进行大额赎回，可能导致基金规模大幅下降，甚至面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
债券投资相关风险
尽管基金在债券投资上取得较好收益，但债券市场受宏观经济、利率政策等因素影响较大。若经济形势变化、利率大幅波动，债券价格可能下跌，导致基金净值受损。特别是基金投资的前十名证券的发行主体中国进出口银行在报告编制日前一年受到行政处罚，虽管理人履行了相关投资决策程序，但仍需关注信用风险对基金的潜在影响。
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