永赢瑞弘12个月持有期债券季报解读：份额赎回近4900万份，利润增长超280万
2025年第二季度，永赢瑞弘12个月持有期债券型基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从基金份额的大幅变动，到利润的显著增长，诸多关键数据的变化值得投资者深入剖析。
主要财务指标：利润增长，净值稳定
各份额类别利润与净值情况
2025年第二季度，永赢瑞弘12个月持有期债券A本期已实现收益2,198,258.12元，本期利润2,478,275.12元；C类份额本期已实现收益291,807.18元，本期利润359,268.51元 。期末基金资产净值方面，A类为247,124,502.88元，C类为24,467,816.42元。期末基金份额净值A类为1.0380元，C类为1.0368元。
| 主要财务指标 | 永赢瑞弘12个月持有期债券A | 永赢瑞弘12个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,198,258.12 | 291,807.18 |
| 本期利润（元） | 2,478,275.12 | 359,268.51 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0100 | 0.0104 |
| 期末基金资产净值（元） | 247,124,502.88 | 24,467,816.42 |
| 期末基金份额净值 | 1.0380 | 1.0368 |
从数据可以看出，两类份额在本季度均实现了利润增长，且净值保持相对稳定，反映出基金在该季度的运作取得了一定成效。不过，投资者需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：小幅波动，跑输基准
净值增长率与业绩比较基准对比
在不同时间段内，永赢瑞弘12个月持有期债券A和C的净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出不同的关系。
| 阶段 | 永赢瑞弘12个月持有期债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.96% | 0.03% | 0.97% | -0.01% | 0.09% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.13% | 0.03% | -0.11% | 1.24% | 0.10% | -0.07% |
| 过去一年 | 2.64% | 0.06% | 2.15% | 0.49% | 0.09% | -0.03% |
| 自基金合同生效起 | 3.80% | 0.05% | 3.24% | 0.56% | 0.09% | -0.04% |
| 阶段 | 永赢瑞弘12个月持有期债券C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.94% | 0.03% | 0.97% | -0.03% | 0.09% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.09% | 0.03% | -0.11% | 1.20% | 0.10% | -0.07% |
| 过去一年 | 2.55% | 0.06% | 2.15% | 0.40% | 0.09% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.68% | 0.05% | 3.24% | 0.44% | 0.09% | -0.04% |
过去三个月，A类和C类基金份额净值增长率分别为0.96%和0.94%，均略低于同期业绩比较基准收益率0.97%。虽然整体差距不大，但在短期投资中，这一细微差异可能影响投资者收益预期。从长期来看，自基金合同生效起，A类和C类基金份额净值增长率分别为3.80%和3.68%，超过业绩比较基准收益率，但优势并不明显。这表明基金在长期运作中虽取得一定超额收益，但面临一定挑战，投资者不应忽视市场波动对基金收益的影响。
投资策略与运作：适应市场，灵活调整
宏观环境下的策略调整
二季度我国经济整体运行平稳，但结构上经济供需矛盾依旧存在，物价延续低迷状态，内生性融资需求偏弱。在此背景下，央行进行降准降息操作，资金价格中枢逐步回落。从利率表现来看，二季度债市收益率整体下行，但受到中美关税博弈等因素扰动。信用环境方面，资金中枢整体下移，信用债配置力量增强。转债市场呈现震荡上涨。
具体操作上，3月中旬之后市场资金面初步宽松，基金策略从防御逐步转向进攻，组合久期逐步提升。尽管因市场波动而阶段性防御，但基于基本面和资金面大方向利多债券市场的判断，二季度组合久期维持积极水平。杠杆层面，综合考虑组合负债稳定性和融资成本，采用偏积极杠杆，通过套息策略增厚组合收益。结构层面，组合底仓以中久期城投和央国企产业债为主。基金管理人根据宏观经济和市场变化，灵活调整投资策略，以适应复杂多变的市场环境，力求实现基金资产的增值保值。
基金业绩表现：紧跟基准，收益平稳
两类份额业绩与基准对比
截至报告期末，永赢瑞弘12个月持有期债券A基金份额净值为1.0380元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.97%；永赢瑞弘12个月持有期债券C基金份额净值为1.0368元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.94%，同期业绩比较基准收益率为0.97%。
本季度基金业绩表现与业绩比较基准收益率相近，虽未实现超越基准的目标，但整体收益较为平稳。对于追求稳健收益的投资者而言，该基金在当前市场环境下，一定程度上实现了资产的稳定增长。不过，投资者仍需关注市场变化对基金未来业绩的影响，以及基金管理人能否在后续操作中进一步优化策略，提升业绩表现。
资产组合情况：债券主导，配置集中
资产配置比例
报告期末，基金总资产为341,845,438.69元，其中固定收益投资占比99.53%，金额为340,240,502.74元，主要为债券投资；银行存款和结算备付金合计占比0.47%，金额为1,600,236.94元；其他资产占比0.00%，金额为4,699.01元。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 340,240,502.74 | 99.53 |
