来源：市值风云

军工指数在4月8日后已上涨近30%。

作者 | RAYYYY

编辑 | 小白

自从俄乌冲突、加沙事件发酵以及印巴冲突带火了军工板块之后，军工板块的催化似乎就开始接踵而来。

从4月8日至6月30日，国防军工的区间涨幅达27.7%，赚钱效应较佳。其中，板块内有超10%的上市公司股价创历史新高。

与此同时，部分资金已借ETF入场投资军工板块。数据显示，上半年，军工龙头ETF（512710.SH）份额增长达76.3亿份，位居股票型ETF第三。

军工ETF（512660.SH）份额增长超过40亿份，部分国防ETF、军工ETF份额今年以来增长均超过10亿份。

今天风云君聊一下军工板块近期的利好以及目前基本面的情况，再把市场上目前的军工相关的ETF详细梳理一下，以供读者参考。

军工板块上涨新逻辑

（一）军工板块深藏爆发机遇

万得数据显示，2025年我国国防预算为1.78万亿元，同比增长7.2%。根据今年政府工作报告提出的5%左右的增长目标，军费占GDP的比重为1.26%，近十年均没超过1.5%。

再看看美国，根据SIPRI（瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所）数据，2024年美国军费占GDP比重超3.42%，其国防部预计2025年国防预算将占GDP的比例达到3.2%～3.5%。

银河证券整理的研报显示，虽然目前一季度业绩依然不理想，但是在全球军贸市场，东大目前占有率只有2.9%，展望2030年占有15%～20%来算，对应年需求在1500亿～2000亿。

再加上C919的国产化，以及前段时间出炉的《上市公司重大资产重组管理办法》，未来在军工板块当中，几大集团之间的重组和资产注入的机会可能将继续出现。

（二）顶层规划进入兑现期，阅兵消息持续催化

国防军工板块今年以来持续走强，是政策、基本面、地缘局势等多重因素共振的结果。

结合当前市场动态和行业趋势，其上涨逻辑可系统梳理为以下驱动因素：

2025年是“十四五”规划最后一年，从军工行业的基本面上来看，我军现正处于“机械化+信息化”建设冲刺期，有望在之后顺利切入以六代装备为代表的“智能化+无人化”下一轮军队建设周期，从而提升国内需求。

为确保“十四五”冲刺收官任务圆满完成，军工行业前期积压的需求正加速释放与恢复，推动了上半年军工行业内需回暖。

就在今年，“十五五”规划研究已启动，军工集团资产证券化率目标提升至50%（当前约40%），推动兵装、船舶、航空等集团资产注入预期升温。

而作为“十五五”规划的前瞻布局，当前各大军工集团已陆续启动“十五五”规划研究编制工作，有望奠定未来五年行业发展的核心框架与核心驱动逻辑。

同时，2025年6月24日国新办宣布9月3日阅兵细节后持续引发市场关注，A股国防军工板块指数迎来七连红，总计涨幅超11%。

在本次阅兵中我们将看到军队首次展示无人智能作战系统、高超声速武器等“新域新质战力”，此外，新一代战机、舰载机、导弹等亮相可能强化主机厂升级逻辑。

新装备的展示背后是军工产业链的全面升级，展望未来两个月，相关活动节点明确，事件宏大，舆论对此高度关注，有望持续催化军工板块情绪。

军工板块情绪持续催化下的ETF投资标的

（一）军工ETF涨幅温和却成资金避风港

尽管军工催化行情贯穿今年整个上半年，但相比之下，在ETF的上半年涨幅榜单中，国防军工相关ETF的表现并不算特别突出，与一些热门ETF相比还有差距。

Choice数据显示，目前市面上共有5只军工ETF，今年以来回报均超8%，主要跟踪中证军工指数（H20229.CSI）和军工龙头指数（931066.CSI）。

跟踪以上指数规模最大的ETF分别是军工ETF（512660.SH）和军工龙头ETF（512710.SH），今年以来回报为8.2%和8.7%，同期上证指数回报为5%。

不过，从份额变化来看，军工主题ETF展现出了强劲的“吸金”能力。除了开头提到的军工龙头ETF（512710.SH）和军工ETF（512660.SH）以外，军工ETF龙头（512680.SH）和国防军工ETF（512810.SH）在今年以来基金份额均有不同规模的增长。

中证军工指数是被最多军工ETF跟踪的指数，该指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。

从主要持股来看，指数前十大成分股合计权重占比37.03%，权重集中度适中，涵盖了航海装备、航空装备、军工电子等多个军工细分行业，配置较为均衡。

而从历史表现来看，自发布日以来，中证军工指数累计收益率为75.78%，年化收益率为5.21%，表现优于沪深300和上证50，同时波动率也明显大于沪深300和上证50。

（二）“高纯度”航空航天却跑输宽基

除了军工ETF以外，近期各大平台多了许多航天航空ETF的广告，指出当前军工研究正从传统装备领域向更广维度扩展，主要聚焦在航天航空领域，航天航空ETF存在较高享受军工赛道热度的可能性。

Choice数据显示，目前市面上规模大于1亿的航天航空ETF共有两只，分别是航空航天ETF（159227.SZ）和航空航天ETF天弘（159241.SZ），今年以来回报为9.8%和10.9%。

相较其他传统军工宽基指数，航空航天ETF跟踪的国证航天航空行业指数确实权重优势明显。

截至6月30日，按自由流通市值加权，该指数98.2%的成分股属于申万一级国防军工行业，远高于军工龙头、中证国防、中证军工等军工宽基指数。

但从表现来看，国证航天指数今年以来涨幅、近一年涨幅表现均输于同期军工龙头、中证国防和中证军工指数，近三年表现为军工宽基指数第一名。

国证航天指数近期表现相对弱于军工龙头、中证国防及中证军工指数，是多重因素共同作用的结果。

相对于其他军工指数，国证航天指数成分股高度集中于航空航天产业链，覆盖战斗机、导弹、卫星、雷达等细分领域。

而中证军工包含机械制造、电子、通信设备等多元化领域，行业分散性更强。

因此国证航天指数若受政策或订单波动影响（如阅兵催化后部分个股承压），易导致指数整体回调。

总体来说，9月3日的阅兵仪式可能会引发军工股的提前表现，同时，如果地缘局势再度紧张也会催生出阶段性炒作机会。

此外，投资者需注意近期军工板块易受市场情绪波动影响，上下震荡幅度较大以及个别公司可能会利用军品订单的保密性，蹭热点炒作相关概念的行为。

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