（来源：风云君的研究笔记）

上周A股主要宽基指数悉数反弹，上证指数成功站上3500点，市场日度成交量逐步放大，周五成交量达到1.7万亿，日内也波动明显放大，成长风格优于价值风格。

“反内卷”带来的结构行情继续演绎，部分产能过剩较明显的行业近期呈现出较高的交易热度。但伴随着七月中下旬陆续披露中报，二季度关税和抢出口效应退潮后对于部分企业的盈利或有一定影响。

那么，上周私募各策略的表现如何呢？

一、量化多头：全面上涨，超额表现分化显著

上周日均成交量较前一周有所提升，达到1.47万亿，周五更是达到1.7万亿，量化超额的环境依然较好。

具体来看，500指增条线，世纪前沿、因诺、超量子超额较为强势；1000指增条线，稳博、宽德、千衍则拔得头筹；量化选股条线，稳博、盛丰、量子复利则较为突出。

最近几周，得益于大盘的温和上涨，以及成交量的持续高水位，量化策略可以说来到一个相当舒适的环境，很多产品也都不断创下历史新高。

不少投资者也都在担心，这种行情还能持续多久，后面会不会有回调的风险。

从风云君的观察来看，目前市场处于宽幅震荡区间，已达到上沿位置，成交量持续维持高位才有可能向上突破，目前量能仍待继续观察。

其实从去年924行情开始，成交量就已经上升到一个新的阶段，到现在基本能达到日均万亿的水平。只要政策利好、经济复苏、企业盈利改善等这些因素还在，市场情绪就可能还会维持一个比较高的水平。

二、主观多头：整体上涨，港股主题私募表现突出

上周虽然A、港股全面上涨，但主观多头表现分化较大，布局港股的管理人依旧表现较为强势。

本手、泽元、丹书涨幅居前。

其中ZY专注在港股捡烟蒂，非常注重“深度价值”，持仓的行业足够分散，个股足够便宜，专捡“市场不要的便宜货”，赌的是估值修复。在2、3年前就挖掘到了很多估值极低的创新药标的，分散持有，其中一个吃到了完整的10倍涨幅红利。近期管理人也多次表示，对于目前的行情，保持谨慎的态度，继续等待市场错杀的机会。

三、CTA策略：多数上涨，CTA复合策略表现较好

上周商品市场呈现强势共振上涨态势。黄金整体震荡为主，市场避险情绪持续回落，周四受部分关税正常影响，小幅反弹。原油大涨，地缘政治风险升温（红海袭击），OPEC、美国原油增产节奏缓慢，需求端支撑较强（美国汽油需求增长）。

股指方面，本周日内反转较多、日间趋势性较强。

CTA各家的表现差异比较大，CTA复合策略表现较好。其中，LP是CTA+量化选股策略，收益来源会更丰富，通过两个低相关性市场交易品种，形成攻守平衡且具备爆发力的超额收益。

四、宏观策略：涨跌各半，个别产品表现突出

上周多数权益资产上行，人民币债券回调，美债、黄金震荡回落，国内商品多数上涨；权益资产占比较高的管理人表现较好，债券资产占比较高的管理人会受一定的影响。

各宏观策略管理人的表现也有一定分化，其中宏观量化私募YL得益于股指和商品的贡献，表现最为突出。

五、其他策略：中性策略涨跌各半，套利策略整体上涨

市场中性策略年化基差缩小，指增超额水平整体较为稳定，沪深300超额略弱于中证500、中证1000超额。另外市场波动率处于历史低位，流动性好，交易活跃，套利策略运行平稳。

市场中性涨跌各半，国金、量魁等管理人涨幅居前。

套利策略收益率多数为正，悬铃、展弘等管理人涨幅居前。