永赢凯利债券季报解读：本期利润增长49%，份额赎回近10份
财报解读
主要财务指标：本期利润增长显著
报告期（2025 年 04 月 01 日 - 2025 年 06 月 30 日）内，永赢凯利债券基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,135,207.89 |
| 本期利润 | 12,121,462.99 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0121 |
| 期末基金资产净值 | 1,076,453,390.84 |
| 期末基金份额净值 | 1.0765 |
本期已实现收益为8,135,207.89元，本期利润达12,121,462.99元，较已实现收益增长约49% ，显示出较好的盈利表现。加权平均基金份额本期利润为0.0121元，期末基金资产净值为1,076,453,390.84元，期末基金份额净值1.0765元，表明基金资产价值有所提升。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
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基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④ 过去三个月 1.14% 0.05% 1.06% 0.10% 0.08% -0.05% 过去六个月 0.96% 0.06% -0.14% 0.11% 1.10% -0.05% 过去一年 3.21% 0.06% 2.36% 0.10% 0.85% -0.04% 过去三年 10.99% 0.05% 7.13% 0.07% 3.86% -0.02% 过去五年 18.72% 0.05% 8.86% 0.07% 9.86% -0.02% 自基金合同生效起至今 24.77% 0.05% 11.21% 0.07% 13.56% -0.02%
过去三个月，基金净值增长率为1.14%，高于同期业绩比较基准收益率1.06%，差值为0.08%；过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金长期以来具备一定的超额收益获取能力。同时，基金净值增长率标准差相对较小，表明基金净值波动较为平稳。
投资策略与运作：把握市场节奏实现稳健收益
宏观层面，二季度我国经济整体平稳，但结构上供需矛盾仍存，物价低迷，内生性融资需求偏弱。央行在4月末政治局会议后进行降准降息操作，维稳流动性。
利率表现上，二季度债市收益率整体下行，受中美关税博弈及货币政策扰动。信用环境方面，资金中枢下移，信用债配置力量增强，收益率下行，信用利差多收窄。
操作上，本基金二季度维持较高久期和杠杆，挖掘利差品种，配合长端利率波段操作，实现稳健收益。截至报告期末，基金份额净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。
基金资产组合：债券投资占比超99%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,402,248,464.18 | 99.73 |
| 其中：债券 | 1,402,248,464.18 | 99.73 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,785,024.18 | 0.27 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,406,033,488.36 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.73%，金额为1,402,248,464.18元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.27%，金额为3,785,024.18元。无权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及其他资产，显示出该基金以债券投资为主的资产配置特征。
债券投资组合：中期票据占比最大
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 114,633,743.32 | 10.65 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 472,067,020.27 | 43.85 |
| 其中：政策性金融债 | 213,361,816.45 | 19.82 | |
| 4 | 企业债券 | 102,184,613.80 | 9.49 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 713,363,086.79 | 66.27 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,402,248,464.18 | 130.27 |
债券投资组合中，中期票据公允价值为713,363,086.79元，占基金资产净值比例最大，达66.27%；金融债券占比43.85%，国家债券占比10.65%，企业债券占比9.49%。整体债券配置较为分散，通过不同债券品种搭配，分散风险。
前五名债券投资：多为国债及政策性金融债
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220210 | 22国开10 | 500,000 | 54,275,753.42 | 5.04 |
| 2 | 240004 | 24附息国债04 | 500,000 | 53,043,977.90 | 4.93 |
| 3 | 200212 | 20国开12 | 500,000 | 51,645,520.55 | 4.80 |
| 4 | 2500001 | 25超长特别国债01 | 500,000 | 50,861,229.51 | 4.72 |
| 5 | 102280061 | 22湘高速MTN001 | 400,000 | 41,673,643.84 | 3.87 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，有三只国债，两只政策性金融债及一只企业中期票据。22国开10占比5.04%，24附息国债04占比4.93% ，这些债券通常具有较低风险，有助于保障基金资产的稳定性。
开放式基金份额变动：赎回近10份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 999,912,156.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 9.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 999,912,146.22 |
报告期内，基金总赎回份额为9.94份，期初基金份额总额为999,912,156.16份，期末基金份额总额为999,912,146.22份，整体份额变动极小，显示出该基金投资者持有份额相对稳定。
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到100%的情况（[20250401 - 20250630]），可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至因巨额赎回致基金规模持续低于正常水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 宏观经济与政策风险：尽管当前基金表现良好，但宏观经济形势复杂多变，若经济复苏不及预期或货币政策调整，债券市场可能受到影响，进而波及基金收益。
- 信用风险：基金持有一定比例企业债券，若发债企业信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金资产净值。
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