| 其中：债券 | 340,240,502.74 | 99.53 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,600,236.94 | 0.47 |
| 其他资产 | 4,699.01 | 0.00 |
| 合计 | 341,845,438.69 | 100.00 |
基金资产配置以债券为主，体现了债券型基金的特点，这种配置方式有助于控制风险，提供相对稳定的收益。然而，过于集中的配置也可能使基金面临债券市场波动的风险，若债券市场出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。投资者需关注债券市场走势，以及基金管理人对债券投资的调整策略。
股票投资组合：暂无持股，专注债市
境内与港股通股票投资情况
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票投资组合还是港股通投资股票投资组合均为空白。这表明基金在本季度专注于债券市场投资，未涉足股票市场。对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者来说，这种投资策略符合债券型基金的定位，可避免股票市场大幅波动带来的风险。但从资产多元化角度看，缺少股票投资可能使基金在股票市场上行时错失收益机会。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，综合考虑该基金的投资范围是否满足需求。
债券投资明细：品种多样，分布集中
债券品种与前五名债券投资
报告期末，债券投资组合中，中期票据公允价值占比最高，达75.32%，金额为204,556,400.56元；其次是金融债券，占比40.63%，金额为110,344,892.59元；国家债券占比5.55%，金额为15,066,110.96元；企业短期融资券占比3.78%，金额为10,273,098.63元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 15,066,110.96 | 5.55 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 110,344,892.59 | 40.63 |
| 其中：政策性金融债 | 9,973,679.45 | 3.67 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | 10,273,098.63 | 3.78 |
| 中期票据 | 204,556,400.56 | 75.32 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 340,240,502.74 | 125.28 |
前五名债券投资中，23泰康养老资本补充债01占基金资产净值比例7.90%，公允价值21,459,200.00元；20吉祥人寿占比7.71%，公允价值20,939,791.78元；24景德镇陶MTN004A占比7.66%，公允价值20,806,889.86元；24京能国际MTN003(BC)占比7.56%，公允价值20,521,811.51元；24长寿开投MTN001占比7.54%，公允价值20,471,910.14元。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 272380012 | 23泰康养老资本补充债01 | 200,000 | 21,459,200.00 | 7.90 |
| 2 | 2023013 | 20吉祥人寿 | 200,000 | 20,939,791.78 | 7.71 |
| 3 | 102400928 | 24景德镇陶MTN004A | 200,000 | 20,806,889.86 | 7.66 |
| 4 | 102484035 | 24京能国际MTN003(BC) | 200,000 | 20,521,811.51 | 7.56 |
| 5 | 102400730 | 24长寿开投MTN001 | 200,000 | 20,471,910.14 | 7.54 |
基金债券投资品种较为多样，但投资分布相对集中于中期票据等品种及部分特定债券。这种投资结构在一定程度上可获取特定债券的收益，但也增加了对个别债券或债券品种的依赖度。若相关债券出现信用风险或市场价格波动，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注债券信用状况和市场动态，评估潜在风险。
开放式基金份额变动：赎回显著，规模调整
两类份额申购赎回情况
永赢瑞弘12个月持有期债券A报告期期初基金份额总额284,764,459.09份，期间总申购份额2,090,138.04份，总赎回份额48,776,788.70份，期末基金份额总额238,077,808.43份；C类期初份额总额59,251,896.11份，期间总申购份额16,562.11份，总赎回份额35,668,072.65份，期末份额总额23,600,385.57份。
| 项目 | 永赢瑞弘12个月持有期债券A | 永赢瑞弘12个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 284,764,459.09 | 59,251,896.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,090,138.04 | 16,562.11 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 48,776,788.70 | 35,668,072.65 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 238,077,808.43 | 23,600,385.57 |
本季度两类份额均出现较大规模赎回，可能受投资者对市场预期变化、自身资金需求等多种因素影响。大规模赎回可能对基金规模和运作产生一定压力，基金管理人需应对资金变动，合理调整投资组合。投资者应关注基金规模变化对业绩的潜在影响，以及基金管理人的应对策略是否有效。
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