（来源：格林基金）

近期白酒股有企稳迹象，主要原因来自于：

一、茅台批价有所企稳，经销商信心有所回升，渠道端开始正常走货。伴随着官媒纠偏禁酒令层层加码现象，行业受到的冲击开始减缓，尽管下游需求依然疲软，但渠道端恐慌情绪已经消散，开始正常走货。

二、可能最坏的时刻正在逐步过去。二季度行业压力巨大，业绩大概率较差。展望三季度，基数本来就很低，去年国庆中秋档动销断崖式下滑，今年三季度即使还会负增长，幅度也大概率比二季度小。行业遭受的政策压力在三季度也有望减缓。当前可能正处于行业拐点时刻，很多前瞻性资金可能意识到了这一点。

三、如果旺季动销不受大的影响，二、三季度淡季这种动销大幅下滑对全年的业绩影响有限，也就在10%附近，但年初以来板块股价却已经下跌了10%以上，市场存在过度反应的可能性，股价纠偏就在情理之中。

四、机构前期大幅度减持白酒股，持仓占比已经很低，过了二季度，随着最大利空过去，机构有回补仓位的需求。

五、其他行业已经大幅度上涨，白酒有补涨需求。

六、白酒估值较低，股息率较高，如果基本面企稳，可能会成为追求高股息的投资者的新的青睐对象。

我们认为白酒基本面底部趋稳概率较高，我们长线看好白酒的股价表现。（文/格林基金李会忠）

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